中国国债之父「他是中国第一股民 靠买卖国债券一战成名 改革开放20大风云人物」

他是第一个从事大宗国库券异地交易的个人，也是第一个到中国人民银行咨询证券的人，更是第一个从保安公司聘请保镖的人，靠买卖国债券赚到第一桶金后，他又转战股市。

从一个名不见经传的仓库管理员，变成了在股市呼风唤雨的超级大户，他是中国股民眼中的标杆性人物，被称为“中国第一股民”，也被央视评为“改革开放20大风云人物”。

他就是我们今天要讲的中国散户第一人 杨怀定。

提起杨怀定，很多人可能并不熟悉，但说到“杨百万”，中国的老一辈股民基本都知道。

这个名字是中国初代股民的共同记忆，见证了中国早期证券市场的发展，也代表了杨怀定本人的第一桶金。

杨怀定祖籍江苏镇江，原本是上海铁合金厂的一名仓库管理员，上世纪80年代，在改革开放的浪潮下，许多人开始下海经商。1988年3月，33岁的杨怀定也从工厂辞了职，在家待业期间，他翻阅了大量的报纸，并在庞杂的资讯中发现了一条机遇，这个机遇为他带来了第一桶金。

我国于1981年开始发行国库券，在诞生初期，由于没有明文规定，所以市场上不乏国库券的地下交易，导致当时的市场较为混乱，1988年4月21日，经国务院批准，允许国库券的持有人自由出售国库券，这也赋予了国库券交易的合法性，上海、重庆、深圳等全国7个城市首次放开了国库券转让市场。

杨怀定认为这是一个机会，于是他揣着2万块钱入场了。

4月21日一大早，杨怀定就来到了位于西康路的静安证券业务部，这个刚刚成立不到两年的小柜台，是当时中国第一家“证券交易所”。

当天国库券开盘价104元，杨怀定把手上的2万元全部用来买了国库券。

国库券价格有涨有跌，买进之后，杨怀定心里非常忐忑，他下午就迫不及待地再次来到静安证券业务部查看行情，发现国库券的价格已经涨到了112元。

他马上将手里的国库券全部卖掉，一来一去，他就赚到了800元，要知道，杨怀定辞职前每月的工资也就只有68元，一年也才800多元。也就是说，仅仅一天的时间，杨怀定就赚到了过去一年的工资。

杨怀定非常兴奋，但他没有被突如其来的利益冲昏头脑，而是清醒地认识到，国库券和普通商品一样，只要存在价差，就能够用低价买进、高价卖出的方式来赚钱。

他想到，既然时间不同，国库券的价格不同，那么地域不同，价格是不是也有区别呢？

事实上，还真让他猜对了，由于当时互联网还远远没有普及，导致各地银行之间没有联网，因此各地国库券的价格有着很大的差别。

就拿安徽合肥来说，合肥当日的国库券开盘价94元，收盘价98元，显著低于上海的国库券112元的价格。确认了这一情况的杨怀定如同发现了宝藏，他揣上所有的本金连夜赶到了合肥。

一夜暴富的杨怀定，发现了财富密码之后，连夜来到了合肥，他把自己身上的2万本金全部换成了国库券，之后再在上海售出，利用两地之间的差价，杨怀定这一下就赚了2000块，几乎相当于他之前三年的工资了。

此后，杨怀定一发不可收拾，他将业务扩展到了全国各地，光是合肥，杨怀定去了接近八十次，当时个人异地取款十分困难，他只好用箱子装着几十公斤的现金或者国库券往返两地。

考虑到安全问题，杨怀定专门请警察荷枪实弹来保护自己，这是中国第一例私人聘请公安人员当保安的事例。

解决了安全问题，杨怀定却还是有一桩心事，当时的证券交易刚刚在中国起步，其中所得是否需要缴税，这一点很多人都不知道。

当然大多数人也不会在意，但杨怀定却是个实心眼，他主动跑到税务局咨询，买卖国库券是否要交税，在工作人员那里确定不需要缴税后，杨怀定终于再无顾虑，将全部精力都投入到了国库券的买卖中。

随着试点从第一批7个城市，扩大到第二批54个城市，他的足迹几乎遍及全国，最远去过新疆、黑龙江，每张国库券各地之间的差价可以大到超过10元。就这样，1988年4月到1989年，仅仅一年时间，杨怀定就赚了100多万元，在那个万元户都还很稀少的年代，这简直就是个奇迹，因此“杨百万”的名字流传开了。

1989年，杨怀定在报刊上看到一篇文章，文中提到由于保值利率的提高，信用社和银行把几十年的盈利都贴进去了，处于亏损的边缘，他敏锐地感觉到这是利率即将下调的信号。一旦利率下调，国库券的价值就将下滑，市场必然受到影响，于是他果断抛掉所有的国库券，选择进入了也是刚刚起步的股市。

当时的上海股市非常低迷，因为人们对于这个新兴产物还不是非常信任，但杨怀定不一样，他认为国家既然设立证券交易所，就一定会有大发展，自己没有理由不积极参与。

1990年底，上海证券交易所开业第一天，杨怀定独揽了当天一半的交易量，引起了轰动。

杨怀定入手的第一支股票是被称为“老八股”之一的真空电子，当时他以每股90元的价格购入了2000股，半年后，真空电子大涨，一路上浮到了800元，杨怀定没有犹豫，马上抛售，这一下，他直接净赚了150万元。

真正让杨怀定一炮而红的操作，发生在1993年的上证市场，他是那场股市地震中少数及时下车的人。

1933年的股市氛围非常的火热，当时靠股市发家的案例已经有了不少，股民们的热情空前高涨，沪指更是从400点一路上涨至1500点，很多人都说这些大盘会涨到1800点，但只有一个人不这么认为，那就是杨怀定。

他劝散户们不要冲动，及时收手，但面对火热的市场，根本没有几个人听得进去，反而是那些股市评论家的大涨言论颇为受欢迎，而最终也正如杨怀定所料，大盘暴跌至1000点以下，股市一片哀鸿，但杨怀定早在1500点的时候就已经抛售完毕，这一次，“股神”的名号响彻全国。

功成名就后的杨怀定开始把精力放在了教导周边的散户们，他成立了证券工作室，也出了书，还频频登上财经节目，为股民们分析股市的变动情况。

有段时间，几乎所有的周末，杨怀定都被各地请去为投资人讲课，他自称为“散户工会小组长”，把自己的亲身经历和体会，一次次苦口婆心地分享给广大散户，并说：“我现在的工作之一就是为散户站岗放哨。”

而他讲课时说得最多的，就是“炒股要有平常心，知足方能常乐，不能太贪。”

他是这样说的，也是这样做的。

投资股市30多年来，正是凭借着稳定的心态，他才能成为在股市中载沉载浮的超级大户。

后来，杨怀定渐渐淡出了人们的视线，沉寂了下来，但他一直在关注着股市，并且总是在极其重要的时刻站出来，提醒广大的散户规避风险。

2007年5月19日，沉寂了多年的杨怀定重出江湖，高调宣布自己已经全部空仓，并且呼吁散户们尽快抛售下车。

果不其然，5月29日夜里，财政部将股票交易费用中的印花税率，由千分之一提高到了千分之三，这一决策直接成为了压死骆驼的最后一根稻草，股市由此拉开了一场载入A股史册的暴跌行情，这就是知名的“530暴跌”，大盘从4335的高点一路跌到3404点，短短五天时间暴跌将近1000点。

杨怀定事后接受采访时，一脸无奈道：“‘5·30’之前，我在央视做节目时，叫大家卖掉手中的股票，可是又有几个听得进去。”作为中国证券发展史上一个标志性的个体股民，1998年，杨怀定被中央电视台评为“中国改革开放二十年风云人物”。

2000年10月，杨怀定以初中毕业生的身份登上了北大的讲台，为研究生讲授证券市场的理念和实务，这对于杨怀定自己来说，是一生中最荣耀的时刻。

杨怀定对于中国股市一直心怀感激，就像他说的“我是市场的受益者，也是改革开放的受益者。”他给自己的孙子起名叫杨线，小名“涨停板”，用他自己的话来说，股市已经融入到他的生命中。

2021年6月13日，职业投资人杨怀定因病离世，享年71岁，杨怀定是中国资本市场“草莽年代”的标志性人物。

他的去世也代表着，那个靠个人就能在证券市场打拼出一片天的时代已经结束了。

如今的市场是机构化的市场，但杨怀定也曾告诉我们：“每个时代都有每个时代的机会，每个时代都有每个时代的‘杨百万’。”