境外放款和外债「境外发债流程」

2022-12-29 14:00:09来源：金融界

趋势观察篇

债券计价货币：

主要计价货币包括美元、人民币、港元和欧元，其中美元债券占比最高，2012-2016年累计发行金额占比达72.83％。

发行主体分布：

目前银行业、房地产和金融服务业占比相对较高，存量上三者合计占比超过50％。

发债利率分布：

银行业、互联网传媒行业的发债利率最低，在2％以下；房地产行业的发债利率最高，达6.9％；多数行业（电力、金融服务、勘探开采、公共事业等）的利率中枢在3-4％之间。

境外发债规模（美元债）：

1.2010年之前：年发债数量仅为两位数，违约率也相对较高。

2.2010—2014年间：发债金额以每年近2倍的速度增长，2014年债券发行数量突破2000只，债券发行金额突破2000亿美元。

3.2015年：发债速度有所放缓，2015年债券发行数量为1480只，同比下降27％；发行金额2166亿美元，同比下降10％。

4.2016年：境外发债再次升温，2016年债券发行数量达2088只，发行总额为2617亿美元。

5.2017年：前4个月发债金额便已达到去年的一半。

政策篇

从2015年开始，相关境外发债政策出现调整：

企业境外发债流程“松绑”

1.2015年9月，发改委发布了《关于推进企业发行外债备案登记制管理改革的通知》（发改外资﹝2015﹞2044号）。2044号文的推出，宣告了我国企业境外发债与借款从严格的审批制走向备案登记制。

2.2016年4月，中国人民银行发布《关于在全国范围内实施全口径跨境融资宏观审慎管理的通知》（银发﹝2016﹞132号），统一了国内企业的本外币外债管理。人民银行和外汇局不实行外债事前审批，参与业务的金融机构和企业在与其资本或净资产挂钩的跨境融资上限内自主开展本外币跨境融资。

3.2017年1月，人民银行发布了《关于全口径跨境融资宏观审慎管理有关事宜的通知》（银发﹝2017﹞9号）。9号文的出台进一步提高了境内企业的跨境融资额度，便利了企业的跨境融资手续，为境外发债提供了更加广阔的空间。

资金回流更为“主动灵活”

1.2016年6月，外汇局重磅发布《关于改革和规范资本项目结汇管理政策的通知》（汇发﹝2016﹞16号），全面实施外债资金意愿结汇管理，企业可自由选择外债资金结汇时机，大幅放宽了外债资金的使用条件。

2.2017年1月，外汇局发布了《关于进一步推进外汇管理改革完善真实合规性审核的通知》（汇发﹝2017﹞3号），突破了2014年《关于发布<；跨境担保外汇管理规定>；的通知》（汇发﹝2014﹞29号）对内保外贷业务项下的资金直接或间接调回境内使用的限制，允许境外债务人通过向境内进行放贷、股权投资等方式将内保外贷项下资金直接或间接调回境内使用，客观上为中资企业境外发债提供了更多灵活空间。

交易实战篇

两类常见发债形式

1. 直接发债：在中国境内注册成立的企业（境内主体）直接去境外发债，发债主体是中国境内企业，通常也是直接持有主要业务和资产的主体。

2. 间接发债：中国境内企业的境外子公司在境外发债，一般称之为“间接发债”；发债主体是中国境内企业的境外子公司，很多情况下是SPV，即专为发债设立的特殊目的公司，中国境内企业是持有主要资产和业务的主体，境内母公司为发债提供担保或者采用其他方式的信用支持，发债的信用依然是来源于中国境内企业。

跨境发债交易架构

1.境外直接发债