恒大债券遭国际投资者「恒大对债券的影响」

每经记者：吴抒颖 每经编辑：魏文艺

为了更进一步消除资本市场的疑虑，恒大今（9月25日）晚自陈遭到境外机构恶意做空，同时也释放了一个利好消息：已经收到联交所对其建议分拆物业管理服务的批准，物业服务正式上市申请将在短期内向联交所呈交。

尽管恒大昨日（9月24日）的声明言辞严厉，且在今晚再发公告晒出多项核心指标，但市场上的担忧或许在短时间内无法完全消弭。原因在于，恒大的债务状况被摆上台面，而销售规模和盈利水平也未能给予市场足够的信心。

恒大今晚发布的物业分拆公告截图

恒大此番状况源自于昨日网传的一份文件。

恒大昨日晚间迅速公告澄清，“近日，网上流传有关恒大地产重组情况的谣言，相关文件和截图凭空捏造、纯属诽谤，对我公司造成严重的商誉损害。我公司强烈谴责，已向公安机关报案，坚决用法律武器维护公司合法权益。”

但这一澄清并没有能够让资本市场高悬的心放下。恒大今日的股票走势波动颇大，今日早间，中国恒大低开高走，一度涨超过7%，但随后难挽颓势。

截至收盘，恒大系今日所有上市平台均有不同程度下跌。港股上市平台中，中国恒大今日报收13.78元/股，跌幅为9.46%；恒大汽车报收25.9元/股，大跌12.76%。A股上市平台中，嘉凯城跌停，报收4.22元/股。

与此同时，恒大的债券更是大幅跳水，其中，19恒大01跌20%、19恒大02跌30%，“15恒大03”跌17%，均触发盘中临时停牌。

由于恒大此番事件影响颇大，有部分金融机构也开始着手排查与恒大相关的业务。据《中国银行保险报》，有金融机构已表示进行相关排查。而一名债券机构的人士也告诉《每日经济新闻》记者，有集中排查，“查不查都这样，事情比较清楚。”

今日晚间，恒大再次对外释放消息称，“25日，中国恒大股票的做空金额达到惊人的11.77亿港元，是本周三谣言流传前正常做空金额的130多倍；成交额达28亿港元，是周三成交额的30多倍，造成收盘价较当天最高价下挫超15%——这是最典型的境外做空机构的获利戏码。”

事实上，在此次被恶意做空之前，恒大经营表现非常亮眼：地产板块销售强劲，年初至9月24日，恒大累计销售5049亿元，同比增长11.4%；销售回款4521亿元，同比增长51.3%，是今年销售最强劲的地产公司；汽车板块六款车型齐发，引入“两马一滴”、并筹划闯关科创板；物业板块分拆上市，引战235亿港元，投资者阵容依然非常豪华，不仅有中信、光大等大型央企，还有云锋基金、红杉资本等顶级投资公司以及腾讯等科技巨头……

在今晚恒大发布的公告中还晒出多项核心指标：截至9月24日，有息负债较3月末下降约534亿元，融资成本下降2.24个百分点，并提前归还9月25日以后到期借款435亿元；截至6月底，恒大手握2046亿元现金余额，将为后续进一步降负债提供有力保障。

恒大在公告表示，成立至今24年，恒大共计借款20523笔，从未出现利息晚付、本金逾期归还情况；目前全国在建项目共866个，全部正常开工建设。

显然，在这一连串正面利好、积极经营之下，还遭遇造谣和恶意做空，是恒大无法接受、容忍的。

恒大今晚公告晒出多项核心指标

监管层于今年8月对房地产企业融资再度收紧，将根据负债水平为房地产企业划定“三道红线”，即剔除预收款后的资产负债率大于70%，净负债率大于100%，现金短债比小于1倍。

在此基础上，根据“越线”的数量，将房地产企业分为“红橙黄绿”四档决定其融资时有息负债年增速的上限，而恒大是“三线全触”的房企，其有息负债规模将不得增加。

恒大在很长一段时间内都以“高杠杆”“快周转”称霸行业，尽管过去几年恒大董事会主席许家印多次喊话要“降负债”，但其债务的基本面从未有根本性扭转。

2017年，恒大开始围绕“高质量发展”开启战略转型，提出将由“规模型”发展向“规模 效益型”；在发展模式上，由以往高负债、高杠杆、高周转、低成本的“三高一低”发展模式向低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”发展模式转变。

但之后，恒大依旧“满负荷”运转，在各地的土地市场插上旗子。

2020年，恒大对这一战略进行升级，且提出了明确的目标。

今年3月底，恒大提出全面实施“高增长、控规模、降负债”发展战略。其中，“高增长”就是要销售高速增长，今年要实现销售8000亿元；“控规模”就是严控土地储备规模，未来三年每年要降低3000万平方米左右；“降负债”就是有息负债每年平均下降1500亿元。

目前，恒大的新战略还未满一年，尚未到验证成色的时候，但“三道红线”无疑是一道紧箍咒，将恒大紧紧拴住。

恒大今年已进行了多次“降价卖房”的营销活动助推了销售业绩增长，高回款也一定程度上缓解了债务压力。

值得一提的是，在万科今日举行的媒体交流会上，万科董事会主席郁亮在被问及如何看待恒大问题时虽避而不答，但他也提到，“不希望行业出现恶性事件”。这不仅是他个人的期望，也是行业共同的期望。

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