绿色债券原则「青课堂」

#和ME一起做公益#，绿色债券小科普，还不快来get新知识~~~

在上海的某个SOHO办公室大楼，聚集着现在最新兴的绿色行业企业家们，他们正在为企业今后的发展绞尽脑汁，比如这一家中小型循环利用类创业公司，让我们来看看他们最近在忙活什么吧~搜索ING-----------------小秘书：“从种类差异来看，除发改委绿色企业债外，央行、银监会和交易所审核的绿色债券都需要有第三方认证机构的认证，所以目前看起来企业债的门槛是比较松的，是不错的选择！”小秘书：“根据国家发展改革委《绿色债券发行指引》，债券募集资金占项目总投资比例放宽至80%，发行绿色债券的企业不受发债指标限制。”小秘书：“资金用途上，允许企业使用不超过50%的募集资金用于偿还银行贷款和补充营运资金，另外，主体信用评级AA 且运营情况较好的企业，可使用募集资金置换由在建绿色项目产生的高成本债务。”小秘书：“什么是‘债贷组合’？‘债贷组合’简单来说融资和债贷都由银行统一授信、动态长效监控、全程风险管理”的融资模式。”小秘书：“在央行和证监会系统的文件中，要求绿色债券发行人在定期报告中披露绿色债券募集资金使用情况、绿色产业项目进展情况和环境效益等内容。并鼓励发行人按年度向市场披露由独立的专业评估或认证机构出具的评估意见或认证报告，对绿色债券支持的绿色产业项目进展及其环境效益等实施持续跟踪评估。”小秘书：“根据中国金融学会绿色金融专业委员会发布的《绿色债券支持项目目录（2015年版）》，绿色债券可以划分为6大类，分别是节能、污染防治、资源节约与循环利用、清洁交通、清洁能源以及生态保护和适应气候变化。”那让小王和小兰失眠到两点的绿色企业债券到底是什么呢？绿色企业债券是绿色债券的一种类型，所以我们先来认识一下绿色债券吧。绿色债券总览

绿色债券是指募集资金主要用于支持绿色产业项目（小秘书科普过的6大类绿色产业）的债券。

2017年，中国大陆境内贴标绿色债券（资金用途被隔离并专用于气候或环境项目，并被发行人贴上“绿色”标签的债券）发行规模达2083.8亿元，较2016年同比增加1.5%，包括76个发行主体发行的金融债、企业债、公司债、中期票据、短期融资券和资产支持证券等各类债券113只。

2017债券类型占比（发行金额）

（数据来源：中央财经大学绿色金融国际研究院）

那总占比超过90%的金融债、企业债和公司债又有什么区别呢?

主要是核准发行认和监管人的不同，会造成在审批标准、监管标准等方面的差异。

近年来，绿色债券在我国发展非常迅速，但也衍生出一些问题，而正是其中的一些问题让小王和小兰开启头（熬）脑（夜）风（脱）暴（发）—— 问题一：“绿色”认证要求不统一

刚才看到不同债券类型的发行人不同，所以对绿色的认证也松紧不同。据证券时报网报道，央行和沪深交易所都鼓励发行人提交专业评估或认证机构出具的评估或认证意见，而发改委没有明确指出需要绿色认证文件或第三方评估认证（虽然现实中大多数还是要求提供认证）。

问题二：缺乏相应的政策激励机制

首先，绿色公司债的资金用途受到限制，其募集资金不能补充流动资金，相比普通公司债资金使用灵活度低；

而且，一般绿色产业项目周期较长，目前监管层尚未对临时闲置的募集资金安排做出明确规定，资金使用成本较高。（来源：证券时报网）

发行企业为了降低融资成本，于是更倾向于中短期率债，2017年3年期率债发行只数同比2016年增加了247%，这是在利率上行环境中发行企业的无奈应对。

2016-2017年3、5、7年期绿色债券发行数量

（来源：中央财经大学绿色金融国际研究院）

虽然已经出台很多激励政策，如审核速度加快，但绿债发行人的还是压力很大。

问题三：第三方认证机构认证标准不一

我国第三方认证机构主要借鉴国际标准，部分机构也开发了自身的评估认证方法，但标准不统一且集中于咨询评估方式。

国际认证标准为绿色债券原则（Green Bond Principles，GBP）和气候债券标准(Climate Bond Standard，CBS) ，其中GBP提出了4种评估认证方式：

国内也已经出台第三方认证的相关指导性意见，如2016年央行等七部委印发的《关于构建绿色金融体系的指导意见》和2017年证监会发布的《中国证监会关于支持绿色债券发展的指导意见》。

在政策引导下，截止2017年4月，我国已经有9家绿色认证机构，但是评估认证工作的规范性仍需进一步加强，否则容易出现因认证标准不统一带来的套利现象。目前国内认证形式多属于顾问咨询的第二意见，市场发展成熟之后，第二意见将逐渐过渡为第三方认证。（来源：和讯债券）

问题四：投资人积极性不高

绿色债券项目投资周期一般都比较长，所以刚开始现金流相对比较低，相对的项目收益率也会比较低。中国经济时报调研称，相同评级下绿色债券的利率和普通债券的利率并没有明显的优势。因此投资者的积极性还有待提升。

敬请期待我们下一期绿色课堂，给你带来躺着也能听懂的绿色金融知识。

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文案、编辑：清水兰、王梦卉

指导老师：刘景芳

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