央行放水对债市影响「央行又放水」

这件事，还是要从近期债市大跌说起，我在悟空问答回答题主问题时，看到很多人问最近债券基金为什么亏钱了，回撤的幅度较大？有的人搞不懂为什么债基还能亏钱，

债券市场牛市或告一段落？

那么开门见山直接说结论：

我们都知道债券基金的收益主要是和债券价格有关，债基亏钱了，肯定是债券价格下跌导致的，那么又是什么导致了债券价格下跌呢？

答案是利率。

债券收益率是和市场利率“反向挂钩的”也就是说市场利率越高，债券收益率越低，而市场利率中很重要的一个指标就是“十年期国债收益率”。

我们看一下这张图，

十年期国债收益率近期上涨明显

可以看到，最近一段时间，十年期国债利率从2.5%左右，一路上升到2.876%附近，大概涨了30BP，短期的五年期国债上行幅度在70BP左右。当市场利率开始逐步上行，根据前面我们讲过的知识，市场利率上行了，债基收益率就越低。

所以一切的根源就要怪利率。

那么问题就来了，为什么利率开始上行？

我认为是国内经济复苏超预期，央妈开始“宽信用”，而导致了货币宽松的减弱。

其实一直以来，大部分懂一些财经指数的普通的老百姓还是有这样一种思维：

疫情之下，世界经济太难了，中国经济也不景气，所以央妈会进行大放水，而大放水了嘛，市场利率肯定是下行的，还有 包括我们现在常说的5年期LPR利率，也都是下降的趋势，从长远看，利率肯定会一直走弱。

可是债基大跌就是很多基民没有想到的，甚至大跌眼镜，他们没想到中国经济复苏超过了市场预期，一路宽松的政策也开始逐渐停滞。

连续3个月PMI指数在50%以上。

这是一件值得自豪的事情，虽然有2，3月份的阵痛，但是从4月开始，中国经济开始复苏，各项经济指标开始V型反转，制造业PMI连续两个月稳定在50%以上，此外，疫情之后，中国全年投资计划不减反增，加大投资促进经济发展的态势不可避免。

而且，我们以往寄希望央行通过放水，增加流动性来支持实体经济，但是目前，宽货币的套路被央妈暂时忽略，反之的是“宽信用”这个武器。

央妈开始搞“信用宽松”

简单的说，“货币宽松”政策下，钱更多的流入到金融系统，而“信用宽松”的好处就是能够更直接的支持实体经济，按照央妈的想法，通过信用宽松给商业银行更多的流动性，使得他们手中的货币增多，从而更加愿意投放信贷，而投放信贷的举动一方面会使经济通胀回升（利好楼市、股市），一方面信贷会流入实体经济，刺激经济复苏。

所以我们会发现，这几个月很多地方的房价都在蠢蠢欲动，特别是一线和新一线的城市，房价都有不同程度的上涨，而且，疫情以来，股票市场也有一定的表现。

5月百城房价又有上行趋势

而被抛弃的货币宽松，则是央妈直接注水金融机构，这直接导致市场利率下行和债市上涨（目前宽松预期减弱）。

谈到这里，文章开头的结论基本上已经说清楚了，这篇文章就是想给大家提个醒，目前的央妈更加愿意使用“信用宽松”而非“货币宽松”的手段来刺激经济，所以，妄想着央妈继续通过货币宽松放水的朋友还是需要有所警惕，必将央妈是永远的神，要有敬畏之心。

最后，针对目前央妈的政策，哪些资产更加有利呢？

答案文中也有提到：“信用宽松下”股市，楼市的资产更容易受到青睐。