管理会计混合成本分解「普通股资本成本计算」

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一起学注会（财务成本管理-混合筹资资本成本的估计）

【知识点】混合筹资资本成本的估计

混合筹资包括 优先股筹资、永续债筹资等。

一、优先股资本成本估计

优先股资本成本包括股息和发行费用。优先股股息通常是固定的，公司税后利润在派发普通股股利之前，优先派发优先股股息，即

优先股资本成本

r p 是优先股资本成本：D p 是优先股每年利息； P p 是优先股每股发行价格；F 是优先股发行费用率。

1 年内多次支付股息时，需要转为有效年利率形式。有效年利率＝（1＋rd）m-1

二、永续债资本成本的估计

永续债是没有明确到期日或期限非常长的债券，债券的发行方只需支付利息，没有还本义务。是一种具有权益属性的债务工具。永续债资本成本估计公式：

永续债资本成本

r pd 表示永续债资本成本；I pd 表示永续债每年利息； P pd 表示永续债发行价可；F 表示永续债发行费用。

1 年内多次支付利息时，需要转为有效年利率形式。

【例题·单选题】某公司发行每季付息的永久性优先股，每股发行价格 116.79 元，每股面值 100 元， 年股息率 10%，每股的发行成本 2 元，公司所得税税率 25%。则优先股的资本成本是（ ）。

A.9.01%

B.8.72%

C.6.76%

D.6.54%

『正确答案』A

『答案解析』优先股每季度股利＝100×10%/4＝2.5（元），每季度优先股资本成本＝2.5/（116.79－2）＝2.18%，优先股年资本成本＝（1＋2.18%）4－1＝9.01%

【例题·多选题】下列关于优先股资本成本的说法中，正确的有（）。

A.如果不考虑发行费用，优先股资本成本是优先股股东要求的必要报酬率。

B.优先股资本成本仅包括股息

C.优先股资本成本=优先股每年股息/【优先股发行价格*（1-发行费用率）】

D.优先股股息通常是固定的

『正确答案』ACD

『答案解析』优先股资本成本是优先股股东要求的必要报酬率。优先股资本成本包括股息和发行费用，所以选项B的说法不正确。

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