方正集团3000亿「当你负债扛不住的时候」

牛顿——“我能计算出天体的运动规律，也计算不出人性的疯狂……”

杠杆或许是人类经济活动中创造出的最疯狂的工具，它充满创造力又同时具备毁灭力。

在近一周内，中国同时有三家超级巨头企业因为巨额债务上了热搜，成为普通百姓口中的谈资。它们分别是安邦、海航与方正。

这其中有别于其他两家企业的校企色彩，让方正格外引人瞩目。它曾是与联想为国人瞩目的企业之光，却早早的跌落凡尘。

3000亿债务压身

如若一切照常，2月1日是北大方正集团有限公司债券“19方正SCP002”的到期日，到期规模20亿。但是很遗憾，但据上海清算所公告，当日日终，却仍未收到北大方正集团支付的付息兑付资金，无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作。

这意味着，方正已经构成实际性违约，对这个庞然大物来说，20亿债务是压死骆驼的最后一根稻草。随后人们发现，原来原本强大的方正，早已经不是往年的模样。它的强大也随着时间随风散去。

据财报显示，尽管2016年的营收高达820亿元，但净利润仅3.77亿元，其中还包含了2.5亿的政府补助；此后业绩一落千丈，连续亏损。2019年前三季度亏损金额超32亿元，平均每天亏掉1183万元。

但面对这样的经营面貌，方正寻求改变的办法不是从自己内部开始，而是寻求外部融资，准备举债撑过难关。但显然，无论如何这都不算是一个明智的选择。

为了迅速做大规模，方正集团想到了举债与杠杆，从金融机构获取上千亿的授信额度。

但遗憾的是，后面的事情并未按照方正心中的剧本走，这也导致方正自己走上了一条不归路。

由于不少项目的投入产出达不到预期，反而使自己陷入了借新还旧的困境，如此循环往复，造血功能跟不上的方正慢慢地窒息。19方正SCP002的预期就是最好的例子。

根据公开的财报数据来看，方正集团的负债率已经高的吓人。截至2019年9月底，方正集团总资产规模为3657亿元，负债约3030亿元，资产负债率约83%。

其中，方正集团本部负债约700多亿元，包括300多亿元债券融资，400多亿元银行贷款。目前，除19方正SCP002外，方正集团还有存量人民币债券23只，余额345亿元。

欠债3000多亿的方正剩下唯一的路便是改革重组。这家实力雄厚，背靠北京大学的校企如今却在自己手里玩砸了。

难怪有网友调侃：“光华学院的老师们不是教你们如何挣3000亿，而是教你们如何欠了3000亿后不用还。”当然这只是笑谈，方正又是如何导致自己面临如今这个局面的呢？

何以至此？

公开信息显示，方正集团成立于1986年，成立方是北京大学。经过蒙眼狂奔式的发展，方正集团的经营业务横跨IT、医疗医药、房地产、金融、大宗商品贸易等领域，员工总人数达3.5万名，成为中国最大的校企之一。

从上述信息就可以看出方正在经营业务上的繁多，而在成立之初，它的起家之业却是著名两院院士王选发明的“汉字信息处理与激光照排系统”。

实际上专业化与多元化并没有严格的对错关系，只不过对企业来说只是适合不适合，运气好不好而已。通才如雅马哈，专才如华为，都是世界上顶级的大企业。

方正的成败只能归咎于自身，其的内斗问题已经纠葛数年。

一年半前的2017年12月11日，上地办公中心二楼，海淀工商局的办证柜台前，众目睽睽之下，发生了一场武斗。

一方是“余丽、冯志丹、李立民、闫飞龙及其雇用人员”；另一方，只有一个人——北大方正集团员工李某。

因为只身一人，方正员工李岱手里的公章、营业执照等资料被全部抢走。即便事后其报警也没用。值得注意的是，上述的余丽，曾任方正集团董事、执行总裁兼CFO，而方正员工李岱手中被抢的文件则是招润投资的相关资料。

而招润投资是方正集团的股东，持股30%，实控人是李友，余丽是李友的大学同学，经李友的关系进入方正集团。

李友之前的工作是方正集团董事、首席执行官。而余丽等人则是在李友入驻方正集团之后陆续进入方正集团。十余年的经营，在方正内部以李友为核心的“郑航系”逐渐形成。

但，成也李友，败也李友。随着李友的失势，“郑航系”也逐渐分崩离析。

由于遭人举报，2015年1月4日，方正集团公司高管魏新、李友、余丽应相关部门要求协助调查。2016年11月25日，李友因内幕交易罪等，被判有期徒刑四年六个月，并处罚金7.5亿元。余丽被罚15万元。

不过俗话说，风吹蛋壳去，财去人安乐。即便李友等人离开了方正，也被相关部门罚了几个小目标，但他们还有更多的资产在方正。

李友实控的招润投资占股方正集团30%，此后方正集团所谓“内斗”的核心就是这部分股权对应的近千亿资产。

而上述的抢资料一幕就与此有关。

据中国经营报，2018年12月，北京招润投资管理有限公司已于近日正式起诉北大方正集团有限公司（以下简称“北大方正”），案由为公司财产返还纠纷。

见招拆招。据重庆商报，2019年6月22日，北大医药公布，2019年6月21日，公司收到北大方正集团有限公司(北大方正集团)的通知函，方正集团控股股东北大资产经营有限公司(“北大资产”)请求判定方正集团2003年股改无效的案件已在北京市第一中级人民法院正式立案。

这样的内斗纠纷尚未落下帷幕，方正的债务危机便已到来。造血能力渐渐缺失的方正结局又是怎样呢？

时代变了！

旗下拥有六家上市公司，还有方正证券等金融牌照，方正集团一直以来都是一个“香饽饽”。这也是之前方正能够从金融机构获取上千亿的授信额度的原因之一。

但在它举债之时，有多少人看好，有多少人唱衰，又有多少人早就等着方正改革重组这一天，等着分食？我们不得而知。

但我们唯一知道的是，企业不在意风控，盲目杠杆，希望国家来保底的想法已经不现实了，中国的资产价格大幅上涨阶段一去不复返。

这一路上所有企业的倒下前都在呼喊着一句话：“时代变了！”

但这句话又有多少即将踏上这条道路的企业听到呢？即便听到，他们又是否会停下脚步？