稳增长下的基建转债投资机会大吗「可转债投资前景」

稳增长下的基建转债投资机会——固收专题-20220603

1、基建是稳增长最重要的抓手

2022年以来，转债市场持续调整，主要是由于国内局部疫情反复和经济增长的压力，国外俄乌冲突、美联储加息带来的扰动。稳增长成为2022年的经济主题。

过去几年基建投资增速较低为现在基建发力提供了空间。过去几年基建投资增速都低于4％，特别是2020-2021年，因为出口 地产导致经济上行，基建投资增速处于较低水平，表明财政在2020-2021年并未全力发展基建，2022年财政发力基建空间较大。

2020-2021年经济主要靠出口 地产，2022年稳增长要靠财政 基建。2022年因为出口 地产下行，因此需要财政发力，主要表现就是新老基建 减税减费 保障房。要实现稳增长，需要靠财政投资发力，基建成为重要的抓手。2022年财政支出加快，地方政府专项债发行加速，央行上缴万亿利润支持财政。2022年4月26日中央财经委会议强调全面加强基础设施建设，新老基建有望在政策支持下大力发展并托底稳增长。

2、基建发力空间广阔，传统基建和新基建并举

多年以来基建都是我国拉动经济增长的重要手段，现在是否还有增长空间？

首先财经委会议强调“我国基础设施同国家发展和安全保障需要相比还不适应”，奠定了继续发展新老基建的基调。与发达国家相比，我国的整体基建水平仍有较大提升空间；我国内部不同区域、城乡之间，基础设施的完善程度有较大差距；新基建则是我国推进产业升级的重要基础。新老基建仍有较大的发展空间。

再者我国在过去几年的基建投资增速并不高，2018-2021年连续四年基建投资增速显著低于GDP增速，2022年基建发力的空间较大，通过加大基建投资，进行逆周期调节，也能带动其他产业发展。

第十一次财经委会议强调“加快新型基础设施建设，提升传统基础设施水平”，传统基建和新基建均有重要机会。传统基建主要关注交通、能源、水利等网络型基础设施建设。新基建主要关注产业升级基础设施建设。会议还分别强调了城市和农村基础设施建设重点。

3、推荐新老基建转债投资机会

我们明确了新老基础设施建设的主要发力方向，相关领域的公司受益于稳增长政策推动，业绩预期向好，转债或出现较好的投资机会。根据财经委会议重点提及的基础设施建设领域，传统基建主要关注交通、能源、水利、环保、物流等领域，新基建主要包括5G基建、特高压、IDC、人工智能以及工业互联网等领域。

基建领域涉及转债标的众多，列举部分受益品种：大秦转债、北港转债、建工转债、川投转债、贵燃转债、大禹转债、绿动转债、洪城转债、嘉友转债、宏川转债、润建转债、起帆转债、太极转债。

风险提示：疫情影响超预期；国际地缘政治冲突加剧；国内外通胀恶化。

本文源自金融界