金融学利率市场化「利率市场化问题研究」

大家好，我是天道，2021的专硕金融考研。

一、什么是利率市场化
利率市场化其实质是把利率的决定权交给市场，由市场的主体自主决定利率的过程。利率的决定权交给金融机构，由金融机构自己根据资金供求状况及其对金融市场走势的判断，自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率和金融市场利率的市场化利率形成机制和市场化利率。
利率市场化的内容至少应该包括以下几个方面：

第一，金融交易主体享有利率决定权。

金融活动是资金盈余部门和赤字部门之间的资金交易活动。金融交易主体应该有权对其交易的资金规模、价格、偿还期限、担保方式等具体条款进行反复权衡和选择。
第二，利率的数量结构、风险结构和期限结构应该由市场自发选择。

利率期限结构：在其他条件相同的情况下，期限不同的利率差异，则是利率与期限之间的反应。即债券的收益曲线是指把期限不同，风险，流动性和税收等因素都相同的债券收益率连成的曲线。

预期理论：长期利率等于当期利率与短期利率的平均数。

分割市场理论：长期债券利率和短期债券利率的曲线由各自利率市场的供求决定。

流动性溢价：长期利率等于当期利率与短期利率的平均数，再加一个流动性溢价。

金融交易的双方应该有权就某一项交易的具体数量、规格、期限、风险及其具体利率水平达成协议，从而为整个金融市场合成一个具有代表性的利率数量结构、期限结构和风险结构。
第三，同业拆借利率或短期国债利率将成为市场利率的基本指针。

根据发达国家的经验，它们市场交易量大、信息披露充分从而也是最具有代表性的市场利率，将成为制定其他一切利率水平的基本标准，也是衡量市场利率水平涨跌的基本依据。

同业拆借利率：金融机构之间以借贷的方式进行短期资金融通的市场。产生于存款准备金的实施。

国债利率：国债发行人向国债投资者支付的利息。（短期：1年内 长期：十年上）
第四，政府（或中央银行）享有间接影响金融资产利率的权力。

利率市场化并不是主张放弃政府对金融的宏观调控，而是其调控是依靠间接手段，如通过公开市场操作影响资金供求价格格局，从而间接影响利率水平。
二、我国利率市场化进程（措施）
2003年2月20日，中国人民银行在发布的《2002年中国货币政策执行报告》公布了我国利率市场化改革的总体思路：先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额，先调整幅度，后彻底放开。循序渐进的方式。

2007年1月，中国货币市场基准利率Shibor开始正式投入运行。目前以其为基准的市场交易不断扩大，Shibor（上海银行间同业拆借利率），俗话讲：银行间互相借钱，在货币市场的基准地位初步确立。
2013年7月，中国人民银行决定自7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。
2015年10月24日起，中国人民银行对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限。
总的来说，到目前为止，对我国利率市场化改革的思路大致有以下三种：一是扩大利率的浮动范围；二是放开贷款利率的同时管制住存款利率，然后再逐步过渡到放开存款利率；三是从开放国债市场、推动国债改选利率市场化和放开同业拆借市场利率以及大力发展和开放商业票据贴现市场等方面来分阶段和步骤来实行利率市场化。
三、利率市场化改革的必要性和意义
一是有利于促进金融机构经营机制的根本性转变。

使商业银行真正成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的法人实体和市场竞争主体。
二是利率市场化改革是与国际接轨的必然要求。

加入WTO后，随着国内金融市场的对外开放和外资银行的大举进入，国外银行的现代管理水平和资金技术实力必然会对我国银行业带来严峻的挑战和巨大的冲击。在这种背景下，为了尽快实现国内金融业的转轨，使国内市场与国际市场有效对接，客观上要求我们积极主动地加快利率市场化进程。
三是有利于促进金融创新。

一方面，利率市场化赋予银行金融产品定价权，客观上为商业银行开展金融创新提供了可能；

另一方面，利率市场化使商业银行面临的竞争压力加大，这在客观上又对金融创新产生了强大的动力。商业银行只有通过持续有效的金融创新，才能规避利率风险，为资产增值、保值提供机会。
四是有利于改善中小企业信贷服务。

中国每年需解决大量人口的新增就业，解决新增就业的最主要贡献来自于城镇中、小企业；利率市场化的过程，也是中小企业信贷服务不断改善的过程。进一步推进利率市场化改革，将会促进金融市场主体的发育和充分竞争，有助于进一步改善中小企业融资。
五是有利于人民币国际化。

一国货币国际化需要一体化的金融市场以及完善发达的金融体系，而利率市场化是金融市场体系建设的关键和基础。所以利率市场化的深化改革，为推进人民币国际化奠定基础。
四、利率市场化的影响
1．利率市场对银行的经营产生的影响
商业银行作为金融市场最重要的参与者。成为形成市场之易的重要因条，因此，利兴市场场化对银行业务动作本身的压力更为明显。一方面市场风险度大大增加，另一方面对银行主业务造成巨大压力。
（1）银行经营过程中利率风险的进一步扩大。
（2）利率市场化将逐步改变中央银行公布利率严格管制的格局，松动的利率管制和变化频繁市场情况将导致国内商业银行占主导地位的利率差收入业务受到巨大冲击。
（3）利率市场化将迫使国内商业银行改变经营管理策略，对资产负债比例管理重视程度将大大提高。随着外币利率管制的全面放松和本币利率管制逐步放开，国内商业银行正面临着传统业务的重大转变。
2．利率市场化对企业的经营行为及个人的投资消费行为将产生重大影响

3．市场利率化的改革对中央银行充分发挥货币政策的作用，配合政府的财政政策的实施以稳定经济增长有着举足轻重的作用。
五、我国商业银行应对利率市场化的对策建议
1．采取新的资产负债管理模式，重点以控制利率风险为主
实行利率市场化的过程中，我国商业银行应把首要任务放在建立以控制利率风险为目的的管理体制上，确立控制利率风险的核心地位。这种新资产负债管理模式的建立，符合我国商业银行的现状，有利于商业银行迎接利率市场化的到来和抵御系统性的风险。
2．加大中间业务的发展
我国商业银行的主营业务是传统的存贷款业务，商业银行的高收益是建立在高的存贷利差基础之上的。这样依靠垄断得来的收益是没有保障的，缺乏市场竞争的实力，一旦利率市场化后，这种高收益必将失去，即利率市场化使商业银行本身承担很大的风险。开发高收益和高附加值的中间业务，是我国商业银行在利率市场化进程中的必由之路。中间业务的范围涉及到融资、衍生品、担保、管理等多个领域，有待国内商业银行的进一步拓展。
3．开发新产品规避利率风险
利率市场化后，利率的波动频率必将加大，进而影响企业和银行的收益，还会通过影响证券价格影响整个国民经济的发展，无论微观还是宏观上都产生了极大的风险。因此这就要求，国内商业银行去承担更大压力，控制利率的风险。金融产品的创新，能够达到调整利率风险的目的。加强金融市场的监管，加大内部控制力度，开展期货、期权相关的业务，都能够给商业银行提供更多的风险管理工具。这是商业银行加大自我控制力的有效手段。
4．注重人才的培养
我国的商业银行长期处于利率管制的保护伞之下，银行缺乏利率风险意识，更加缺少利率风险控制的专业知识和技能。这就要求，我国商业银行在利率市场化的进程中，注重相关人才的培养，而且要做到专业化、高素质化，以此来应对未来激烈的竞争和风险，最终与国际接轨。
结语;我国利率体系的改革存在不少的问题和困难。

为了使我们货币政策工具——利率工具发挥更大的作用，从长远看来，利率市场化改革是一个必然的发展目标，优化资源配置调整国民经济起着重要的作用。

思考：

（1）为什么市场上对利率市场化的呼声那么高？
（2）利率市场化的条件是什么？
（3）我国实现利率市场化需要采取哪些措施？

(4) 简述利率发挥作用的基础性条件

下期公布答案，对于金融专硕的统考建议保存，转载。