债券基金是不是稳赚「债券收益稳定吗」

利得基金导读：很多初入金融领域的小白们，都是处于只知余额宝，不知货币基金的水平。今天，利得君就和大家一起聊聊，关于货币基金已经债券的那些事儿！

一、公募基金

1、货币型基金

1）全市场货币型基金共计391只，基金规模53723.64亿元，7天年化收益中位数4.02%

2）场内交易型货币基金共计30只，基金规模3493.80亿元，7天年化收益中位数3.82%

表 2-1 全市场货基及交易型货基上周收益前10

数据来源：Wind，第一创业证券整理，数据统计截止于2017年09月04日

注：表中7日年化为货币基金7日年化收益的区间均值数据

2、债券型基金

近期债券市场整体上呈现出区间窄幅震荡的格局，中证全债指数7-8月区间振幅0.40%，指数涨幅仅0.12%。与此前债市快速反弹带来的净值迅速修复相比，中长期纯债债基近3个月净值收益能力明显下降，但整体收益中位数1.23%，仍然超过了中证全债指数涨幅。受益于近一月股市和可转债市场的上涨，混合一级债基和混合二级债基的短期收益大幅增加。

表 2-2 近3个月复权单位净值收益率前5的债券型基金

数据来源：Wind，第一创业证券整理，数据统计截止于2017年09月04日

注：为剔除大额赎回对基金净值带来的影响，除短期纯债债基外，所统计的债券型基金规模均不低于5亿元；分类标准采用wind债券型基金分类；混合一级债基是指可进行新股申购或投资于可转债、可分离债券的债券型基金；混合二级债基是指可投资于股票、权证等权益类资产的债券型基金。

三、债券

1、资金利率

上周央行公开市场累计净回笼2800亿，一定程度上是出于对冲财政支出等流动性投放因素，确保流动性短期继续维持紧平衡格局

短期资金利率有所回落，但流动性仍处于边际收紧状态;考虑央行“削峰填谷”的操作基调短期内难以改变，预计9月流动性环境仍维持适度偏紧状态

表3-1近一周市场资金利率概览

数据来源：Wind，第一创业证券整理，数据统计截止于2017年09月04日

2.利率债

利率债概况

上周利率债中标利率大多低于二级市场，认购倍数一般。

上周受到央行持续净回笼、资金面偏紧和大宗价格上涨影响，利率债长短端收益率普遍上行。

利率债发行

上周利率债累计发行53只，合计发行总额1773.57亿。其中，贴现式国债1只100亿；国开债5只350亿，口行债3只110亿，农发行债5只250亿，地方政府债39只963.57亿。

利率债到期收益率

上周利率债收益上行为主，短端收益快于长端，期限利差走阔。短期内央行维持流动性中性偏紧的态度不变；整体资金面仍然呈现出偏紧态势；长端利率受制于经济基本面稳，供给加大以及监管压力，预计短期内利率短端难下，长端难上难下，整体上呈现出震荡格局。

表3-2近一周利率债到期收益率

数据来源：Wind，第一创业证券整理，数据统计截止于2017年09月04日

3.信用债

信用债概况

1）一级市场净融资额大幅下降，中低资质主体发行利率明显升高。

2）二级市场收益率有一定幅度的整体上行，信用利差扩大。

信用债发行

上周信用债发行总计1532.00亿元；其中，短期融资券276亿元，票面利率5.11%；中期票据185.20亿元，票面利率5.78%；企业债72.60亿元，票面利率6.19%；公司债108.70亿元，票面利率5.45%。

评级调整（短融/中票/企业债/公司债）

上周共有获得债项评级上调的债券12只，债项评级下调的债券0只；获得主体评级上调的企业7家，主体评级下调的企业0家，评级展望负面的企业0家。

表3-3近一周主体评级变动企业明细（主体评级上调/下调/展望）

数据来源：Wind，第一创业证券整理，数据统计截止于2017年09月04日

信用债到期收益率

上周信用债收益率基本中短端呈现全面上涨的趋势，收益曲线进一步平坦化，短端快速上行，期限利差缩窄，信用利差走阔。高评级债券信用利差处于历史较高水平，AA-级信用利差则处于历史较低水平。央行新规要求1年期以上同业存单停发，标志着新一轮监管调控开启；而经济基本面短期仍然强劲，现券面临收益上行压力；继续维持对信用债的适度谨慎观点。

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