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债券违约对企业的影响「国企债券融资有风险吗」

2023-01-28 15:57:47来源:澎湃新闻

澎湃新闻记者 蒋梦莹

市场对国企债券违约的担忧仍在持续。

11月13日晚间,河南永城煤电控股集团有限公司(以下称“永煤控股”)在上海清算所发布公告称,该公司发行的超短期融资券“20永煤SCP003”已于11月13日兑付利息3238.52万元,而10亿元的债券本金正在筹措中。实际上,“20 永煤 SCP003”已于11月10日到期。

永煤控股的债券违约引发了市场对于信用债的恐慌,11月12日上演“连环跌”,“19永煤CP003”最新净价跌逾93%报6.36元,“20永煤SCP007”净价跌逾90%报8.61元,“18永煤MTN001”最新净价跌逾10%报4.48元。

紫光集团存续债券今日也继续大跌。截至发稿前,“18紫光04”跌超16%、“19紫光01”跌超7%、“19紫光02”跌超20%。

这一轮的债市动荡始于紫光集团放弃赎回永续债声明发出后,紫光集团旗下存续债开始大幅下跌。昨日,紫光集团3只存续债“19紫光01”、“19紫光02”、“18紫光04”盘中二次临停。其中“19紫光01”、“18紫光04”分别下跌36.14%和34.74%。

值得注意的是,两家企业的债券违约引发连锁反应,引发市场对大型国有企业偿债意愿的质疑与恐慌。而在此之前市场默认企业均存在非常强的偿债意愿,不到极端情况下不会接受债券违约所带来的恶劣影响与后果。

华泰证券固收团队指出,永煤控股违约事件持续发酵,信用债市场情绪较悲观,提防连锁反应。三点值得关注:一是暴露的时点在基本面修复和融资环境宽松期,市场颇感意外;二是此次事件主要影响地方国企债的投资,市场影响更大;三是事件对偿债支持意愿、核心资产安全度等传统的信用债分析思路产生了冲击。后续需提防赎回-砸债-净值下跌的恶性循环和机构流动性压力,关注机构排查风险甚至对行业或省份一刀切导致估值风险。

信用债市场井喷式违约引发的恐慌和风险厌恶情绪还在蔓延。有市场人士甚至担忧,债券能跌到负价格吗?

一位券商固收人士向澎湃新闻否认了这种可能性:债券的价格不可能到负。顶多是亏掉本金,不可能还让投资者倒贴钱。

国泰君安固收团队认为,信用债违约背后不仅仅是疫情带来的外生性冲击,也存在地方国企等自身性问题。尤其是在经济复苏的大背景下,此类信用风险的暴露更是凸显信用债发行主体的资质担忧。

上述券商固收人士向澎湃新闻指出,当前的局面可能会导致事发的地区,如东北和河南等地企业发债尤其困难。因为发现当地政府不作为,市场碰都不会去碰了的。

责任编辑:郑景昕

校对:刘威

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