债基怎么投资「债基金怎么选」 固收债券基金选择「债券型基金收益」 项目收益债与项目收益票据「债务融资工具」 frm比cfa难「frm证书含金量」 个人可以购买美债吗「购买美债是什么意思」 可转债的四大要素包括「学习可转债核心四要素及实例分析」 国际债券是「外国债券」 投资银行excel建模分析师手册PDF「凯恩斯投资函数」 信用利差与债券价格的关系「债券名义收益率」 完善债券市场「发行可续期公司债券对公司是利好」 中级会计实务总结笔记「中级会计实务技巧」 可转债操作方式以及可转债交易要点是什么「可转债交易流程」 债券基金与理财哪个收益高「债券基金稳吗」 川财证券开户「债券通北向通」 全球债市暴跌意味着什么「金融危机 债券」 信用债券违约给债券市场带来的影响「债券违约与估计暴跌的关系」 公司财务制度系列 筹资管理制度模板下载「筹资管理制度」 建行信用卡积分一个月30 70万元「建行信用卡积分相当于多少钱」 公司发行公司债券应当符合哪些条件「公司发行公司债券应当符合」 沪深交易所发布债券交易规则及配套指引解读「沪市配债规则」 晨星基金评级方法「晨星基金评级」 专项债券项目评审细则包括「项目专项债券」 2019年债券发行规模「2019年国债」 所谓政府债 是以政府名义发行的债券吗「政府债券是谁发行的」 美国市政债券和美国国债区别「绿色专项债」 新增政府债券综合平台「专项债券信息网」 哪些理财产品是现金管理类产品「现金管理类理财产品新规」 余额宝第一大持有人存22亿「余额宝第一大持有人存了2.2亿」 今年要提高专项债券「债券承销额度」 基金出现大规模赎回「债券基金赎回」 干货 债券基金是如何赚钱的呀「债券基金靠什么盈利」 柜台债起购金额「个人购买地方债」 承销新三板最多的券商「债券主承销商」 可转债教学「学习可转债day1」 既是债权又是股权 可转债了解一下什么「可转债是股权还是债权」 信用债市场价格形成机制与收益率曲线构建图「债券价格和市场利率为什么反向变动」 看懂可转债「可转债是什么东西」 湖北绿色金融「发展绿色金融」 河南专项债券「新债申购」 可转债是啥「可转债是什么意思举例」 广东省政府债明日开售 利率3 27 最低100元起投多少「地方债发行利率」 哪家券商融资融券利率低「融资融券利息哪家券商低」 山东龙大美食股份有限公司 2022年3月份销售情况简报表「山东龙工程有限公司」 有哪些金融牌照「金融全牌照公司」 钢铁行业超低排放改造「消费金融视角下商业银行转型」 核定征收企业的利息收入怎么交所得税 「企业间利息收入所得税」 2018年债市回顾「资产荒对股市的影响」 利空兑现后将再迎反弹「利空跌停」 鲍威尔:美联储将很快恢复资产购买,但这不是QE「鲍威尔」 对于担保债券债项评级而言「资产担保证券」
您的位置:首页 >新闻资讯 >

债基怎么投资「债基金怎么选」

2023-01-30 17:55:25来源:浦银安盛基金

最近,许多买基金的小伙伴发现,原先账户中经常存在感淡薄的债券型基金,净值已经悄悄红了一段日子,成为A股震荡市里的“小确幸”。

然而,说到债基投资,许多高专业度的债券概念让固收小白们在投资时犯了难。

● 债券基金所投资的信用债和利率债究竟分别是什么?

● 基金经理们常提到的“久期”是什么意思?

● 8月份中国央行为何降息?

● 此操作对债券市场又有何影响?

本期,我们邀请到浦银安盛固定投资部基金经理陶祺,为我们开展一次入门级小课堂,介绍有关债基投资你需要了解的那些事。

Q:如何理解债券的分类?

A:根据债券性质是单纯还是复合,我们可以将债券型资产分为纯债和类固收产品。其中,根据发行主体信用资质的强弱,纯债类债券分为利率债和信用债。

利率债

所谓利率债,是指发行人为国家或信用等级与国家相当的机构,如中央政府和政策性银行。其债券偿付资金来自国家财政资金,因此在中国境内,可以认为该类债券不存在信用风险。该类债券利率变动主要受到市场收益率水平变动影响,因此称为利率债。

信用债

与利率债相对的就是信用债,即发行人没有国家信用背书。常见的信用债分类有商业银行金融债、同业存单、企业债、公司债等。根据发行人信用情况的不同,债券收益率也会有对应的差别。以商业银行发行的二级资本债为例,因为其受偿顺序在一般债权人之后,信用评级要比同一发行银行的高级债券低一到两个级别,它的收益率就会比同期限的商业银行普通金融债更高。

可以说,当投资者承担更高的信用风险,债券发行主体便会以更高的利率进行补偿。

Q:为什么理解债券的“久期”概念,可以帮助我们获取更高的投资收益?

A:久期(Duration),即是债券各期现金流支付所需时间的加权平均值。简单来说,久期是债券平均有效期的一个测度。

在债券分析中,久期大的债券,利率上升所引起价格下降幅度就越大,而利率下降所引起的债券价格上升幅度也越大。正是久期的上述特征给我们做债券投资提供了参照。

当我们判断当前的利率水平存在上升可能,就可以集中投资于短期品种、缩短债券久期;而当我们判断当前的利率水平有可能下降,则拉长债券久期、加大长期债券的投资,这就可以帮助我们在债市的上涨中获得更高的溢价。

Q:8月份,中国央行为何降息?

A:8月15日,央行下调公开市场操作利率10bp至2%,MLF操作利率由2.85%调降到2.75%。

我们认为主要原因有以下几个:

首先,原因之一是7月经济和金融数据表现较为不理想,特别是金融数据。7月新增社融仅7600亿,同比少增3200亿;新增人民币贷款4100亿,同比少增4300亿,从绝对量上看,是16年7月以来的最低值,侧面反应了当前实体经济信贷需求较弱,从央行角度来看,需要通过降低政策利率引导实体融资成本下降,刺激信贷需求,稳住经济大盘。

第二,从金融市场实际情况看,4月疫情以来,银行间市场回购利率不断下行,DR007加权价格一度跌入1.4-1.5%区间,与2.1%的政策利率发生倒挂,且倒挂时间已经超过5个月,长时间倒挂反应市场融资供需的真实状态,之前市场一直讨论,到底是市场利率向政策利率靠拢,还是政策利率向市场利率靠拢,目前看,我们认为出现了第二种情况。

Q:降息对债券市场的影响是什么?

A:我们发现,15号降息消息一公布,银行间市场债券收益率就出现了快速下行,以10年国债为例,15日降息当日,收益率从2.73%下行至2.65%,8bp,16-19日,收益率继续下行,至19号尾盘,利率降至2.58%,降息一共使10年国债下行15bp,距离2020年4月低点仅有10bp。

8月22日,LPR利率也迎来1年期下调5bp,5年期下调15bp。我们认为,因为MLF降息后,市场预期已经体现的比较充分,所以在此调整后利率债反应不大。

对于央行是否还会继续降息,我们认为要观察几个方面:

第一,看经济基本面8月、9月的数据是否有底部反弹的迹象。如果经济一直在低位,社融增速迟迟起不来,而且通胀压力可控,我们认为10月可能还有继续降息的空间。

第二,看地产市场表现。如果销售持续处于负增区间,地产投资处于低位的话,我们认为MLF利率可能不会变化,但5年期LPR或会适当下调。

Q:对于债券市场的后续表现如何看?

A:从资金面来看,我们认为在8月降息后,9月连续降息概率较低。但是,经济下行期央行态度仍保持温和,因此另外存在降准替换MLF的可能性,流动性缺口小;而从政策意图上看,市场利率和政策利率的利差存在逐步收窄的动力,叠加跨季影响,融资成本或小幅抬升。

从基本面来看,近期疫情多点散发,各地封城现象频发,经济仍位于潜在增速以下,复苏较弱。我们认为应该重点观察地产刺激和疫情防控政策表述,短期有超预期政策的可能性较小。

整体而言,展望中期,我们认为利率或将面临调整的压力。然而目前从价格判断,我们保持当前债市处在牛尾行情的判断,预期短期债市将呈现震荡的趋势。


数据来源:Wind,2022/9/13。

陶祺,6年证券从业经验,3年投资经验。现任浦银安盛盛嘉一年定期开放债券型发起式证券投资基金、浦银安盛普诚纯债债券型证券投资基金等基金的基金经理

风险提示:基金有风险,投资需谨慎。本资料中提供的意见与评述仅供参考,并不构成对所述证券的任何操作建议或推荐,依据本资料相关信息进行投资或行事所造成的一切后果自负。本资料归我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得对所述内容进行任何有悖原意的删减或修改。基金管理人承诺将本着诚信严谨的原则,勤勉尽责地管理基金资产,但并不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。投资者在投资基金前,请务必认真阅读《基金合同》及《招募说明书》等法律文件。如需购买基金,请您关注投资者适当性管理相关规定,提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。材料中的观点仅代表个人,不代表公司立场,不作为投资建议,且具有时效性,仅供参考。

#金融知识普及月##九月财经新势力##债券##财经#

郑重声明:本网站所有信息仅供参考,不做交易和服务的根据,如自行使用本网资料发生偏差,本站概不负责,亦不负任何法律责任。如有侵权行为,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。