2021年4月债券市场「1月10日」

香港万得通讯社整理

【摘要】①全国政协十三届四次会议召开新闻发布会②住建部重磅发声楼市调控，上海紧急加码限售③2月海外资本逆势增持中国债券956.94亿元，连续第27个月增持④重庆能投集团回应9.15亿元银票信用证违约称，债务处置方案未出。

1、公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月3日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，完全对冲到期量。

1、全国政协十三届四次会议召开新闻发布会，为今年全国两会首场新闻发布会。据介绍，全国政协十三届四次会议为期六天半，将于3月4日下午3时在人民大会堂开幕，3月10日下午闭幕。发布会透露，目前个人信息保护法草案已提请全国人大常委会审议。今年政协将积极应对老龄化等问题列入重点协商议题，并将组织委员深入探讨。

2、住建部赴长三角调研房地产市场，多个热点城市加码楼市调控。住建部副部长倪虹强调，要以稳地价、稳房价、稳预期为目标，增强工作积极性、主动性、创造性，确保房地产市场平稳运行。杭州市从防范经营贷消费贷违规流入房地产等四方面进一步规范房地产市场秩序。上海市进一步加强房地产市场管理，实施住房限售，对按照优先购房政策购买的新建商品住房，在购房合同网签备案满5年后方可转让。在房价地价联动基础上，商品住宅用地出让实行限价竞价。

3、中国2月财新服务业PMI为51.5，为2020年5月以来最低值，综合PMI为51.7。服务业供求增速继续放缓，外需疲弱，就业形势恶化，通胀压力增加，但疫情防控形势好转、不利季节即将过去等因素提振企业信心，企业预期更加乐观。

4、香港金管局总裁余伟文表示，债券通下一步发展是推出南向通，为内地投资者透过香港进入国际债券市场开拓全新渠道；金管局正就南向通框架与中国人民银行紧密沟通，期望早日正式启动。

5、境外机构投资者已连续第27个月增持中国债券。中央结算公司数据显示，截至2月末，境外机构托管债券面额达31524.69亿元，环比增加956.94亿元或3.13%。

6、外汇交易中心称，截至2月底，以法人为统计口径，471家境外机构投资者通过结算代理模式入市，新增1家；641家境外机构投资者通过债券通模式入市，新增5家。2月境外机构投资者达成现券交易6718亿元，环比减少41%，交易量占同期现券市场总成交量约3%。

7、据上证报，可转债规则改变正影响打新一族“收成”。沪深交易所对大股东优先配售有了“6个月不可以短线交易”限制，这将大大提升普通投资者参与可转债打新中签概率。

8、2月外资继续加仓中国债券，净买入超千亿元，中外利差缩窄等因素并未扭转外资增持势头。不过，随着全球经济复苏，海外央行宽松货币政策可能趋于退出，需关注由此引发的资本流动变化。

9、因从事债券业务过程中存在三项违规行为，中山证券被深圳证监局责令改正。决定书显示，中山证券在债券承销尽职调查方面，个别债券项目对发行人关联交易情况核查不充分，未对有关大额关联交易审批程序及定价公允性关键问题独立、审慎核查判断。

10、根据美国财政部网站数据，截至当地时间3月1日，美国国债首次超过28万亿美元。与此同时，欧洲新债券发行量超过4000亿欧元，创历史新高。

11、中证报发文称，美债利率快速上行袭扰金融市场，引起各方警惕。然而，近期中国市场利率运行相对平稳，中国债券在相当程度上对美债走势“脱敏”。究其原因，中美经济与宏观政策存在周期性错位，中国市场利率水平率先重估，提前反映和消化基本面及政策变化的影响，短期不会快速上行。

12、据统计，自去年以来截至今年3月3日，资本市场股权融资规模超过1.9万亿元，公司债发行规模3.82万亿元，资本市场直接融资规模超5.72万亿元。市场人士认为，自去年以来，股票融资和债券融资规模维持增长态势，为直接融资提供强大动力，服务实体经济取得显著成效。

13、各地中小银行专项债渐次落地！2021年四川省支持中小银行发展专向债券（一期）将于3月9日发行，计划发行规模114亿元。至此，已有广东、浙江、山西、广西、内蒙古、四川6个省区披露中小银行专项债发行计划，发行规模合计620亿元。

14、据经济观察网，重庆市能源投资集团曝出债务违约，违约金额为9.15亿元，涉及平安银行和浙商银行。公司工作人员表示目前债务处置方案没有出来，要报上级领导决定。

15、财政部将于3月10日招标发行500亿元2年期和500亿元5年期国债。

16、【债券重大事件】鸿达兴业集团：“19鸿达兴业MTN001”触发交叉保护条款提前到期、未能按期足额偿付本息；主承销商：“19凤凰机场SCP001”未按期足额兑付本息；重庆能投集团回应9.15亿元银票信用证违约：债务处置方案尚未出来；大公：将华夏幸福主体及“15华夏05”等三只债券的信用等级下调至CCC；中诚信国际：调降华夏幸福主体及“18华夏03”等债项信用等级；穆迪：下调华夏幸福企业家族评级至“Caa3”，并将撤销其所有评级；深交所：对天津房地产集团及相关当事人给予通报批评处分；深交所：对天津市房地产信托集团及相关当事人给予通报批评处分；民生银行：获准发行不超750亿元无固定期限资本债券；“21贵州交通MTN001”“21内蒙电投SCP001”“21兰州城投SCP001”取消发行等。

1、股市强劲反弹，现券期货略走弱。国债期货窄幅震荡小幅收跌，10年期主力合约跌0.07%；银行间主要利率债收益率窄幅波动不足1bp；银行间资金供给充足，回购利率续降，隔夜回购加权利率跌破1.5%关口；少数网红信用债波动较大，“18红星家居MTN001”涨逾26%，“18冀中能源MTN002”涨逾126%。交易员表示，受股市上涨波动影响，债市稍显疲态；两会即将开幕，市场目光仍聚焦在政府工作报告对今年经济预期以及财政赤字和地方债发行规模等。

2、信用债收益率小幅下行，能源、煤炭网红债波动较大，“18冀中能源MTN002”涨126%，潞安集团2只债券则均跌超40%。万亿元信用债到期高峰临近，年内已有近250亿元债券违约。

3、中介债券数据显示，信用债偏离度监控显示，高估值成交债券共6只，19柳投控以6.50%成交，高于估值68.49BP；低估值成交债券共11只，17阜宁债以5.00%成交，低于估值37.00BP；成交收益率不低于6%的债券有4只，PR广陵债收益率最高报6.52%。

4、A股强势反弹，转债再度迎来普涨行情，两市逾八成转债上涨，小康转债涨逾14%，“华菱转2”涨近8%，正股强势涨停。今日是益丰转债、特发转债的最后一个交易日，3月5日起将停止交易和转股。渤海证券称，转债目前性价比改善，虽难言有显著上涨行情，但由于估值调整、均价回落，转债下跌空间相对有限。

5、银行间资金供给充足，回购利率续降，货币市场利率多数下跌。银存间质押式回购1天期品种报1.4905%，跌26.74个基点；7天期报1.8413%，跌24.29个基点；14天期报2.05%，跌7.7个基点；1个月期报2.3358%，跌0.32个基点。

6、资金面宽松，Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行30.4bp报1.471%，7天期下行26.7bp报1.89%，14天期下行8.9bp报2.107%，1个月期下行2.8bp报2.654%。

7、银银间回购定盘利率全线下跌。FDR001报1.47%，跌30个基点；FDR007报1.83%，跌27个基点；FDR014报2.10%，跌5个基点。

8、银行间回购定盘利率全线下跌。FR001报1.4958%，跌29.42个基点；FR007报1.95%，跌20个基点；FR014报2.10%，跌6个基点。

9、一级市场方面，周三招标的国债和农发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，财政部3年、7年期续发国债中标收益率分别为2.8412%、3.1878%，边际中标收益率分别为2.8682%、3.2278%，投标倍数分别为2.98、3.62。农发行1年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.5531%、3.6966%，投标倍数分别为4.53、3.27。

10、美债收益率多数上涨，3月期美债收益率跌0.5个基点报0.041%，2年期美债收益率涨2.4个基点报0.153%，3年期美债收益率涨4.6个基点报0.298%，5年期美债收益率涨7.4个基点报0.738%，10年期美债收益率涨9个基点报1.486%，30年期美债收益率涨8.4个基点报2.279%。

11、欧债收益率全线上涨，英国10年期国债收益率涨9.3基点报0.776%；法国10年期国债收益率涨7个基点报-0.045%；德国10年期国债收益率涨6.5个基点报-0.290%；意大利10年期国债收益率涨7.9个基点报0.752%，西班牙10年期国债收益率涨7.1个基点报0.385%，葡萄牙10年期国债收益率涨6.4个基点报0.275%。

1、周三在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4620，较上一交易日上涨79个基点。人民币兑美元中间价报6.4565，调升60个基点。

2、纽约尾盘，美元指数涨0.25%报90.9909，非美货币全线下跌，欧元兑美元跌0.23%报1.2063，英镑兑美元跌0.05%报1.395，澳元兑美元跌0.57%报0.7774，美元兑日元涨0.32%报107.025，美元兑加元涨0.21%报1.2662，美元兑瑞郎涨0.58%报0.92，离岸人民币兑美元跌27个基点报6.4776。

1、华创固收称，央行春节前后操作均偏谨慎，非货币流动性因素驱动资金价格中枢回到政策利率附近。预计短期资金面大概率走势为3月宽松、4月收紧，资金面波动放大。政府债券的发行缴款具有分散性，对短期流动性存在扰动，未来分布或更加均匀，且两会后新增地方债年或将重启发行。

2、中金固收称，鉴于目前地方政府债务压力较大，2020年再融资发行量在到期量中的占比明显上升，预计未来可能延续上升的趋势；如果后续地方政府债务压力上升，预计这种再融资债券有可能会重新发行。此外，2021年地方债发行期限将缩短，超长端利率债的供给会明显减少。

3、江海证券：临近两会资金面大概率维持宽松格局，短端利率依然相对安全，但消息面的不确定性明显上升，风险资产也出现止跌企稳迹象，叠加前期获利盘回吐，对中长端利率带来一定程度的冲击。因此短期而言，交易盘面临一定不确定性，在出现明确方向性驱动因素前建议多看少动。

4、中信固收称，不同于过往年份央行操作“大开大合”，近期流动性呵护体现为“小步快跑”，而随着央行流动性压力测试、公开市场投放以及应对风险冲击方案愈发娴熟，过往凭借违约后周期进行套利的波段机会也越发难以把握。延续国企风波，2021年初以来舆情事件不断，信用市场情绪脆弱。需特别关注三四月份到期压力，以及部分区域国企的债务协调结果对信用市场的冲击。

5、招商宏观指出，近期美债收益率大幅上行，引发市场重点关注。从名义增速的角度，预计今年二、三季度美债收益率的中枢水平进一步回升；从货币政策调整的角度，今年四季度或2022年一季度美联储政策转向可能推动美债收益率进一步上升，不过美债利率上行不一定会引发股市的调整。

6、中信固收称，中信固收称，在当前人民币汇率仍旧表现强势的背景下，来自美债收益率上行导致的中美利差适当收窄或能在一定程度上缓解人民币的升值压力；当前的中美利差水平或仍处于可承受范围之内，因此美债收益率上行引发中美利差快速收窄对于国内债市的影响或相对中性，维持10年期国债收益率在3%-3.3%区间震荡的判断不变。

1、3月4日，有21浦发银行CD093（计划发行225.7亿元）、21三一SCP008（计划发行15亿元，票面利率3%）、21北方企业SCP001（计划发行2.5亿元，票面利率3.45%）、21浦发银行CD092（计划发行0.7亿元）等330只债券上市。

2、3月4日，有20河北债09（计划发行190亿元，票面利率3.66%）、20河北债13（计划发行65.47亿元，票面利率3.02%）、20河北债08（计划发行61亿元，票面利率3.04%）、20河北债11（计划发行31.5亿元，票面利率2.84%）等92只债券还本付息。

3、3月4日，有21国开05(增发)（计划发行190亿元，债券期限10年）、21中石化SCP002（计划发行110亿元，债券期限0.33年）、21国开03(增发)（计划发行80亿元，债券期限5年）、21国开02(增7)（计划发行60亿元，债券期限3年）等67只债券招标。

4、3月4日，有21中建八局SCP001（计划发行35亿元，债券期限0.0575年）、21中粮SCP002（计划发行20亿元，债券期限0.4932年）、21中化股SCP009（计划发行20亿元，债券期限0.1096年）、21中化G1（计划发行10亿元，债券期限5年）等47只债券缴款。