央企美元债「企债指数 399481」

2017年发行人通过在香港出售点心债募资867亿元人民币（132亿美元），尚不及2016年总额的一半，也创下了2010年以来的最低水平。由于熊猫债券（境外发行人在中国大陆发行的债券）和美元计价债券都可令发行人接触到更大范围的投资者，点心债市场的发展举步维艰。

“点心债的市场规模太小了，企业很难在此发行美元债市场可轻松卖出的大规模长期债券，”渣打集团中国首席宏观策略师刘洁预计，“2018年这个市场还湖会继续萎缩。”

2017年来人民币升值了6%，本该为国际投资者购买点心债提供动力：以美元计其总回报率达到了12%。然而刘洁指出，需求并没有获得太多提振，因人民币的强势能否维系仍然存在疑问。2015年中国突然将人民币贬值，使得点心债市场的扩张嘎然而止。

2017年以来，中国企业总计发行了1998亿美元的美元债券，规模几乎是2016年的两倍。在中国政府推动大陆市场开放的背景下，点心债市场亦受到了熊猫债的侵蚀，日本的银行也在最近加入了筹划首次发行在岸债券的行列。

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总之，点心债市场陷入了泥潭之中无法动弹，哪怕人民币创出九年以来最大涨幅也没能激起投资者的兴趣。