潜在风险债券预判「债券风险等级」

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3月17日，中诚信评级与债券研究部总经理李诗以《债券信用评级体系建设与模型开发》为题，深入解析了以下几方面的内容：

信用评级的分析方法与框架；

信用评级有效性的判断标准；

当前债券市场信用风险的突出问题；

不同企业的信用风险如何识别；

评级体系外风险预警的N种方法；

……

来自50余家银行及理财子公司的数百位学员参加了学习。

讲师金句摘录

哪些特点的债券有利于获得较高评级？归结而言有以下几点：行业地位突出、管理水平优秀、业务运营稳健、财务政策保守、外部支持有力。我们分析大多数行业中的企业资本结构，会采用总资产负债率这个指标，但是对于房地产企业而言，由于预售制度的存在，负债里有很大一部分预收款实际上不需要偿付，因此净负债率更能体现实际杠杆水平。信用债投资组合需要保持相对的稳定性，就是希望大多数的评级结果能够经得起时间的考验——固收投资，一个债拿3-5年，如果大量持仓的级别都变来变去，尤其是在入库门槛上下变，还是挺要命的。这要求模型结果不能对单一指标太敏感。一个企业属于什么行业，不是全部都简单依据营收占比来划分，而是综合考虑企业的业务模式、收入结构、利润结构等因素。比如很多看似贸易收入很大的企业，主要是为了做大资产和现金流，实际主要业务并不是这个，那我们在划分行业的时候并不会把这个企业放进批发贸易行业。评级的核心思路，就是要判断偿债能力，一般我们会参考历史履约情况。分析偿债能力需要考虑各种内外部因素，但不管考虑什么因素，其落脚点是要看对债务和现金流的影响，最终反映到未来的偿债能力上。

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