10月26日转债申购「平银转债」

常银转债将于9月15日开启申购。

看公布的资料，常银转债的债券等级为AA 级，等级较好；发行规模为60.000亿，规模较大。转股价下修条件为“ 当本行 A 股股票在任意连续三十个交易日中有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的 80%时”，下修条件较为严苛；无回售条款。

正股常熟银行{601128} 最近一个交易日（9月14日）的收盘价为7.90元，转股价为8.08元，转股价值为97.77。转股价值一般。

常银转债的期限为6.000年，其到期可收到总金额为111.40元，将可转债作为纯债计算价值，假设年利率为4%，当前可转债的债券价值为88.04，纯债价值较低。

公司概况

江苏常熟农村商业银行股份有限公司改制成立于2001年11月28日,是一家具有60多年历史、全国首批组建的股份制农村金融机构,2016年9月30日于上海证券交易所上市(股票代码:601128)。根据英国《银行家》杂志最新排名,常熟农商银行入选全球银行品牌价值和全球千强银行“双五百强”。

农金改革探索者秉承“敢闯、敢试、敢为”的探索精神,实现从扎根常熟到布局全省、辐射全国,率先走出注册地开展跨区经营,2008年在江苏海门设立异地支行,目前布局江苏省10个地级市;率先引进国有大行——交通银行作为战略投资者并成为大股东,并参股6家农村金融机构。

截至2021年9月末,常熟农商银行(集团)资产总额2415亿元、存款总额1813亿元、贷款总额1623亿元。小微金融坚守者坚定“支农支小”市场定位,2009年组建事业部制的小微贷款专营机构,打造专业化、可复制、业内领先的微贷核心技术,服务贷款客户39万户。全部贷款中,超65%的信贷资金用于支持小微企业,超70%的信贷资金投向涉农领域,近80%的信贷资金服务于实体经济。

资本市场弄潮者受益于差异化市场定位,上市以来,常熟农商银行的利润增长率、不良贷款率、拨备覆盖率等指标保持上市银行板块前列,股票估值水平跻身行业前列。在中国银行业协会2020年度“陀螺”评价体系中,综合得分和公司治理单项得分居县级农商行首位。村镇银行实践者立足普惠金融探索与实践,依托发起设立村镇银行复制推广“常农商微贷模式”。

13年来,常熟农商银行先后在湖北、江苏、河南、云南、海南五省发起设立31家“兴福”系村镇银行。2019年9月19日,常熟农商银行发起设立的全国投资管理型村镇银行——兴福村镇银行股份有限公司在海南省海口市正式开业。截至2021年9月末,“兴福”系村镇银行存款总额275亿元、贷款总额280亿元、贷款户数13.2万户。

公司当前市值216.50亿，市盈率9.07，市净率1.05，净资产收益率5.86%。

主要经营范围

吸收公众存款;发放短期、中期和长期借款;办理国内结算;办理票据承兑与贴现;代理发行、代理兑付、承销政府债券;买卖政府债券、金融债券;从事同业拆借;从事银行卡借记卡业务;代理收付款项及代理保险业务;提供保管箱服务;经银行业监督管理机构批准的其他业务。

主要财务数据

2022年半年度报告期内，公司实现营业收入4,373,740000元，同比增长18.86%；实现归属于上市公司股东的净利润1,200,510000元，同比增长19.96%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,204,349000元，同比增长20%。

筹资用途

补充本行核心一级资本。

风险提示

1、本行面临社会经济环境变化的风险；2、新冠肺炎疫情冲击宏观经济导致本行业绩下滑的风险。

常熟银行股价走势图

近半年来常熟银行股价一直处于震荡调整中，虽然股价从阶段低点已有20%左右的涨幅，但是公司估值仍处于较低水平，短期内股价大幅回调的风险不大。

根据当前行情，常银转债上市时预计会有25%的溢价，其预计上市价值为122.21元。

常银转债为AA 级转债，目前转股价值一般，正股盈利能力较好，纯债价值较低，建议顶格申购。