资产负债表能告诉我们什么 「资产负债表反映了什么」

引子：上节课咱们大概讲了一下如何阅读公司财报。今天咱们详细讲一下资产负债表都告诉了我们什么东西？

先上一张资产负债表的图，看看都有什么内容？

从上图可以看出资产负债表主要分为资产（蓝框）、负债（红框）、所有者权益（紫框）三部分。

一、资产

资产负债表将资产按照变现的难易程度由上向下排列。作为投资中可以尝试按照货币资金、经营相关资产、生产相关资产、投资相关资产四类来分析公司资产。

（一）货币资金

货币资金的来源有三个途径：①发售股票或举债；②出售资产或业务部门；③经营活动的现金流入持续大于现金流出。符合第三种情况的公司，通常都具有某种持续性竞争优势。

在分析货币资金时要坚持一个基本原则：货币资金需要与短期债务及经营需要相匹配。货币资金过小，则可能代表偿债能力不足，或者经营中捉襟见肘。 货币资金过大，则代表资金运用能力较弱，或者可能资金性质有问题。根据此原则投资者需要注意以下4种情况：

(1) 货币资金余额比短期负债小很多；

(2) 货币资金充裕，却借了很多有息甚至高息负债；

(3) 定期存款很多，其他货币资金很多，流动资金却严重缺乏；

(4) 其他货币资金数额巨大，但没有合理解释。

以上状态中，情形(1)可能代表公司有短期偿债危机，情形(2) (3) (4)则意味着貌似充裕的货币资金，可能存在虚构、冻结，或者早就被大股东占用，只是在报表日前几天回到公司账上，过后又会消失。这几条，都是排除公司的重要准则。

（二）经营相关的资产

经营相关的资产是企业在经营过程中产生的资产，包括应收票据，应收账款，预付账款，应收利息，应收股利，其他应收款，长期应收款，存货等。

应收票据，分为银行承兑汇票和商业承兑汇票，前者是是由银行承诺兑现的，到约定期限，持票方确定可以拿到现金的票据。考虑货币的时间价值，银行承兑汇票的价值略低于同等面值的现金。

应收账款，就是赊销。现如今，大部分产品都是买方市场，通常的模式是买家先拿货，一段时间后（称之为“账期”）付款。在这种模式下，对销售方而言，就产生了 “应收账款”；对购货方而言，在负债一栏就产生“应付账款”。

一家企业有销售发生，要么收了现金，要么收了票据，要么就变成了应收账款。总体来说，就公司经营稳健度和产品竞争力而言，从优到劣，可以排序为现金、银行承兑汇票、商业承兑汇票、应收账款。

因此投资者就要注意两种情况：如果一家企业应收账款大幅增长，增长幅度超过同期收入增长，应收账款回款速度低于行业平均水平，或呈现明显下降趋势, 往往预示着两种可能：公司临时放宽了信用政策，加大赊销力度；或公司提前确认收入甚至虚构收入。另外，如果公司应收账款占收入的比例比较大，且有很大部分 （如超过三成）是一年以上应收款，此种情况下，投资者就需要警惕 公司收入的真实性。

预付账款，是预付给供货单位的购货款，或者预付在建工程价款。

一家公司，如果经常需要预付大量款项给供应商，一般说明企业 在整个商业生态链上地位不高或信用不好。

除了预付的数量问题，还要注意预付款的时间问题。长时间挂账的预付账款，很可能并不是什么采购，而是以此名义将上市资金挪为他用。

应收利息，是公司持有各类债权期间应该收到的利息。

应收股利, 是公司持有股权期间应该收到的其他公司分配的股利。

其他应收款，通俗讲就是一个垃圾筐。所有跟主营业务无关的应收款，企业都会放进这个栏目。优秀上市公司有个特点，就是“其他应收款”和“其他应付款” 科目涉及金额极小，甚至为零。

存货，是企业以出售为目的持有的商品、处在生产过程中的在产品以及相关原材料等。该科目也是造假的高发区，除了应该计提跌价准备而不计提之外，与存货有关、容易出问题的地方还有两种：一是通过虚构商品采购流出资金，再将资金流回企业、虚增利润；二是通过加大生产，降低单位产品的成本，从而欺诈性地提升毛利率，虚增本期利润。

（三）生产相关的资产

生产相关的资产包括固定资产、在建工程、工程物资、无形资产、商誉、长期待摊费用和递延所得税资产(负债)等科目。这些资产主要由每年现金流量表里“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”累积而成。

固定资产指公司为经营而持有的，使用寿命超过一年的、价值比较大的非货币性资产，包括房屋、建筑物、机器、机械、运输工具以及其他与生产经营活动有关的设备、器具、工具等。对于这个科目，作为投资者，知道以下5点足矣。

1、固定资产要计提折旧。

2、除了折旧，固定资产年末(或季度末)还需要进行减值测试。

3、折旧政策有好几种（年限平均法、工作量法、双倍余额递减法和年数总和法等），公司使用哪种，对投资者而言，无须深究。但如果公司某年突然改变折旧政策，投资者就一定要小心，此时，必须搞懂公司为什么改，改得合理与否，改了以后会带来什么利益。

4、折旧算费用，需要从利润表里扣除，会减少当期利润, 从而减少当期所得税，所以，优秀的公司一般倾向于使用快速折旧的方法，以增加前期费用，减少前期利润。将利润推到以后年份去，使纳税义务推后，相当于获得税务局给的免息贷款。

5、折旧并不意味着资产真的产生损失了。

在建工程，如同字面意思，正在建设的工程。在建工程是个中转站，一边消耗“工程物资”，一边创造“固定资产”。一旦建好了，就该转成固定资产。在建工程不需要计提折旧，因此，如果一家公司在建工程数目巨 大，迟迟不转入固定资产科目，投资者一般就需要对其持怀疑态度。工程物资，即为了在建工程而准备的物资，此处不再赘述。

无形资产，包括专利权、商标权、著作权、土地使用权、特许权、版权、商标权和非专利技术等。无形资产是资产，所以也需要和固定资产一样“折旧”。只不过对无形资产的折旧被另外取了一个名字，叫做“摊销”。

商誉，若一家企业的获利能力超过可辨认净资产的正常获利能力，超出的部分，一定是另外一种资产带来的，这个资产就被叫作“商誉”。

长期待摊费用是企业已经支出的但功效持续一年以上的费用。这个科目里的数字，没有任何变现价值，其数字越大, 企业资产质量越差。

递延所得税资产和负债，由于税务局计算的公司利润和公司财务算得不一样，可能大于公司计算的利润，也可能小于公司计算的利润，递延所得税资产和负债便因此而产生了。

（四）投资相关资产

投资相关资产主要包括交易性金融资产、持有至到期投资、可供出售金融资产、买入返售金融资产、长期股权投资以及投资性房地产。投资者主要应关注各种资产的计价方式以及如何影响利润表的数据、资产价值的变动是否会影响以及如何影响当期利润。

交易性金融资产：如果公司把债券、股票、基金、权证等金融资产放进“交易性金融资产”科目，证明公司是打算短期持有来获取差价。公司的投资一旦放进这个科目，是不允许转换到其他科目的。交易性金融资产的特点是不需要计提折旧减值，直接以持有期间的公允价值变动，作为该项资产的当期损益，进入利润表的“公允价值变动收益”科目，影响公司当期利润。买入交易性金融资产时产生的交易费用，作为当期费用，从利润表里扣除。持有期间产生的利息或分红，作为投资收益，加进利润里。

持有至到期投资：一般是各类债券。有三种情况需要投资者警惕。其一是进行大额减值；其二是减值的转回；其三是重分类。持有至到期投资可与可供出售金融资产相互重分类。任何会计政策的改变，都必须高度重视。

可供出售金融资产：公司有些投资品，管理层还没想好到底归入短期持有的“交易性金融资产”，还是长期持有的“持有至到期投资”，于是就索性放进另一个科目一“可供出售金融资产”。可供出售金融资产和持有至到期投资一样，是用买入成本加交易费用当作初始成本。这里和大家一起复习一下，交易性金融资产的成本里不包含交易费用。购买交易性金融资产的交易费用，直接作为费用从当期利润表里扣除。可供出售金融资产和交易性金融资产一样，采用公允价值计量。但不一样的是，可供出售金融资产的公允价值变动不计入企业当期利 润，而是计入权益科目下的资本公积的变动，其影响净资产，不影响利润。

下面的表格展现了三种金融资产对利润表产生影响的项目。

长期股权投资：对其他公司的股权投资可分为控制，合营，联营和其他。

买入返售金融资产：实质上就是一笔抵押借款。其交易的对象通常为票据、证券、贷款等。如果借钱的人违约了，到期没有接受“返售”，那么放款人有权拥有这些抵押品。

投资性房地产：企业有些房产、地皮，可能不以自用为目的，而是为了赚取租金、获取升值。这些房和地就会被放进投资性房地产科目内。

二、负债

负债也是“权益”，是债权人的权益。债权人享受收回本金和按 约定收回利息的权利，没有参与经营的权利，也没有参与企业收益分配的权利。所有者既具有参与企业管理的权利，也具有参与收益分配的权利。

负债按照到期时间是否在一年内，分为“流动负债”和“非流动负债”。投资人看负债的角度至少可以有另外两种：一是以负债的来源，分为经营性负债、分配性负债和融资性负债；二是以是否承担利息，分为有息负债和无息负债。

经营性负债是伴随企业经营性活动而产生的，包括各类应付X X、应交XX、预收账款等。通常是无息负债。

分配性负债是伴随企业的盈利而产生的，主要指应付股利和应交所得税。没有盈利的企业，通常不会产生分配性负债。通常是无息负债。

融资性负债则包括各种形式的长短期借款。一般是有息负债。

三、所有者权益

所有者权益，也叫“股东权益”，由公司总资产减去总负债得岀。所有者权益主要由四部分组成，即实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润。

实收资本也叫“股本”，就是营业执 照上的注册资金。它等于股份总数乘以股票面值。

资本公积，是股东投入的超过股本的部分，不是由企业利润形成的。因而，资本公积可以用来转增股本，但不能用来分配。

盈余公积是利润里留下来，继续投入扩大再生产的钱。企业经营获利以后，利润的分配是有规定顺序的。首先，要弥补以前年度的亏损（若有）；其次，要按照当年税后利润的10%计提法定盈余公积；再次，由股东自行决定是否提取及提取多少任意盈余公积；最后，决定是否向股东分配。

企业挣的钱，提取了盈余公积后，剩下的就是未分配利润。未分配利润的用途由股东自己决定。

本文部分内容选自雪球文章《手把手教你读财报》作者：价投之家，在此表示感谢。

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