溧阳市中小企业融资担保有限公司「溧水经济技术开发区」

发行债券融资与发行股票融资相比，投资者不会被“剪羊毛”，就此意义而言，溧水经济技术开发集团私募15亿债券，投资者的权益能够得到保障。公司经营范围包括地产开发、土地开发整理、基础设施建设等；债券担保可能是其开发整理土地的抵押。

溧水经济技术开发集团私募15亿债券

私募与公募相比，公开发行债券的条件较为严格，例如，最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息等；所谓私募债券，是指不公开发行的债券；私募债券的条件相对宽松，私募债券不得向不特定的人发行。就溧水经开集团私募15亿的对象而言，面向的是专业投资者。

债券可以分为公司债券与政府债券，政府债券可能包括地方政府债券；《证券法》规定，证券交易所根据国务院授权的部门的决定安排政府债券上市交易。问题是，地方政府能否通过其控制的公司发行公司债券？溧水经开集团由南京市溧水区人民政府国有资产监督管理办公室持股100%；溧水私募15亿债券的性质在法律上可能还有争论。

专业投资者很“专业”

溧水私募15亿债券面向专业投资者发行；所谓专业投资者，是指投资者的能力能够防范各种商业与法律上的风险。南京溧水经济技术开发集团有限公司注册资本为15亿元人民币，公司的经营范围包含：地产开发、土地开发整理、基础设施建设等；专业投资者的专业之处在于：有限公司的注册资本也为15亿。

投资者的法律风险在于，土地使用权抵押，例如，集体建设用地使用权的抵押倘若未经本集体经济组织成员的村民会议三分之二以上成员或者三分之二以上村民代表的同意，可能被依法认定为无效。但是，私募15亿债券公司的注册资本倘若为认缴资本，投资者的法律上的风险则由投资人承担。

地方政府债务一般表现为金融机构的贷款；倘若允许地方政府通过私募债券筹集债务，国家可能无法控制地方政府债务规模。一般认为，无论是公开发行的政府债券，还是私募债券，其利率通常高于同期银行贷款；政府部门及其工作人员面对专业人士操作，在法律上几乎没有“胜算”，法律强制性规定，证券交易所不能擅自安排政府债券上市交易。

政府能否通过私募债券的形式发行债券，答案应当是否定的，发行地方政府债券应当是财政预算事项；财政预算应当经过对应的代表大会表决。溧水经济技术开发集团私募15亿债券的信息之所以引起社会关注，其原因是该公司可能为国有企业；能否私募债券不是简单的公司借贷，可能与地方债务相关。南京溧水15亿私募债券的合理性在于短期，相关决策人可能已经考虑到了风险。

南京溧水15亿私募债券的合理性在于短期

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