抛售美债会抬高美国政府的融资成本吗「中国大量抛售美债的影响」

在经济仍在从疫情大流行的冲击中恢复之际，美国国债的抛售潮已经波及公司债券，推高了企业的借贷成本。

洲际交易所旗下金融数据供应商ICE Data Services编制的一项指数显示，上周末美国投资级债券的平均收益率达到2.28％，较2月底上升0.17个百分点，今年迄今上升0.5个百分点。收益率的上升意味着价格下降，这是该债券自1年前疫情爆发以来的最差表现。

经济复苏迹象正在显现、疫苗加快推广，以及美国总统拜登的刺激法案近期获国会通过，都使得人们有更高的经济增长和通胀预期，也推高了国债收益率。这一趋势损害了支付固定利息的债券的价值，特别是高质量的公司债券，因为这类公司的债券收益率只比国债收益稍高。

尽管借贷市场下跌的根本原因是积极的，但是借贷成本上升可能会阻碍美联储主席鲍威尔实现其目标，他希望通过保持宽松的借贷调节来加速经济增长。这让债券交易员加大对美联储下一次利率决议的关注，该会议将在本周三召开，届时将发表政策声明。

Steve Oh是PineBridge Investment信贷和固定收益全球主管，他表示：“鲍威尔需要对收益率上升表现出更多担忧。在经济复苏阶段，你不希望使用货币紧缩来抵消财政刺激。”

美国银行信贷策略师Hans Mikkenlsen指出，近期国债收益率的上升“（让市场）感受到未来一年至一年半的固定收益市场将面临巨大挑战。”

他补充道：“经济将真正腾飞，不出几个月美国经济就会回归常态……但对固定收入而言，整个环境将变得十分动荡和艰难。”

经济前景向好有利于提高公司的信誉和还债能力。然而，考虑到市场已经消化了多数利好消息，而且公司债券收益率处于历史低位，市场几乎没有空间消化由抛售国债而引发的收益率上升。

Hermes Investment Management信贷主管Fraser Lundie表示：“没有什么可以减缓这一冲击。”他补充称，长期公司债券的增发加剧了这一问题，因为这些债券更容易受到国债收益率上升的影响。“市场对利率的基本走势更为敏感。”

反过来，股市回调也引发人们对投资者大批撤离的担忧。过去一年，投资者通过股市帮助企业募集了创纪录的巨额资金。

分析师指出，由于投资者预计国债收益率将进一步上涨，这将导致他们转向投资贷款等浮动利率资产，或者是选择受经济复苏支撑、但不太容易受收益率上升影响的低质量债券。

EPFR Global的数据显示，上周，超过25亿美元资金从美国投资级公司债券相关的基金中流出，创下自去年3月抛售以来第二高的单周资金流出纪录，仅次于美国去年11月总统大选前出现的短期回调。