美联储大量购买债券「购买债券是投资吗」

金融界美股讯 据CNBC报道，债券市场即将出现衰退，而相反美股市场目前似乎值得乐观对待。

但实际上，正是美联储推动投资者购买这两个市场的证券，并将债券市场的波动性推至接近历史低点的水平，而股市波动率指数VIX则跌至15%左右的低点。当地时间周三，美联储将公布1月30日当月的会议纪要。在政策声明中，美联储改变了立场，表示可能推迟加息，并可能比预期更早停止资产负债表的扩张。

所谓的“鲍威尔转移战略”给市场带来了相对平静。在经历2018年末的疯狂之后，由于担心经济衰退和美联储加息次数过多，股市暴跌，债券收益率下降。美联储主席鲍威尔在会后的吹风会上强调，美联储将保持耐心和灵活性。

美银美林短期利率策略主管马克-卡巴纳表示，“我们似乎又回到了量化宽松时期，标准普尔指数继续上涨，利率持平。我认为这在很大程度上与美联储的利率指引有关。”量化宽松（QE）是金融危机时期美联储启动的资产购买计划，旨在增加市场流动性，帮助经济发展。它现在正处于收缩资产负债表的过程中，即在证券到期时减少证券的置换。

卡巴纳称，“如果观察1月30日联邦公开市场委员会1月份会议公布的数据，会发现自那时起利率已经下降了大约10个基点，股市上涨了5%。”由于这对市场产生了深远的影响，市场专业人士现在正密切关注美联储是否会在其资产负债表上提供更多细节，或解释美联储为何突然转向暂时不加息的政策。

卡巴纳称，“他们必须回答的大问题是，他们希望在这个体系中拥有的最低储备金数量是多少？他们对缩表有什么想法？以及缩表是有用的吗？他们理想中的美联储资产负债表资产的长期构成是什么？”

10年期国债收益率周二下跌，低至2.63%。

NatWest Markets策略主管约翰-布里格斯表示，“我认为这是市场持续担心经济前景和潜在衰退的结果。我们正走向收益率区间的低端。自美联储改变论调以来，市场一直处于‘逢低买进’模式。部分原因是欧洲国债收益率持续走低，经济方面的消息仍不乐观，部分原因是对美联储会议纪要的期待。”

美国国债收益率通常跟随德国国债收益率走低，因欧洲经济数据疲弱，且欧洲政局不稳。

德国10年期国债收益率周二为0.10%，而美国10年期国债收益率最近一直在2.60%至2.80%之间波动。

布里格斯表示，“现在美联储已经从一个行动中的美联储变成了一个等待中的美联储。全球增长前景变得更糟，全球央行变得更加温和。风向正朝着那个方向而不是相反的方向转变。没有人会像六到八个月前那样改变。”

股票和债券价格都在上涨，这不是通常会出现的情况。虽然这种情况可能发生，但交易员认为这意味着市场正在出错。例如，事实可能证明，债券市场对未来可能出现衰退的预期过于悲观，或者，当股市走高时，没有考虑到全球经济放缓或企业盈利走弱，结果可能会变得过于繁荣。债券收益率与价格走势相反，因此股市上涨，收益率（或利率）一直在下降。

蒙特利尔银行高级利率策略师约翰-希尔称，“解读这些举措的一种方式是，极端温和的美联储将保持低利率，并让风险上升。美联储目前的目标是扩大经济扩张。如果他们能够做到这一点，那就意味着低利率、高价股票。如果他们做不到这一点，就会看到周期结束，然后会开始考虑零利率。美联储将开始降息，可能会回到零的水平。”

希尔称，美元的神秘之处在于，它为什么会随着收益率下滑而持续走高。一种解释是，由于美国经济与世界其他地区相比仍然相对强劲，美元汇率走高。

从基于美国国债期权的美林移动指数可以明显看出，债券市场的波动性已大大降低。已经回到了接近历史水平的2017年和2018年，但也是在金融危机期间。

美银美林短期利率策略主管卡巴纳表示，股价波动性，就隐含波动率而言是相当低的。我们认为这与较高的不确定性和美联储的安抚政策有关。美联储的安抚消除了他们随时可能采取行动的风险。这降低了波动性。市场也对英国退欧和美国、欧洲的政治不满等等保持警惕。

卡巴纳表示，“它降低了市场参与者持有坚定宏观观点的意愿，这种不确定性正在给市场参与者和企业带来压力。当你担心供应链的一个关键部分可能会增加25%的成本时，你将如何决定进行大规模的研发并限制成本支出呢？这种不确定性加上温和的美联储政策，导致市场波动性较低。”

策略师们表示，如果贸易状况改善，经济数据好转，美联储可能再次加息。