债券大牛市「债券牛市和股票牛市」

2018年以来股票市场面临较大波动，权益类产品集体告负，债券市场却走出一波小牛市。Wind数据显示，债券基金前三季度的年内平均收益率达到3.55%，大幅领跑其他类型的基金产品。

债券产品受到市场关注，尤其是政策性金融债成为市场新宠，2018年以来，包括广发、博时、中银等多家基金公司都纷纷开始布局政策性金融债指数基金。博时基金也于近日发行旗下首只政金债指数基金——博时中债1-3年政策性金融债券指数基金。基金经理张鹿表示，今年以来信用违约事件不断爆出，信用债投资环境紧张，政策性金融债投资价值凸显。

公募扎堆布局政策性金融债

当前我国经济正面临着一定的下行压力，其中股票市场的反应较为明显。截至2018年11月22日，沪深300指数跌幅已经超过20%。在经济下行的情况下，央行的货币政策逐步向“宽货币”转向。然而，债券市场和股票市场的跷跷板效应下，债券市场却走出一波小牛市。

在资管行业净值化转型、打破刚性兑付的大趋势下，投资者更偏好低风险的投资产品。细分领域的债券指数基金开始受到关注，跟踪政策性金融债指数的债券基金就是其中代表。

11月15日，广发基金发布公告，宣告旗下广发中债1-3年国开行债券指数基金仅发行11月12日一天，便提前结束募集，首募规模213.7亿元，成为国内首募规模最大的债券指数基金。

除广发基金外，四季度以来，南方、博时、中银等多家基金公司也纷纷开始布局政策性金融债指数基金。

博时首推1-3年政金短债基金

Wind数据显示，截至11月19日，中债1-3年政策性金融债指数今年以来增长率达6.08%，基日（2011年12月31日）以来的年化收益率达4.73%。博时基金认为，在当前的市场下，政策性金融债是颇为优秀的债券指数基金投资标的。

博时基金于近日推出旗下首只政金债指数基金——博时中债1-3年政策性金融债券指数基金。政策性金融债由国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行发行，中央财政担保，被业内称为“准国债”。对于投资者而言，政策性金融债信用评级高、体量大、流动性好，是颇为优秀的债券指数基金投资标的。

该基金是市场上首只跟踪中债1-3年政金债指数的基金产品， 不同于目前市场上已有的只选择国开债、农发债、口行债三个品种之一，博时中债1-3政金债指数基金集合了3家发行人的几十只绩优债券，这样做的好处是风险足够分散，在单只债券出现流动性风险或者是价格剧烈波动的极端情况下，管理人进行债券处置、应对投资者赎回带来的压力都会小很多。

债券牛市有望延续

据Wind、银河证券、中国基金业官方数据统计显示，截至三季度末，债券基金市场规模合计超1.9万亿元，其中，博时基金旗下债券基金规模合计超1350亿元，是市场上债基规模突破千亿的仅两家基金公司之一。博时中债1-3政金债指数基金拟任基金经理张鹿对管理本次新发的债券基金充满信心。

张鹿认为，当前市场流动性充裕，资金利率持续低位，银行间质押式回购7天加权利率与3年期国开债收益率间仍有一定的利差保护。在经济基本面存在下行压力，货币政策保持流动性合理充裕背景下，资产端债券配置价值显现。尤其是今年以来，信用违约事件不断爆出，信用债投资环境紧张，政策性金融债投资价值凸显。

谈及未来一年中短期政策性金融债的投资机会，张鹿认为，从期限利差看，当前3-1年期限依然是整个收益率曲线最陡峭的阶段，可以享受较大的骑乘效应。在流动性保持合理充裕的背景下，当前2-3年利率债仍是较优的骑乘和票息策略。

本文源自原创蓝鲸基金

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