可转债到期强制赎回「转债到期赎回与强制赎回」

7月7日晚间，顺丰控股发布了《关于“顺丰转债”赎回实施的第一次公告》。

公告的主要意思是可转债触发了强制赎回条件，经公司董事会及监事会决定，行使“顺丰转债”有条件赎回权，按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部未转股的“顺丰转债”，赎回登记日为2020年8月3日。

关于可转债强制赎回：

在可转债转股期内，如果本公司股票市场价格在一定的时间段内，高于设定的一个阀值（一般是当期转股价的130%），那么上市公司有权按照略高于可转债面值的一个约定赎回价格赎回全部或部分未转股的可转债。

行动派手记，公众号：行动派手记可转债小知识（一）

强制赎回条款主要是为了保护发行人自己的利益。比如，一只可转债上市之后，可转债价格跟着公司的股价涨的非常多，这个情况下，作为发行人就希望转债持有人赶紧转股，这样公司就能少付利息，而且转股后，持有人就从债权人变成了股东，公司就不用还钱了。

问题来了，作为可转债的持有人，当强制赎回即将到来时，该如何操作？

主要有两个选择：

1. 在赎回登记日之前，如果看好正股会继续上涨的，可以继续持有可转债或者转换成公司股票；

2. 在赎回登记日之前，如果不看好正股会继续上涨的，可以卖出可转债或者转换成公司股票后再卖出股票；

主要原因是可转债在发出强制赎回公告后，到赎回登记日收盘前，可转债在这期间的价格跟转股价值是趋同的（也就是跟正股的股价走势一致），或者低于转股价值（溢价率为负，即折价）。因为可转债在剩余不多的交易日，最终的归宿是要转换成正股的股票的，也就是它的价值为能转化成的股票的价值（转股价值）；

以已经强制赎回并退市的千禾转债（正股千禾味业）为例，从发布强制赎回公告日的4月21日，至赎回登记日的5月28日，期间的收盘价和转股价值走势对比，可以看到收盘价和转股价值基本上是趋同的，溢价率在0附近，见下图。

收盘价和转股价值走势对比

溢价率走势

但无论怎样，一定要在赎回登记日收盘之前卖掉手里的可转债或者把可转债转换成公司的股票。

另外一个问题是对于即将强制赎回的可转债，是卖出可转债还是转换成股票？

理论上，如果溢价率为负（即折价，可转债价格比转股价值低），那么转换成股票更划算，但这里面其实需要考虑两者卖出时费用的差异（可转债卖出只收取佣金）。

下图中，以顺丰转债7月9日收盘进行测算。在持有一签的情况下（10张），两者差值不大。

顺丰转债转股测算

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另外，今日（07.10）有一可转债发行：湖盐转债。基于目前转债的市场行情，本人会全力申购。免费送的彩票“摸奖”机会别忘记了。

7.10日可转债的计划安排

如果想提高中签率，在合法合规的情况下开多个股票账户（不能是同一个人），用多个账户去申购，记得账户开通创业板权限。

关于可转债中签结果，通常会在T 2日出中签结果。可以在券商股票账户处查询是否中签；如果中签，券商通常也会发中签短信通知。

关于可转债申购／打新赚钱的相关内容可以看之前的文章：

《投入1000元，一个月左右赚100块钱的方式》

了解更多可转债小知识：《可转债小知识（一）》

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