可转债的回收和赎回「可转债赎回规则」

2022-12-29 17:55:23来源：消费投资达人

今天我们来学习下一个重要因素：赎回条款。

赎回条款包括到期赎回条款和有条件赎回条款，萌兔以最新发行的利群转债为例来给大家做讲解，下图是萌兔从利群股份的债券发行公告截取的赎回条款。

到期赎回条款很好理解，大家一看便知。重点要讲解的是有条件赎回条款，看过利群股份的发债公告后，我们知道，在利群转债的转股期间内，只要利群股份的正股价格在任何连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价不低于转股价（初始转股价7.16元）的30%，公司将有权按照可转债面额加上当期利息强制赎回。

一般在正股股价大于可转债转股价的30%时，可转债的转换价值是要远远大于公司赎回价值的，所以赎回条款最主要的作用就是实现强制性转股，缩短可转换债券的期限，与上一节我们学习的回售条款相反，赎回条款保护是保护上市公司权益的。作为投资者，我们需重视此条款的时间节点，避免因未能按时转换成股票而造成投资损失。（公司提前赎回债券会在赎回登记日发布前赎回公告并在接下来的交易日里连续多次发布提前赎回提示性公告）

在可转债转股期间内，当正股股价持续上涨，满足了赎回条款的规定，这样会促使转债持有人加速转股，转股后上市公司就不用到期还债，从而达成融资目的。这里需要注意的一点是，满足赎回条款，上市公司可以选择强制赎回，但也可以不进行赎回，毕竟赎回需要现金，拿现金把债券赎回，也就失去了发债的意义。上市公司最希望看到的是债券持有人加速转股，这样既可以拉升股价，又可以不用还债，一石二鸟。

长期关注可转债的朋友一定知道，前期市场爆炒的再升转债，公司于3月9日，发布了赎回公告，3月10日，再升转债暴跌53%。3月11日，再升转债因盘中异动，两度被上交所临停。自3月13日开始至3月24日，再升转债连续录得八连阴，截至24日收盘时报120.19元/张，价格较之9日的高位跌去七成。

炒作再升转债的无知散户们，贪恋口罩风口，轻视赎回风险，最终血本无归，可悲！

萌兔作为一枚可转债研究达人，通过今天的学习专栏再一次给大家揭示高位债的炒作风险，真心希望我的读者大大们，都能理性应对市场波动，赚自己看得懂的钱。

宏辉转债：萌兔周五给大家讲解了游资的操作手段，今天再一次复盘讲一下前期坚持看好宏辉转债的原因，萌兔一直在强调，低位可转债是散户的天堂，前提你要学会看懂条款。

第一条：保护散户投资利益的下修条款：在本次发行的可转换公司债券存续期间，当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的 80%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。也就是说30个交易日正股低于转股价80%就可以下修，而可转债的下修条款是30个交易日中有15或者20天低于70%，上市就开始计算，不是转股期也能下修，对我们有利。

第二条：保护发行公司权益的强赎条款：转股期内公司股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%（含 130%），或本次发行的可转换公司债券未转股票面总金额不足人民币 3,000 万元时，公司有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转换公司债券。也就是说，转股期内30个交易日内有15天高于转股价的30%时，如果你不转股，那我就强制赎回。

当正股上涨到转股价的130%，转债处于150~160之间，萌兔选择了止盈宏辉转债，因为再往上涨，我们持有债券的风险就会大于利润，是失去理论依据的赌博，十赌九输！

第三条：宏辉转债有担保，这个在可转债发行里面很少见，表明实际控制人对这一次融资非常看重，信用风险等于0。

萌兔再一次分析宏辉转债的逻辑，不是要大家再去炒作，而是等后期回调到位了，我们再找机会出手。我们做任何一笔投资，都要知其然知其所以然，这样才能立于不败之地。

奥佳转债：萌兔在止盈宏辉后，做了部分奥佳的加仓，很多读者留言说奥佳盘子大，有12亿，发行规模大影响溢价幅度，不太好炒作。其实呀，萌兔并不炒作可转债，只是利用可转债的条款来找机会，增大投资胜率，稳健复利。

奥佳转债的下修条款极容易触发，在本次发行的可转换公司债券存续期间（一般转债的条款是在转股期间），当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的 85%（一般转债是70%）时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。长期关注转债的市场的朋友，应该一看就能明白上述条款的优势，新手的话，可能理解还不能一次到位，那就认真学习跟进萌兔的学习专栏吧，用不了一个月时间，你也能成为转债市场的老司机。