永续债 到底投不投资「谁会买永续债」

今年1月25日，中国银行在银行间债券市场成功发行400亿元无固定期限资本债券，引起了国内外无数投资机构的追捧，永续债这个词也开始出现在各大新闻报纸头条上，而作为普通投资者我们对永续债应该有一个什么态度呢？

永续债又称无期债券，是发行人在银行间债券市场注册发行的"无固定期限、内含发行人赎回权"的债券。永续债的每个付息日，发行人可以自行选择将当期利息以及已经递延的所有利息，推迟至下一个付息日支付，且不受到任何递延支付利息次数的限制。

我们都知道普通债券都是有期限的，比如三年、五年的国债，但是永续债不一样，它是没有投资期限的，在持有期间，投资者可以每期获得约定的利息，而本金不退还，直到债券的发行人行使永续债的赎回权。或者市场足够成熟，投资者可以将手中的永续债交易出去。最后还要注意一点发行人是可以在利息支付日当日选择将当期利息递延的，不算做违约。如果递延的话利息会加上相应的递延费用。

从文的解释中可以发现，一般的企业发行不了永续债。因为发行了也没人多少人会购买，只有大型优质企业才敢发行，永续债的流动性低，对普通客户而言不能承受本金长时间的不能赎回，利息递延将会使风险加大，发行人如果经营不善，一直递延利息支付，最终将导致无法偿付。也正是由于永续债这些特点，使其在我国的发展一直很缓慢，直到最近几年才有所动静。

我国的第一只永续债是武汉地铁集团2013年末发行的13武汉地铁可续期债，期限为5 N，票面利率8.5%，发行总额为23亿元。因为风险大，所以利息相对较高。这也正符合我在多篇文章中说到的收益率一种是时间换，一种是风险换，而永续债两者都占齐了，利息也该是如此。从首只永续债发行后，我国的永续债进入了快速增长阶段，发行金额、发行主体范围、二级市场流动性等都有较快增长，已从开始的创新产品逐步成为市场一个较为常见的品种。

而在近期人民银行为了解决银行永续债的流动性问题，支持银行发行永续债补充资本，中国人民银行决定创设央行票据互换工具（Central.Bank.Bills.Swap，CBS），公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从中国人民银行换入央行票据。

有了央行的支持，银行永续债的风险将大大减小，如果投资机构觉得自己购买的银行永续债要违约了，或者收益率达不到你的要求，那么它有权利将银行永续债换成央行票据，接着变现，不会有损失。也是因为这一举动，永续债将在可预见的将来走进寻常百姓家，出现在我们的理财产品以及资产配置中。在央行没有介入之前，我是完全不建议个人做永续债的，但是现在永续债已经是一个亲民的产品了。如果有机会可以适当配置。

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