发行债券负债增加「发债厉害的券商」

记者|陈靖

今年上半年，受多方因素影响，券商发债脚步明显放缓；但伴随资本市场回暖，7月份，券商又一次迎来发债小高潮，月内发行公司债规模已超千亿元。

截至今年6月底，券商发行证券公司债(包含证券公司次级债，下同)合计3374.65亿元，共164只，规模同比下降26%；特别是5月份，券商发行证券公司债规模仅为299.4亿元，接近冰点。

而进入7月份以来，券商发债明显提速。Choice金融终端显示，7月单月内，券商就已发行47只证券公司债，合计1007.93亿元，数量及规模分别环比增长104%、99%。其中，有6家券商的证券公司债发行规模超50亿元，广发证券以110亿元的规模位居榜首，此外，国泰君安也已发行超100亿元。

从发行结构来看，7月份，券商共发行40只证券公司债，发行总额达765.7亿元，票面利率在1.78%至4.8%之间。此外，券商次级债发行规模扩容明显，7家券商合计发行包括永续债和二级债在内的次级债242.23亿元，规模较去年同期提升1.03倍，票面利率在3.45%至6%之间。

从募资用途来看，多数券商是为了补充公司营运资金。

数据显示，6月份以来，券商发行证券公司债的注册批文相对密集，且获批额度较大。其中，海通证券获批发行不超600亿元位居榜首，此外，国信证券、广发证券、申万宏源证券也分别获批发行不超400亿元、200亿元、200亿元的公司债。

国泰君安有相关业务人士告诉界面新闻，相比增资扩股等权益融资，债务融资耗时更短、难度更低，是资金利率下行环境下补充流动性、拓展重资本业务的融资选择。

首创证券研报指出，相比于其他债券品种，券商发行的长期次级债可按一定比例计入净资本，增强券商资本实力。在次级债发行渠道放开背景下，证券公司可通过公开发行次级债补充资本，进一步发展公司自营、两融等重资本业务，有助于增强券商服务实体经济能力，提升全社会流动性供给。

光大证券研报认为，注册制有利于提升发行人发债积极性，扩大企业债券的市场规模。注册制改革放松了发行条件，无疑会促进企业债券、公开公司债券的发行，预计未来这两类债券的净供给将会上升。

近两年，券商总体规模持续扩张。Choice金融终端显示，截至2021年报告期末，41家上市券商的总资产规模已从2017年的6万亿元增长到10.5万亿元，增长78%；总负债规模也从2017年的4.4万亿增长到8.4万亿，增长91%。