通货紧缩对日本经济的影响「通货紧缩通货膨胀」

日本经济陷入通货紧缩已经超过25年了。 随着全球通货膨胀的加剧，日本各种商品和服务的价格开始上涨，但长期通货紧缩导致的低价竞争依然存在。

通货紧缩经济，对于以经济增长为基础的国家来说，会产生“恶性循环”，但对于已经完全习惯通货紧缩的日本国民来说，很多人还没有经历过现在的通货膨胀。通货紧缩已经开始30年了。本文总结了对这30年日本国民因为通货紧缩失去了什么。

巨额财富消失的“资产通缩”30年？

日本陷入通货紧缩的原因是20世纪80年代末“泡沫经济崩溃”导致的股票价格和房地产价格暴跌。 股价在1989年12月29日创下最高收盘价后，经过30年的时间一次也没有超过该最高值，一直延续到现在。 1991年，土地价格大幅下跌，开始出现“资产通缩”，1992年，通货膨胀率下降。

也有人认为这30年的日本经济不是通货紧缩，而是通货膨胀。如果把这种通货膨胀作为通货紧缩的入口的话，今年正好是30年。以年为基准的数据是1999年物价上涨率开始下降，陷入通货紧缩，但许多人应该认为，通货紧缩是在泡沫破裂一两年后开始的。

在30年的通货紧缩中，日本失去了许多东西。 虽然GDP仍然居世界第三位，但人均GDP已跌至世界第28位（2021年IMF估计值）。 首先，让我们来看看日本人在过去30年中失去的财富。

股市

从日经平均股价来看，1989年大盘最高价为38915点，现在为28600点。经过30年，平均股价只恢复到原来的四分之三。“市值”是计算股票数量与当时股票数量之和的，很难简单比较，例如，在1989年底，世界上最大的股票数量为611万亿日元。相比之下，截至2022年7月29日，日本交易所集团总市值为727万亿日元。

纽约虽然高于1989年末的水平，但当时市值低于日本市场的纽约市场，目前约为3225万亿日元，纳斯达克市场为2437万亿日元，中国的上海市场达到了882万亿日元。相对于几乎没有增加的日本，海外的市值总额大幅增加。在30年的岁月里，股票这一资产无法增值，可以说是巨大的损失。

房地产市场

众所周知，在泡沫破裂近20年后，日本的土地价格已经增长了十分之一。 近年来，城市土地价格略有回升，但许多农村地区的土地价格仍然没有停止下跌。 尽管与人口减少和人口老龄化密切相关，但30年的通货紧缩导致土地价格下跌，无疑对日本国民的“财富”产生了巨大影响。

顺便提一下，1999年之前日本国土交通省公布了日本的土地价格总额，据报道，1990年日本土地价格总额达到顶峰2470万亿日元。现在是1246万亿日元。虽然很难进行单纯的比较，但几乎减半。

但是，即便如此也达到了日本GDP的2倍左右。地价的合理水平通常是通过与GDP的比较来判断的，一般认为地价的合理水平是GDP的1.0 -1.2倍。这么一想，日本的土地价格即使与国际水平相比，也还是很高的。

国家财富

日本拥有的财富在过去30年中发生了什么？ 根据日本内阁府的国民经济计算年度推算，到2020年底，日本总资产（国家财富）为3668.5万亿日元。与1990年底相比，这个数字很有趣，但不幸的是，它在2016年进行了修订，很难进行简单的比较。

个人金融资产

截至1989年底，日本家庭的金融资产余额为925万亿日元（来自日本银行和资金流通统计）。 数据显示，30年后的金融资产余额将超过2023万亿日元（截至2021财年末）和2000万亿日元。 这大约是个人资产的两倍，与其说是个人资产增加，不如说是避免了股票和房地产等有风险的金融工具，并增加了现金和存款的结果。 这并不是说日本人的资产增加了。

海外净资产余额

1996年底，日本的对外净资产为103.359万亿日元，而2021年底为411.1841万亿日元。 在过去25年中，这一水平增长了不到4倍，这可以被认为是因为公司和个人将资产转移到了海外。换句话说，资产继续流失到海外的结果削弱了日本的经济实力。可以说，30年来，日本企业一直依赖海外投资，没有找到在日本可以盈利的投资目的地。只有在日本投资，日本经济的增长潜力才会得到促进。

企业资产

1998财年，企业内部储备为131万亿日元（留存收益、公司统计年报）。 目前，这一比例达到创纪录的484万亿日元（2020财年）。 其账目略高出3.5倍，但日本财政赤字是其背后的主要背景。由于持续的通货紧缩，日本背负着巨大的财政赤字。

本来对工厂和房地产等行业进行投资是企业活动的王道，但由于日本的未来难以描绘出光明的蓝图，国内投资停滞不前。这一点也受到了通货紧缩经济长期化的影响。

国家财政

截至1990财年末，国家和地方的长期债务余额为266万亿日元。目前，国家和地方的长期债务为1212万亿日元（截至2021财年末）。 从占GDP的比例来看，1990年仅为59%，到2021财年末将达到219%。

日本银行的金融政策在这30年间发生了很大的变化。1989年7月6%的政策利率，现在是－ 0.1%。非传统金融政策持续不断。这证明日本银行的金融政策对于通货紧缩是无力的。

泡沫破裂后发生了什么？

简单地说，泡沫破裂导致土地和股票价格大幅下跌，个人用存款和现金来保全资产，企业通过内部储备来储存资产，并将资产转移到海外。 另一方面，为了摆脱通货紧缩经济，日本四处举债，将财政赤字扩大到了史无前例的程度。这就是日本的现实。

从1990年开始的30年间，日本国民的生活是怎样的呢？遭遇了大地震、台风等自然灾害，也不得不应对雷曼事件等海外经济危机。话虽如此，日本的国民生活在发达国家中，30年的生活水平或许还不算令人悲观。

其背景是海外没有的“终身雇佣制”，大学升学率高，只要高中或大学毕业，就可以通过“统一录用新人”的方式，为没有特殊知识和工作经验的人提供工作岗位。企业提供了商业知识和职业经验。

然而，另一方面，那些不能参加大学毕业生集体招聘计划的人，或者中途退休的人，往往陷入贫困。在过去30年中，平均工资几乎没有增长，而60、70和80多岁的人的平均储蓄率却远远高于现在的30、40和50多岁的人。

平均工资

根据日本国税厅的“民间工资实态统计调查”，1990年的平均工资为425万日元（1年连续工龄者），之后平均工资虽然有一段时间的上升，但在1997年以467万日元为顶点开始下降。30年后的2020年平均工资为433万日元。尽管已经过了30年，却只增加了8万日元。而且，目前还在持续下跌。从平均433万日元的明细来看，年收入在400万日元以下的人高达55.1%。

平均储蓄

到20世纪90年代为止，只有“家计调查”的“储蓄趋势调查”的数据，所以不能一概而论地进行比较。2002年为1688万日元（2人以上家庭），2021年为1880万日元。虽说是因为日本整体处于通货紧缩的经济，但20年间储蓄额仅增加了192万日元。

按年龄划分，60-69岁为2537万日元，而40岁以下为726万日元，40-49岁为1134万日元。代际储蓄的差异非常突出。

贫困阶层增加，差距社会鲜明！

最近30年成为问题的是所谓“就业冰河期一代”的贫困问题。“迷惘的一代”也被称为“失落的一代”，泡沫经济崩溃后，由于企业保留了对应届毕业生的统一招聘，导致大量“无法就业（无法成为正式雇佣者）的年轻人”诞生。由于有关这一代人的贫困的明确数据很少，所以不好说什么，但日本最近才开始对这一代人的贫困问题采取措施。

随着泡沫经济的崩溃，日本特有的“终身雇佣制”也变得岌岌可危。另一方面，出现了大量的非正规雇佣者，陷入贫困，最终无法结婚的年轻人剧增，加剧了少子化。非正规职业的扩大引发了低工资的副作用，也阻碍了个人消费的扩大。可以说是日本经济无法摆脱通货紧缩的原因之一。

正式员工和非正式员工的工资差距

根据日本厚生劳动省的《工资结构基本统计调查》，正式员工和非正式员工的平均工资为324万日元（2020年，下同），相对于正式员工和非正式员工的平均工资为214万日元。实际上有110万日元的差距。另外，女性为193万日元。可以说，这种差距也是30年的通货紧缩造成的。

日本的潜在增长力大幅衰退的30年？

此外，日本在这30年失去的还有日本的经济增长能力。人们经常指出，日本的“增长潜力”正在减退。所谓增长潜力，是指能否维持中长期可持续的经济增长率的指标，它考验着日本经济在设备投资等资本、劳动力、生产率等领域能否实现切实的增长。

庞大的财政赤字不断累积的现在，无法期待来自日本国内的资本（投资），劳动力也因少子高龄化而希望渺茫。剩下的生产效率也很低。实际上，日本企业生产效率低甚至被认为是导致通货紧缩的原因之一。

30年失去的是财富和增长力，责任在谁？

总而言之，日本在这30年的通货紧缩中，出现了贫困和贫富差距，失去了强劲的经济增长能力，背负着庞大的财政赤字。结论是，现在还不知道该怎么办。至少日本的管理层和日本央行都没有找到正确的答案。

不管怎么说，现在的通货紧缩的原因在于国家和企业，这是毋庸置疑的。如果继续坚持终身雇佣制和统一招聘新人的雇佣体系，那么日本就会继续输给其他发达国家，日本现在看来光是处理财政赤字就已经忙得不可开交。他们曾经失去了30年的岁月和巨额财富，有可能在未来日本将持续这个状态。