附息债券的久期「债券久期计算公式」

汤寰,上银基金固定收益部高级研究员，8年证券行业从业经历，深耕宏观研究领域，擅长海内外经济数据分析预测，宏观大势研判精准，直击投资要点。

之前的小课堂和大家介绍过“债券久期”的概念，我们回顾一下：久期越短，债券对利率的敏感性越低，风险越低；反之，久期越长，债券对利率的敏感性越高，风险越高。不同的基金产品有不同的久期策略，比如超短债基金、中短债基金、中长债基金等，这次我们就来聊聊这些产品不同的久期策略。

首先以中短债基金为例，为什么叫中短债基金？因为基金合同中一般会约定“本基金债券资产的投资比例不低于基金资产的80%,其中投资于中短期债券的比例不低于非现金基金资产的80%,持有现金或到期日在一年以内的政府债券的比例合计不得低于基金资产净值的5%.其中现金不包括结算备付金,存出保证金,应收申购款等.本基金所指的中短期债券是指剩余期限不超过三年的债券资产”，也就是说，中短债基金大部分所投资的债券久期都是小于3年的。

有的超短债基金则会约定“本基金投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%，投资于超短债的资产不低于非现金基金资产的 80%。本基金所投资的超短债是指剩余期限不超过 270 天的债券资产”。这类超短债基金的久期一般比中短债基金更短。

有的中长期债券基金就会约定“本基金对债券资产的投资比例不低于基金资产的80%，其中中长期信用债券的投资比例不低于非现金基金资产的80%；现金或到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%，本基金所指的中长期信用债券是指剩余期限不低于3年的信用类债券”，这类基金主要投资的债券久期为3年甚至更长。

一般投资者可以从基金全称中了解产品的久期特点，如果没有明显久期特征的基金名称，也可以去看看基金合同中关于投资范围的约定，投资者在投资债券基金时可以根据产品业绩、波动和久期等因素综合选择一款适合自己风险偏好的基金产品。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本内容中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成任何投资建议。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身状况选择与自身风险承受能力相匹配的产品。本公司作为基金管理人承诺恪尽职守、诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金产品存在收益波动风险，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资管理人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。