高盛 债券市场正发生着60年未遇的现象「2011美债危机」

中金网07月09日讯，据高盛(Goldman Sachs)信贷策略师Lotfi Karoui表示，近60年里，公司债券收益率从没有现在这么低。

Lotfi Karoui指出，在英国公投退欧之后，投资者纷纷寻找安全资产避险，短时内，投资者由利润偏好转向安全偏好。Lotfi Karoui认为这只是一个短期的波动。

Lotfi Karoui在周四的客户报告中写道，“暂停寻求收益率恰逢全球利率市场货币政策进一步放宽的预期上升，这使得穆迪Baa级公司债券收益率创1956年8月以来的最低水平。”

穆迪中级债券Baa级公司债券指数平均收益目前仅为4.21%。相比之下，穆迪高级债券Aaa级指数收益率为3.5%，这也是1956年以来的最低水平。周四，美银美林高收益债券指数收益率为7.08%。

债券收益率和债券价格呈反方向变化，债券价格上升，债券收益率会下降；债券价格下降，债券收益率会上升。所以，越来越多的资金涌向低评级收入债券，已获得更多的收益。而随着需求增加，价格也将会被推高，而收益率也随之下降。因此，投资者为了获得预期收益，他们会进一步寻求低评级债券，而这种恶性循环无疑会时问题更加恶化。

据Karoui称，投资者对收益率的偏向仍占据大部分市场。随着近期宏观波动率下降，投资者也越来越适应英国投票退欧后的市场环境，市场焦点会逐渐从安全偏好转移到收益率偏好上来。

微信公众号：cngold-com-cn (长按复制)，或搜【中金网】，获得更多免费信息实时推送！