恒大事件解读和后续投资机会判断「 外媒精选 西方投资者 恒大危机爆出 但长期看好中国」

一些大型美国投资者正把恒大可能发生的债务违约视为中国寻求抑制本国资本市场风险过程中的成长之痛，认为长期来看是有利的。

过去几十年来，西方投资者一直依靠中国市场带来回报和实现多元化。当前，一些大型美国投资者面临市场对于中国恒大集团(China Evergrande Group, 3333.HK, 简称：中国恒大)可能崩盘的种种揣测，仍给作为投资目的地的中国投下信任票。

中国恒大的债务困境本周给全球市场带来冲击。该公司是中国最大的房地产商之一，在该公司努力应对本周迫在眉睫的偿债任务之际，其困境促使投资者仔细评估在中国的风险敞口。中国的经济增长一度看上去势不可挡，但现在面临一系列挑战，包括公司高企的债务水平以及政策上的变化等等。

桥水(Bridgewater Associates)、品浩(Pacific Investment Management Co.)等投资者正把中国恒大可能发生的债务违约视为中国寻求抑制本国资本市场风险过程中的成长之痛。桥水长期看好中国。

品浩全球信贷研究主管Christian Stracke在接受采访时说：“在短期内，显然存在很多潜在的不确定性和波动性；但从长远来看，这是必须发生的事情，最终将有利于中国信贷市场。”

中国面临的风险是，中国恒大崩盘的连锁效应可能拖累其金融体系，而此时此刻政府正从疫情复苏中寻求实现更可持续的增长。一些投资者认为，这些风险被夸大了。

桥水周二在一份报告中称：“媒体关于这是‘中国的雷曼时刻’的说法说不通。”该公司表示，中国的银行业处于有利地位，可以消化有序违约带来的损失。

桥水写道：“缺乏快速救助可能将向投资者发出一种信息，即他们需要进行尽职调查，并通过这种调查对债务人进行问责。”

桥水创始人达利欧(Ray Dalio)与中国有着数十年的渊源，桥水历来将中国机构列为其最大客户之一。

市场此前一直紧张不安。周一，标普500指数和道琼斯指数都下跌接近2%。周二，美国市场基本持平，随后在周三上涨。中国恒大在香港上市的股票已经下跌了约85%。本周初，有房地产债务敞口的内地保险公司和金融公司在香港上市的股票也遭到抛售。

中国恒大周三表示，将支付一笔周四到期的在岸债券的票息，但没有表示是否有计划支付美元债券应付的一笔8,350万美元票息。

Jim Chanos等一些看空中国的人士很早就发出关于中国的警告，不过过去数十年来，西方投资者一直依靠中国带来回报和实现多元化，部分原因是中国的人口庞大且经济不断增长。

富达国际(Fidelity International)、瑞银资产管理(UBS Asset management)、东方汇理(Amundi AssetManagement SA)和贝莱德(BlackRock Inc., BLK)等公司的基金持有中国恒大的债务。

贝莱德长期以来认为，从中国的增长态势来看全球投资者在该国的投资是不足的，并坚持这一观点。但据知情人士称，就中国恒大而言，贝莱德基金持有中国恒大债务的头寸情况反映出其对这家房地产开发商的债券缺乏热情，而且该公司也没有积极增加敞口。

有几家公司一直在抛售中国恒大债券，导致这些债券的价格出现大幅折让。据知情人士透露，近几个月东方汇理的基金减持了大部分中国恒大债务头寸。与此同时，另一位知情人士表示，安联投资(Allianz Global Investors)旗下基金过去几个月出售了所持中国恒大债务的头寸。

安联投资在一份投资者报告中称，围绕中国恒大的事态发展“印证了我们对整个房地产行业的负面看法”，但表示，“我们预计不会产生更广泛的影响”。

一位知情人士称，资深做空基金Kynikos Associates的Chanos多次针对中国经济作出看跌押注，并在最近的跌势中已经获利。

投资人George Ball几十年来一直认为，将客户在中国的股票投资比例维持在一个健康水平是绝对必要的。中国快速增长的庞大经济引人注目，他认为，国内的人才也是个优势，会在未来几年里帮助加速经济增长。

82岁的Ball是Sanders Morris Harri董事长，该公司及其母公司TectonicFinancial为高净值个人管理着47亿美元的资产，他称：“我们多年来都认为，几乎所有人的投资组合都必须配置中国资产。”

随着中国在新兴市场指数中的地位日益突出，许多美国人对中国恒大等中国公司的敞口也在增加，如果他们不追踪所购基金的持仓情况，有时候自己也毫不知情。过去几年，尽管中美之间的地缘政治紧张局势不断升温，但很多新兴市场基金增持了中国股票，这是因为它们追踪的指数增加了中国公司的权重。

在本周的动荡中，一些投资者表示，他们仍在寻找买入机会，尤其是中国恒大的问题爆出并冲击相关公司的情况下。

Brandes Investment Partners的投资总监Louis Lau称：“鉴于中国恒大危机的蔓延情况，与中国房地产、银行和物业管理公司有接口的工业公司可能值得增持。”

他对于中国高杠杆房地产开发商的遭遇并不惊讶。他说：“这场事故在过去两年已经在酝酿了。”

（编辑：庄纾）

——根据华尔街日报整理报道

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