滞胀对债券的影响「债券市场崩盘」

上周五，三大美股指收盘创新高，受到科技和医疗板块带动。欧股指逼近历史高位。油价，基本金属下跌。美元指数创四个月最大涨幅，欧元创19个月最大跌幅。10年期美债收益率盘中转降，德债收益率创逾两年新高。

国内方面，10月PMI低于市场预期，创造近四年同期新低。PMI低于预期，主要有几个方面：一个是经济本身下行趋势，第二个原材料供应的偏紧，也加剧了经济下行压力。另外一方面通胀压力比较高，购进价格和出厂价格进一步反弹。

市场呈现出滞胀状态是比较明显的，对于债券来说，利率上下两难。因为如果看经济，可以做多债券；但看通胀，就要做空。滞胀阶段央行很难系统地放松，目前也不会明显的收紧，所以对于债券市场来说，可能短期内还是处于震荡阶段，没有明显的趋势性的机会或者风险。

本周海外市场有多个主要央行要召开议息会议，OPEC 也将开会讨论是否增产。国内方面，OMO到期资金较多，也需要关注流动性的变化。（作者隶属于江海证券，转载请注明出处）