发行新债偿还旧债「永续债融资」

本报记者 杜丽娟 北京报道

在国内经济下行压力进一步加大的背景下，上半年专项债发行规模创下历史新高，并一度成为积极财政的重要抓手。

7月27日，财政部公布地方政府债券发行和债务余额情况。数据显示，2022年1～6月，全国发行新增债券40210亿元，其中一般债券6148亿元、专项债券34062亿元。

就新增专项债规模看，上半年的发行任务距离全年目标仅剩2438亿元，按照《政府工作报告》要求，2022年安排新增地方政府专项债券额度为3.65万亿元，这表明，上半年结束之际，新增专项债的发行工作也正式进入收尾阶段。

中诚信国际研究院研究员闫彦明认为，上半年专项债发行以新增债券为主，从数据看，其发行规模和发行进度都远超往年同期水平，这使得再融资专项债的发行规模有所回落。

“不过，随着新增专项债发行任务的完成，并结合上半年地方债到期借新还旧比例预测，下半年再融资债或会进一步扩容，同时发行量也将进一步增加。”闫彦明预测。

根据财政部公布的数据，2022年1～6月份，全国发行再融资债券12292亿元，其中一般债券7169亿元、专项债券5123亿元。

按照中诚信国际研究院的测算，今年上半年再融资专项债的发行规模，较去年同期回落了28.51%，其中有1861.14亿元用于偿还存量政府债务，剩余的63.67%用于偿还到期政府债券本金。“从这个角度看，上半年地方债券借新还旧的比例上升到了92.35%，这一数字远高于去年全年的77.51%。”闫彦明说。

这一测算也在官方数据中得以印证。

在财政部公布的数据中，2022年1～6月，地方政府债券到期偿还本金9699亿元，其中发行再融资债券偿还本金8427亿元、安排财政资金等偿还本金1272亿元。

据悉，目前除湖南、西藏外，内地其余29个省份均发行了再融资专项债，其中北京发行规模达1645.26亿元，远超其他省份，占全部再融资专项债规模的32.12%，上海、山东、江苏再融资专项债发行规模也都超过了300亿元。

从各省份再融资专项债的发行结构看，29个省份中，仅开展“全域无隐性债务”试点的北京、上海2地发行了用于偿还存量债务的再融资专项债，其中，上海发行的再融资专项债全部用于偿还存量债务，其余省份则用于偿还到期债券。

对地方政府而言，全域无隐性债务概念的提出，成为再融资专项债发行提速的一个主要背景。

2021年12月份，财政部副部长许宏才曾表示，防范化解隐性债务风险，终极目标是实现全国范围全面消除隐性债务，并建立长效监管制度框架，清除隐性债务形成的土壤环境，坚决不留后患。

在此基础上，经国务院批准，我国在上海市、广东省等经济体量大、财政实力强的地区，率先开展了全域无隐性债务试点工作，以实现隐性债务清零，并为全国其他地区全面化解隐性债务提供有益探索。

今年5月25日，北京市十五届人大常委会第三十九次会议审议通过了该市2022年新增地方政府债务限额及市级预算调整方案，其中一项内容就是要推进全域无隐性债务试点工作，防范化解政府债务风险。

一位财税人士对此表示，发行再融资债券是偿还隐性债务的一个重要举措，未来可能作为全域无隐性债务试点政策的配套措施，通过偿还存量债务，有利于切实化解地方政府隐性债务风险。

按照中诚信国际的测算，今年偿还到期债券本金的再融资地方债，预计将发行2.66万亿元左右，结合上半年数据，年内待发行的再融资地方债约为1.65万亿元，其中再融资专项债尚有0.72万亿元待发行。

闫彦明表示，考虑隐性债务清零试点进一步扩大的可能性，预计三、四季度专项债到期量分别超4000亿元和3000亿元，这会加大再融资专项债在下半年的发行力度，预计再融资债扩容的可能性也较大。

此外，今年上半年放量发行的新增专项债也将在下半年加快使用节奏，此前财政部曾提出“8月底前基本使用到位”的要求。基于此，下半年不排除提前下达明年新增额度的可能性，而再融资债券的用途也将主要偿还到期债券。

（编辑：孟庆伟 校对：颜京宁）