政府专项债券风险「债券的风险有哪些」

第三十问

专项债券可以从哪些方面进行风险防控？

目前地方政府债券已发展成为债券市场第一大券种，通过发行新增地方债券，把宏观逆周期调控从中央拓展到地方，发挥了重要的逆周期调节作用。如何对地方政府专项债券进行风险防控成为一项各界人士关注的重点议题。

《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43号）提出要坚持疏堵结合，分清责任，规范管理，防范风险，稳步推进的20字基本原则，各级地方政府要制定应急处置预案，建立责任追究机制。

《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》指出坚持举债要同偿债能力相匹配。地方政府、项目单位和金融机构加强对重大项目融资论证和风险评估，充分论证项目预期收益和融资期限及还本付息的匹配度，合理编制项目预期收益与融资平衡方案，反映项目全生命周期和年度收支平衡情况，使项目预期收益覆盖专项债券及市场化融资本息。

专项债券风险防控首先要建立健全相关风险防范制度，明确相关责任及奖惩措施，渗透专项债券的全生命周期。

一、项目申报阶段

1.项目单位做好项目储备工作，从项目性质进行风险防范，确保项目为有一定收益的公益性项目。

2.聘请专业的可行性研究报告编制单位，对于项目可行性以及建设投资进行专业论证与评估，减少投资估算不准确风险。

3.项目咨询机构、会计师事务所及律师事务所等第三方中介机构参与项目申报发行工作，独立第三方机构负责依法依规提供有关专项债券项目各类咨询服务，对出具的相关评估意见的真实性、合法性负责。

4.合理确定专项债的期限结构，专项债要和项目期限匹配。

二、项目审核阶段

1.要严控举债规模。

2.对于项目的前期准备工作进行严格审核，确保项目的真实性和合法性。

3.对于项目成本和收入测算进行详细论证，确保其符合实际情况，防范成本测算、收入测算不准确风险。

4.对项目的各类风险防控措施、资金管理措施合理性进行审核。

5.引入第三方机构、相关行业专家参与审核，源头上抑制不合理项目发债增加政府隐形债务风险

三、项目发行阶段

1.做好专项债券信息披露，信息披露是风险防控的重要部分。包括发行信息披露、存续期信息披露、重大事项披露、债券资金调整用途披露。通过信息披露加强投资者和社会各界人士对于项目的监督。

2.引入专业的第三方评级机构，对专项债券进行评级。

四、项目建设运营阶段

（一） 债券资金管理风险

1.债券资金分账管理，专项债券资金与单位自身资金分别开立项目债券资金托管账户和偿债资金账户，资金托管账户专门用于专项债券募集资金的接收、存储及划转；偿债资金账户专门用于项目专项收入和项目运营支出费用的接收、存储和划转。

2.债券项目独立运作，资金专款专用，专户管理，减少行政干预。

3.设立定期报告制度，定期及时向上级部门及相关监管部门汇报资金情况。

4. 接受定期检查、审计。

（二）项目运营风险防范

1. 设置定期验收和质检制度，确保运营单位严格把控产品和服务质量，加强合同管理，实现规范化管理，维护项目合法权益。

2. 设立运营收入预测预警机制，如发现收入预测不能完全覆盖债券当年环保付息风险时，提醒运营单位调整运营方案，保障项目收入应该能够完全覆盖债券当年还本付息的规模。

3. 设立合规控制部门，确保运营单位根据有关法律、行政法规、标准规范或特许经营协议，提供优质、持续、高攻、安全的产品或服务。预防不合规风险。

专项债券项目风险防控意义重大，做好专项债券风险防控，有利于充分发挥专项债券作用支持经济高质量发展。

责任编辑 | 郭伟 周林莉

复 核 | 胡东平