一句话讲明白4980亿的本质是什么呢「形容能看清事情本质的一句话」

今日问题

Art：市场上有太多「短信息」，如果你没有「全局观」&「长期观」，你会搜集信息搜集到疲于奔命，却又总是做出错误判断。

在急着了解什么是MLF（中期借贷便利）、SLF（常备借贷便利）、PSL（抵押补充贷款）之前，你要明白，在背后驾驭这些复杂指标的源头，必定是一组清晰简单的概念。因这是人类所有制度发明的源头，都是由一些人，在实务中解决问题时，发展出的一套逻辑。一开始逻辑必定简单，但随着人数变多、解决问题范围变大、影响因素变多……，这个架构就会越来越臃肿，随之变成一个庞然大物。

可是，要操作这个庞然大物的领导班子，绝对无法同时擅长驾驭这个庞然大物的所有细节。设想你是最高领导，你要做最后决定，但在你面前展开的问题必定是由两个部分组成——「你懂的」&「你不懂的」。

而随着你驾驭的组织越庞大，「你不懂的」的部分会远超于「你懂的」的部分。于是，为了驾驭这ㄧ大块「你不懂的」的部分，你只有一个方法，就是——雇用「懂的人」。

而这个「懂的人」绝对要具备一个条件，就是——能用简单清晰的逻辑，告诉你到底发生了什么事？他非得这么做，因他必须先取得你的信任，才能获得你的授权，而他的工作通常会包含一个「解决棘手问题」的目标；「解决棘手问题」又通常会伤筋动骨，会让情况先在某些部分恶化，才逐渐好转。所以他必定要把问题简化成简单逻辑说到你懂、说到你相信、说到你愿意在外界强烈抨击时，义无反顾的支持。于是，身为小老百姓的我们，只要用心揣摩出这套清晰简单的逻辑，你就能安心的做出正确的大方向判断。

回到正题，去年我们曾说过，如果把国家比作一位病人，「失业率」就是一个国家的「心跳」，如果政府是「外科医生」，不论他要进行任何手术（如改革、政策、福利等），他都要随时监控「心跳」（失业率）。

2015年～2016年9月，因影响「心跳」的因素还没有完全稳定，所以政府在动「房价调控」的手术时，必须小心翼翼的，既要有压抑房价的效果，但又不能出手过重，所以采取「微幅加码」 「控制舆论」的策略，所以「调控」—「冷清」—「恢复上涨」—「调控」，就变成这个阶段的主调。

2016年9月后，因影响「心跳」（失业率）的因素逐渐回稳，故政府这个外科医生，越来越能安心的动「房价调控」这个手术了。

而调控政策的要角——「紧缩货币」，是个明确&确定的趋势，因「房价暴涨」这个问题，已严重伤害到国家的健康，如再不打掉市场的「上涨预期」，将可能造成新的重磅问题。问题来了，如果「货币紧缩」是确定的趋势，为何我们还常常看到「政府放水」的消息呢？各位可先想想，我们稍后解答。

请问各位一个问题：某天各位一炮而红，突然被邀请去参加《爸爸去哪儿》的节目录制。其中有个挑战，只给各位冷水、锅子、木柴、打火石，要求各位烧一锅温度88度的水，温度持续5分钟。

■ 如果是在各自房间的厨房里，各位觉得难不难？——还好，一般人都做得到。

■ 如果把你移到室外呢？——稍微难一点，但应该还做得到。

■ 如果把你放在塔克拉玛干沙漠呢？——那里风大、温差大，所以难度因此又加倍了……

以上有点差劲的比喻，其实说的重点是——

▲环境的影响因素有多少？

当你在室内的时候，你的环境相当稳定，不会有大风把你的火吹熄，不会有大雨把你的火浇熄、把水变冷；而你在室外将水维持一个温度，需要面临比室内更多更极端的变量。

类似的，政府在处理调控问题时，就像处在一个一下30度、一下又零下10度；一下大风雨、一下大太阳的环境下烧水。政府面临的是一个动态且变动剧烈的环境，所以一定要有微调的机制，当你要在不断变化的环境里将水的温度定在88度，你一定要有「微调升温」&「微调降温」的方法，前者可能是加柴火、让水变少、加锅盖……，后者可能是减柴火、加冷水、打开锅盖……

政府面对的状况就是这样，他们无法精准预知影响经济的所有因素在当下&未来是否会产生影响？以及产生多少影响？他们就像照顾柴火的人，有着一个明确的目标后，守在锅子旁，不断微调锅内水的温度，试着不要偏差88度太多。

各位可以把央行和银监会的领导，视为心中有明确长期目标的短期战术高手，不断的微调、不断的微调、不断的微调且每次微调后，都要覆盘审视决策的缺陷，在下一次进行修正。

但微调是有技巧的，之前说过：

请看这张图，大家还记得瓜农的例子吗？「价格」&「数量」你只能「绝对控制」一个。因管理方便的考量，现代央行多半选择绝对控制「价格」，而「货币的价格」，就是「利率」。

但「利率」（在此指的是「基准利率」）是所有金融商品的定价基础（如各种债券、银行的存款、贷款、保本型投资产品……），所以只要一调利率，所有金融商品都要重新定价。有些定价看起来很简单，但很多定价很复杂，即使你不见得明白这件事的影响为何如此重大，但你应该能猜想，如此影响重大的「货币价格」，应该不适合常常变动，意思就是：「利率」不适合担任「微调经济」的工具。

既然不动价格，央行就开始思考，可不可能相对控制「数量」来当作「微调经济」的工具呢？

所以90年代的日本央行，就发明了QE（量化宽松货币政策）。简言之，就是央行购买某种东西A，把钱放进市场里。这个东西A，最常见的形式就是「债券」，因债券（特别指国债），相比其它金融产品，是价格最平稳的一种（P.S.当然这个特性在过去一年被严重推翻）。但国债最短也有10年啊！还是很难短期微调。而且央行直接购买东西A，其目的，是为了让东西A的卖方，卖了A后有钱到民间去消费，可这些卖方未必听话，有钱立刻在国内买东西。

因此央行又会想，如果有一群人，我给他们钱，他们立刻会去买东西，那就更好了。找来找去，蓦然回首，那人竟在灯火阑珊处的银行柜台门口——就是国内的贷款户，他们不是买房、买车、买消费品；就是买设备、员工、企业周转金，都是能够增进国内消费的好对象。而银行方面，又会因为各种因素，有和央行借钱出来贷款的需要。

故超级聪明的央行，把原本单纯「借款给银行」这件事，设计成短期or中期「微调贷款数量」的工具，而且这个工具「有放就有收」、又能设计「时间长短」，能随时加码减码，赋予央行随着外在环境剧烈变动时，弹性增减柴火的能力。

故此次央行放水这件事重要吗？实际上，它的本质是「微调」，除了文章内所说的部分MLF即将到期外，还有一个原因：四月份的经济关键指标（通膨、PMI……)在多个月稳定恢复后突然下跌，故央行此时多放一点钱，以防万一是非常正确的。除非这些指标连续三个月下滑，不然央行是不会改变「货币收紧」的大方向。

所以这次所谓的放水，只是「微调柴火」，本质上没有意义，不需理会。至于政府是否有意让水淹三四线城市，我不认为这次放水的目的在此，但政府也会被动的接受这件事。因对许多三四线而言，目前房价还没涨到严重伤民的程度（除了几个话题性地区外），资金涌入仍然是利大于弊，当然涨到一定程度后，调控也就跟着来了。所以去年我们才说，三四线接下来很可能会涨，但各位仍然不该买，因刚需&改善型买方的多寡，才是一个城市一个商圈房地产市场的实力所在。

以上，说明完毕！