场内基金溢价太高「基金高位买入大跌怎么办」

北京商报讯（记者 孟凡霞 刘宇阳）自连续3天上涨9%以上，溢价率突破30%后，国泰融信灵活配置混合基金的场内交易又遭遇了2个跌停板。从最新情况看，6月2日，该基金净值继续下跌超5%。事实上，北京商报记者注意到，近期多只基金的场内份额出现净值异动，频现暴涨暴跌，更导致了高溢价情况的出现。在业内人士看来，这一情况或主要受普通投资者的市场行为所致，但较大的涨跌幅也给布局相关基金的持有人带来了一定的风险隐患。

同花顺数据显示，6月2日开盘，国泰融信灵活配置混合LOF（上市型开放式）基金场内交易价格迅速下跌6.01%之后小幅回升，截至收盘，跌幅锁定在5.65%，报收1.052元，接近6个交易日前的相对低位。而回顾此前该基金的净值波动不难看出，自5月26日起，先是连续3个交易日涨幅超过9%，之后又遭遇2个跌停。相较之下，同样是5月26日至今，该基金的场外份额的单日净值波动则为-0.08%、-0.01%、-0.02%、0.03%和0.06%。

就近期国泰融信灵活配置混合净值的大幅波动，有市场分析人士猜测是与今年再融资新规落地，定增主题基金有较大发展前景有关。另外，与该基金折价，存在获得更加明显的收益可能也不无关系。据了解，该基金在2019年11月转换前的名称为国泰融信定增灵活配置混合，主打定增布局，且曾长时间处于折价状态，今年3月其折价也仍有10%。然而，截至5月28日，该基金已变为溢价31.07%。

事实上，除了国泰融信灵活配置混合外，近日，博时弘盈定开混合A、南方永利定开债券A等部分产品的场内交易份额也均出现了净值暴涨暴跌、大幅波动的情况，但场外基金净值波动则明显较小。

为何单只基金在场内和场外交易的净值波动会出现如此大的差异？北京一位市场分析人士指出，场内购买基金的净值主要取决于供求关系决定的撮合成交价格，而场外购买基金则是真实的基金资产净值。具体来看，场内购买基金类似于炒股的方式，价格由供求关系双方共同决定，不是基金真实的资产净值。而且由于价格是实时变动的，一个交易日也可能出现多价格的情况。场外购买基金的净值一天只有一个，也就是收盘后计算的真实基金资产净值。

值得一提的是，对于国泰融信灵活配置混合而言，其近几日单日涨/跌停的成交额最低仅6528元，最高也约为12.05万元。其余部分基金的场内交易也出现了少量成交额就能封板的情况，最低成交额尚不足千元。

“这种小额封板的情况其实与基金正常运营并无关系，主要还是受普通投资者的市场行为影响。尤其是对于一些场内交易很少，流动性不佳的基金来说，更容易发生类似的情况”南方某大型公募基金内部人士如是说。

上述内部人士举例，假设某投资者在基金当日场内价格的基础上报了一个涨停的价格，只要有一个对手方响应了这个价格，那么，在没有其他成交的情况下，这一单交易将直接把基金的场内价格提升至涨停板，反之亦然。在他看来，这仅属于投资者之间的博弈，在成交额本身较低的情况下，套利的空间也相对有限，更多时候还是会造成高溢价的风险。

正如该人士所说，6月2日，博时基金和南方基金分别针对旗下的博时弘盈定开混合A和南方永利定开债券A提示大幅度溢价风险，在二级市场的交易价格明显偏离基金份额净值。其中，6月1日，博时弘盈定开混合A的二级市场收盘价为2.939元，相对于当日基金份额参考净值溢价幅度超160%。5月29日，南方永利定开债券A二级市场价格相较基金份额净值溢价幅度也高达66.1%。对于这一情况，两家基金公司均表示，投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能遭受重大损失。

沪上一家第三方基金销售机构人士也表示，场内的价格变动虽然较快，但对于一些流动性不佳且存在高溢价情况的基金份额，很有可能出现高价买进，抬高价格之后没有资金接盘的尴尬局面，同时，对于部分基金跨市场套利还需要1-2天的时间，期间也可能由于市场波动导致风险进一步加大，建议普通投资者还是谨慎布局，不要盲目跟进。