基金如何资产配置「基金回调怎么应对」

2022年以来，A股持续调整，基金净值曲线“跌宕起伏”，而正在进行的俄乌危机，又让投资者的仓位再度承压。

截至2月28日，股票型基金和混合型基金今年以来收益中位数分别为-7.51%和-6.79%。市场跌到这一节点“是走是留”成为很多人的疑问。

黎明之前最黑暗，多家机构研报均指出A股底部已现，内部基本面预期在政策支持下进入修复通道。俄乌冲突，可以说是对全球市场的一次压力测试。

一方面，考验的是A股的基本面，另一方面，考验的是投资者的风险承受能力和资产布局水平。从这场压力测试当中，我们得到了哪些启示呢？

首先，俄乌冲突期间，上证的底部逐渐抬升。中信证券研报表示，地缘冲突并不改变中美股市中期趋势，预计俄乌冲突亦不改A股中期向好和美股中期调整的趋势。

地缘风险冲击的高点或已过，风险扰动主要体现在情绪层面，3月将进入稳增长政策初步效果观察期，预计后续政策将持续加码并进入集中发力期，A股"三底”已依次确认，建议保持较高仓位。

西南证券首席策略分析师朱斌明确指出，当前指数已经处于底部区域。前期的指数低点是性价比非常高的位置。在当前位置下，很多成长赛道标的2022年、2023年估值已经回落到二十倍左右甚至更低，但增速却依然是高增速，具有很高的性价比。

但是，股市波动加大，面对浮亏，投资者心里并不好受。虽然理性告诉自己“追涨杀跌"是投资大忌，但实际操作中如何改变这种情况呢？

中金公司近期研报给出了操作指南：“根据大类资产配置策略，如果股价下跌，股票类资产在理财组合中占比就会低于目标比例（战略配置比例），投资者就应该补充股票仓位以保持配置比例不变；反之，在牛市里股票类资产占比会上升，投资者应该适当卖出股票以保持战略比例不变，这一过程叫做资产配置再平衡。

资产配置再平衡的逻辑不难理解，历史上看，中国股市每一次大幅下跌都是增加长期收益的机会；同时，保持各类资产比例是控制组合长期收益和波动风险的有效手段”。

有经验的投资者可以通过购买不同类型的基金，构建自己的投资组合；投资小白则可以抄近路，借助FOF基金，帮助自己达成部分资产配置目标。

FOF是基金中的基金。持有一只FOF，相当于同时持有多只配置于不同资产类别的基金，震荡市中FOF可以提高赚钱概率，下跌市中FOF可以减少净值回撤，让投资者更从容的持有，提升投资获利的机会。

根据FOF基金的中高风险资产的占比，FOF又可以分成不同的风险等级。投资者可以根据自己的风险偏好，选择适合自己的FOF。

如何识别FOF的风险等级？第一可以看基金的名字，比介FE购死的基金的要求对管理人、基金经理和所购买的基金的要求更高，长期来看表现也更稳健。第二可以看业绩比较基准，直观地了解基金的投资收益目标。第三可以动态地看基金的调仓思路和操作，了解基金经理的投资风格。

按照风险等级从低到高，我们选了三只FOF基金产品，下面来看看他们近期的表现。

喜欢求稳的投资者可以选择债基配比多的一一易方达如意安泰一年持有(FOF)。该基金配置以债券型基金为主，以混合型基金为辅，2021年易方达如意安泰一年持有(FOF)的收益率为5.90%，对于大部分都投进债券基金的FOF产品来说，这个成绩相当不错。在大起大落的震荡市中，因为有配置混合基金，该基金也有小幅振动，但总体而言，高比例的债券仓位起到了很好的缓冲作用，并没有让入手该基金的基民“伤势过重”。

风险承受能力适中的，有进阶选择――平衡型FOF。股票、债券经常是一个涨一个跌，利用二者的“跷跷板"效应构建一个组合，可以有效控制回撤，让投资者保持较好的心态，从容度过市场的低谷期。中欧预见养老2035三年持有(FOF)是一只定位养老的平衡型FOF基金。投资者购买的基金后需锁定3年，锁定期满方可赎回。该基金契合2035年前后退休人群，其特点是随着目标日期的渐近，权益类资产的占比逐渐降低，这也就是这类基金的风险"平衡"之道。

如果将风险偏好再升级，可以看看FOF基金中的进取型产品。这类基金的基本特点就是波动较大，市场好的时候带头冲锋，市场差的时候也处于回撤也比较明显，能充分理解这一点，波动来临之时，投资者就不会进退失据。

兴全优选进取三个月(FOF)基金的2021年收益是3只基金中最高。从仓位上看，兴全优选进取三个月FOF持有的基金多为主动管理类和被动指数类产品。

即便是进取型的基金，基金经理也会特别考虑仓位的平衡和板块的轮动。

兴全优选进取的基金经理林国怀在四季报中表示，四季度基金整体仍维持中性偏谨慎的组合结构，而新增的基金主要聚焦在前期跌幅较大或者持仓股票估值相对偏低的主动管理类和被动指数类产品。

综合上面三个案例，投资者可以结合自己在近期大跌时候的心态重新评估自己的风险偏好，以此调整投资配置。

这里特别提示，很多FOF产品设有封闭期。封闭期锁定了流动性，但是对于管不住手的投资者来说，可以帮投资者在市场表现较差的时候拿住基金，穿越熊市，博取长期收益。

买入FOF时一定要结合自己的资金安排统筹考虑。着眼长期收益，看淡短期波动，才会提高投资的成功率。

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