为什么投资者对债券需求增长最快「为什么投资者对大公司的信息需求大」

原作：龚蕾

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债券市场再次受到资金追捧，据华尔街见闻，全球范围内投资者抢购任何有收益的债券。5月9日，中国农业发展银行招标发行的三期固息金融债中标收益率全线低于二级市场，认购倍数均超过4倍，10年期投标倍数更高达8.62，显示机构配置需求旺盛。

与此同时，据世界黄金协会，今年1月至3月全球黄金需求上升21%。

具体数据为，周四黄金协会发布报告，一季度黄金需求旺盛，一季度全球黄金需求同比增长21%至1289.8吨，是仅次于2012年四季度的历史第二高需求。黄金价格上涨16%，达到30年最佳季度。

金融知识告诉我们，若投资者风险偏好增强时更愿意买入债券，与黄金相比，债券有到期收益，黄金没有。若投资者担心债券不可持续，将减持债券买入黄金，若债市有风险，持有黄金更对冲债券下跌或违约风险。

机会往往是跌出来的，周四，日本30年国债收益率走低达0.3%，比美国长期债券收益率低约220个基点，美国、西班牙等长期债券也吸引了很多投资者。投资者对债券需求增长，欧美债券或其它市场债券。据汤森路透，西班牙债券吸引大约105亿欧元需求。

为什么投资者对债券需求上升呢？

首先，从美国近十年国债价格与黄金价格对比走势，并未确定黄金与债券之间正相关关系，但相关度不断成熟，少长期趋势呈现出，因为十年期国债被投资者认为是最广泛的固定收入证券，债券收益率与债券价格呈现反相关走势。

20世纪70年代，债券价格下跌，黄金价格上涨；20世纪80年代黄金出现了很长上升趋势，债券价格上涨，价格比黄金更高一些；过去几年来，黄金价格下跌，而2000年以来美国十年期债券是牛市。今年以来黄金价格有所上涨，而投资者对债券需求却在上升。

美国债券与黄金价格之间不存在简单的因果关系，投资者观察到的债券价格与黄金价格相关变化，由于债券机会成本与金属属性之间的相关，另一个原因可能是投资者从欧美股市转移到白银，而看好债券到期固定收益。

其次，全球负利率债券在增长。投资者预期宽松将继续，在宽松货币下，增持债券可提高收益。据美银美林研究，收益率为负的债券的数量仍将继续增长，现在收益率为负的债券已占全球固定收益市场份额的23%，远高于今年年初的13%。

投资者分散投资以最大化收益，第一季度黄金需求上升，中国是世界最大黄金消费国，需求上升5%。英国需求微涨1%，英国购买黄金支持外汇市场与英镑持稳。

再次，今年以来欧洲银行股票下跌，意大利银行股票已下跌约40%。德意志银行也持有大量衍生产品。瑞银一季度净利润下降，二月份欧洲银行股票普遍下跌，德国银行下跌大约11%，欧洲银行股票下跌促投资者转向债市。

全球风险偏好有所回落，投资者从欧美股市转向白银，黄金价值不会减少或增多，而持有债券有到期固定收益率或受到投资者青睐。

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