如何挑选政信类信托产品「政信金融理财产品」

随着资管行业刚性兑付的打破，过去十多年我们闭着眼睛买信托产品的日子已经一去不复返了，现在挑选信托产品时：

我们要谨记几个原则：1、远离资金池，2、远离自融，3、远离工商企业信用债，4、优先选择政信类信托，5、优选选择有抵押的百强地产。

这个原则也是具有一定条件的，比如百强地产项目，我们还要看项目的还款来源，是否符合432标准，抵押物是否充足，抵押物是否为第一顺位，是否位于核心地段，销售是否顺畅、还款来源是否多样，融资方再融资能力是否强等等因素。

那么对于政信类信托项目，因为其融资方都是当地城投平台，都是国企，具有一定的政府信用，因其良好的兑付记录成为广大投资者优先选择对象，但随着贵州、青海等经济较为弱的区域出现延期，我们也不能闭着眼睛去买政信类信托项目，那么该如何挑选呢?只要记住这几条，轻松挑选出优质的政信类信托项目。

第一、融资方是真平台公司。政信类项目的融资方都是当地的政府融资平台，这都是各级地方政府成立的以融资为主要经营目的的公司，包括不同类型的城市建设投资、城建开发、城建资产公司等企事业法人机构，主要以经营收入、公共设施收费和财政资金等作为还款来源。

政府投融资平台的类型包括：

（1）各类开发区、园区投融资平台；

（2）国有资产管理公司；

（3）土地储备中心类公司；

（4）城市投资建设公司；

（5）财政部门设立的税费中心；

（6）交通运输类政府投融资平台；

如何辨别是否是真政府平台呢？这类平台有2大特点：

1、股东都是100%属于国资委、人民政府、财政局等控股，这类要注意，有很多信托项目的融资方只是政府参与了一部分，就对外宣传是政信类信托，比如某信托发行的江苏句容，其实只是南京丰盛参与的PPP项目，但很多投资者把这个当做了政信类。

2、经营范围为基础设施建设、国有资产运营、土地整理、水利、绿化等，比如青海省投，只是一家国企，经营范围是股权投资、原材料采购、碳素制品、铝制品、铝合金生产、煤炭批发等，根本就不是政府融资平台，很多投资者和理财师也把这个当成了政信类信托。

同时，融资方和担保方很多都是发债平台，AA级评级，基本上都具有公开发行债券记录及存量债券，融资渠道包括银行、信托、债券等不同的渠道，金融机构都很认可。

第二、选好区域。通常用一般公共预算收入来衡量融资区域的实力，通常以30亿作为门槛，经济发达地区标准可以适当降低。当地有一定的产业规模、人口基础，一般行政级别越高越好，当然，如果是全国百强市，一二线城市，基本上不会有土地抵押，且收益较低，如果是百强县，有的会提供抵押物，且收益较好。这里要注意贵州、云南、内蒙古、青海、东北等高债务率、存在流动性风险的敏感区域，近两年，贵州区域很多地方都出现了信托延期的情形，不过在相关政府部门的协调下，不少项目已经兑付，有的城投也给出了相应的还款方案，对于现阶段的政信项目来说，更多的是流动性风险，平台公司破产倒闭的可能性较小，且中国出现大面积城投违约破产的概率较小，而城投公司的收入来源更多的依靠财政，很多都是代建工程收入、保障房建设、修路、水利等基建工程收入、土地整理收入等，作为最基础的产业，未来发生系统性风险的几率很低，这也关系到整个社会的稳定，这也就是为什么政信有违约，很多投资人也认可的原因。但对中国经济和中国政府没有信心的人除外，有着城投信仰的一定是对中国经济和中国政府长期看好的人。

第三、看风控。信托公司对政府平台都设置了一定的准入标准，比如公共财政预算收入及 GDP 均排名在本区域同级政府前 2/3 的地市（包含省会城市、副省级城市）和省会城市、副省级城市直属的区或县， GDP 排名在前 100 名的直辖市、省会城市、副省级城市及一般地级市， 属于省会城市和副省级城市的国家级新区、国家级开发区（含高新技术开发区、经济技术开发区）、国家级经济特区的企业， 一般财政预算收入超过 30 亿的百强县等等，依据具体的信用等级设置应收账款质押、担保、抵押等风控措施，同时要看应收账款的债务人是谁，担保人是谁，抵押物是什么性质，是否为第一顺位等等。

通过这几点，相信基本可以挑选出一个较为稳定的政信类信托产品了。

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作者简介：武苏伟，金融学研究生，信托从业十年以上，信托公司理财经理！