十四五 直接融资「政府投融资方式」

论“十四五”政府投融资的新逻辑。

国庆节期间写了两篇财经文章发表于“今日头条”个人创作工作室，没想到获得了过万的阅读量，数百点赞，凭借流量今日头条还给予了10余元的创作奖励。今天，继《论成功的政府商业性投资》、《论我国当前经济社会发展的新常态、新理念、新格局》，利用假期末再写一篇心得。正文如下：

经过改革开放以来的高速发展，当前我国经济社会发展也到了爬坡换挡，升级转型之际。由此，党和国家最高决策者审时度势，提出了我国经济社会发展的新常态、新理念、新格局等科学理论，指出发展的根本任务和目的是为了满足人民日益增长地对美好生活向往的需要。十四五期间发展的主题是高质量发展，发展的原则是坚持新发展理念，把新发展理念贯穿发展全过程和各领域，构建新发展格局，切实转变发展方式，推动质量变革、效率变革、动力变革，实现更高质量、更有效率、更加公平、更可持续、更为安全的发展。上述论断论述十分准确，为我们为什么发展经济，怎样发展经济，发展怎样的经济指明方向，开出良方。

投资无疑是拉动经济增长的第一动力。在我国经济社会发展的前三十年更是如此。而在我国投资史上制定的两份重磅文件是2004年的国发20号文和2016年的中发18号文。直到2019年《政府投资条例》出台。按照惯例，国家每出台重要政策均对今后十年的发展起到至关重要的指引作用。那么，随着最权威的18号文件及《条例》的出台，十四五期间政府投融资的方向、逻辑有了什么样的变化呢？

一是厘定市场和政府投资边界，进一步明确政府投资方向领域，更好的发挥政府投资的引导作用。

二是界定隐形债务和市场化融资。前者是严禁的，作为政治责任更是要终身追责的；后者是鼓励的，体现了既要发展也要安全的统筹观。

三是国企改革，做大做强城投。近期陕西、甘肃、贵州等省份纷纷出台文件支持地方融资平台升级转型，着力打造资产数十亿，甚至过百亿的市（区）县国有资本运营（集团）公司。

四是以土地的产业导入和税收来规划项目和融资。摒弃一次性土地出让收入的发展方式，用土地换取源源不断的现金性流入（税收）。如上海市政府引进特斯拉，合肥市政府引进京东方、蔚来等投资模式。

五是优化政府投资安排，尽量以资本金注入方式，不做政府直投。这里就不展开赘述。

六是存量资产盘活。即对已建成的政府投资项目，具备条件的可通过依法转让产权或经营权的方式，提前回收资金滚动投资于社会公益等各类基础设施建设。如今年推行的公募REITS，资产支持债券。还有河南某地方政府用两个存量水库回收13亿资金，以及污水垃圾处理等行业领域的成熟TOT模式，等等。