债务 暴雷「p2p债转收割」

昨天发了一篇《房地产老总也买楼了》的微文章，其中有个人朋友提出了为什么暴雷的是美元债而不是人民债券，几天上午想了会，粗糙的整理以下这篇文章，有些观点可能考虑的不成熟，还请多多海涵。

从2021年起，整个房地产企业的融资困难一再的凸显，我们时常听到的就是XX公司美元债暴雷。那么为什么是美元债而不是人民币债券暴雷呢？

从现在已经得知的暴雷企业包括：恒大地产、华夏幸福、泰禾地产、新力控股、北京当代置业、深圳花样年、北京泛海控股、四川蓝光发展集团、正荣地产、融创、祥生。。。。。。。。。。

这些在香港上市的房产企业在股债双杀的情况下，日子确实不怎么好过。

何为美元债呢？

美元债是国内企业在国外发行的以美元为计息方式的有息债券。能发行美元债的企业很多都是地方的龙头企业，也有着一定的市场地位。前些年，房地产企业在前景大好的情况下肆意扩张，拿地，而随着银行信贷政策的收紧，国内融资渠道变窄，已经无法满足企业的需求，很多的房地产企业就考虑发行美元债。这种融资方式比银行等传统渠道效率高，但利息率也更高。

这次祥生爆雷的美元债利息是年化13%，而房地产企业之前的融资成本一般认为在8%左右。房地产开发商发行的美元债券的利率，有二十三家，都在10%以上。利率超过12%的也屡见不鲜，像什么佳源国际，鸿坤伟业，景瑞控股，天誉置业这些不知名的中型房地产开发商，都是这么高。还有极个别的，利率几乎达到15%。

在之前房产形式好的情况下，只要房子好卖，确实可以覆盖相对较高的利息成本，可是一旦房子不好卖了，贷款又不好续了，此时巨额的利息就很有可能压断一个公司的现金流。

那么多美元债卖给了谁？

很多人在心中认为既然发行的是美元债，那么大概率是卖给了外国人。说实话，这个债券接手的还真不是外国人。

6月14日有一则消息

卷入“投资美元债亏100亿”的传闻，

据财联社报道，6月14日晚间，一则“某银国际中资券商被曝踩雷中资美元债亏100亿元”的消息在网上不胫而走。要知道无论是美元、欧元还是人民币，100亿都将成为一家金融机构“不可承受之重”，一时间整个中环金融圈开启了猜猜猜模式。从资本市场来看，名字含有“某银国际”的有中银国际、交银国际、工银国际、建银国际、招银国际、农银国际、光银国际等,从瑞信、瑞银到中银、招银，一系列“某银国际”被猜了个遍。

从这个消息中，我们大致也能猜到接盘侠是谁了。

在债券市场，国内房地产企业发行的美元债的评级基本是Baa以下的，其实直白的说就是垃圾债。购买这类债券无非就是冲着高收益去的。很多国际上的投资机构基本对该类债券敬而远之。外国人的钱也不是那么好骗的。

那么这些债券卖给了谁？一般来说是缺乏国外投资渠道的富豪和中资背景的投资公司。他们会包装成各种理财产品来分销给各路投资者。所以我们现在看到这么多的暴雷美元债，但是还没有听说很多个人受到损失。但这个雷迟早要传递到。