美国和日本负债那样高 为啥还没破产 「为什么日本负债这么高」

我们都有一个常识，那就是不能负债太多，负债太多了容易破产，企业和个人都是如此。

个人欠钱不还会进银行黑户，会被亲友厌弃，会被债主上门追债，会个人社会信誉崩塌，以后再想重新翻身，贷款做生意啥的都很难。

企业破产就更别说了，跟着一大堆人失业不说，有的老板甚至不得不跑路逃债。

现实中这类活生生的例子太多了，不胜枚举。那么国家负债过高会不会破产呢？

当然会，也有着各种奇葩先例。

最近这些年，大家会发现，不仅仅是负债高出天际的美日二国，整个地球上的国家，都在负债。要说起全球热词，“疫情”是一个，“战争冲突”是一个，还有一个说了很久的就是“全球债务泡沫”了。

全球各国是咋一个个都陷入债务危机之中的，核心的原因，就是因为全球化经济贸易体系下，负债发展是首选。

这就跟前些年的时候，大家买房都是30%首付加杠杆，为了提前买到就是赚到，谁也不愿意存钱存够了再入场。大家都是“欠债获发展，无债不发展”的逻辑，我国最初发展重工业的原始资金也是问苏联借的钱。

一直持续到现在，各国都是一边挣外汇，一边借债发展自身经济。然后就和买房人一样，借债消费，借债买房等染上瘾了。各国欠钱问题越来越严重，债务雪球越滚越大。尤其是最近几十年，一些国家的债务危机甚至引发了内部社会混乱，国内政权更迭等重大社会问题。

最突出的，就是那些拉丁美洲国家，比如说阿根廷，巴西等，后来希腊，俄罗斯，印度纷纷加入其中，陆续经历了国家信用破产。欧洲的国家也是越欠越多，国家债务危机一次次重复爆发，国家倒在债务泥潭里再也爬不起来。

那么国家破产会有什么后果呢？会被债主强制执行么？还是会被友情减免？美国和日本到处欠钱，规模巨大，他们怎么还没破产呢？

咱们今天这篇文章就以上几个问题进行探讨一下。

国家借债，相当于是以国家信用为背书，按理说只要这个国家存在，债务就一直有效。

那么债务咋会把一些国家压到破产呢？不能印点钱还么？

当然不能！因为咱们这里说的借债是在国家对外发的债，常见的就是美元债，欧元债。发债融资之后，是要拿到全球市场上消费的。

一国国债对应的债权人是别的国家，比如说别国的主权基金啥的，这些资金规模很大，拿来投资可以抗通胀，投资收益可以用来改善国内民生，或进行循环投资。很多国家会拿出一部分买一些他国国债，因为国债有着国家信用背书，风险要比一般企业类债券小得多。尤其是全球经济形势不好的时候，发行的国债就比较受欢迎。

还有一些债权人是国际金融投资机构，比如说华尔街的一些投行，一些金融大佬等。这些人把美元或欧元借给发债国，坐等收益就行了。

所以，别人借给你的是美元，你自己印点比索，里拉，日元啥的人家不认啊。你得有本事参与到全球贸易中，挣到美元还债才行，挣不到的不就是还不起，成了老赖了么！

最先玩崩的国家是冰岛，各种发债借钱把自己给搞破产了，算是世界上唯一一个主动宣布破产的国家，最后以公投表示不还钱了，直接赖账。

还有希腊，一直有欠钱赖账的历史传统，成了老赖之后，更是让欧洲很多债主拿它没办法，即要逼着它还钱，又怕不小心给它逼死了，收债更没指望了。

所以在1828年希腊借钱打完独立战争，还没来得及收税还债，国王竟被刺杀死了。英法俄三个大债主心里一咯噔，认为希腊不能再乱下去了，必须扶持个人上去，加急收税还钱。于是火速安排上了一个17岁的代理人做希腊国王，主要干的活就是稳住希腊内政，出政策收重税还债。

这国王说白了就是带着全体希腊人民给英法俄打工，生产的财富全部还债了。而且英法俄给希腊派发国王的事儿干了好几拨，最后导致希腊政府国库一直处于穷困阶段，收了没捂热就转到英法俄口袋里了。

不过希腊也算运气不错，一战二战时候选边站，希腊都押对了宝，身份是战胜国。这就好说了，债务全部转移到战败国那里。加上这期间欧洲太乱了，你打我我打你的，成天互殴，希腊也就不想还钱了，直接当上了老赖。期间不管哪个国家来要钱，都是一句话：“没有，我还不起了！”

其实经过欧洲这么多年吸血，希腊是真在泥潭里起不来了，那么多年的财税被掠夺，国内人才也跟着流失。人和钱都被欧洲吸光了，要啥没啥，能咋发展？它这赖账的名声一传出去，自己日子也不好过。

对比希腊，还有一个更惨的，那就是阿根廷。这个天然资源丰富的国家，要矿有矿，要草原有草原的，但是染上“荷兰病”了。这个病症大家都听说过，荷兰病也称之为资源诅咒。就是因为它有矿，所以把国内其他实业的人才，资金等都吸到这单一产业链上了。整个国内产业结构单一，赶上自然资源价格上涨的年岁里，国内就能挣钱。但也是少数人挣钱，大部分人挨穷。但好歹政府可以收上一些税费，通过转移支付等手段，提高国内全体居民福利，说起来穷人也能跟着吃点渣，这个时候国家整体还算稳当。

一旦遇到冲突或经济危机，这个“荷兰病”就发作了，单一产业结构毫无经济韧性，说趴就趴。国内财政，富人阶层，穷人群体凑在一起喝风。

有人老是嘲笑阿根廷政府，还编了个段子说：“上帝给了阿根廷一切，比如肥沃的土地，清新的空气，丰厚的矿产，那就顺便搭配一点差的东西吧，于是给了阿根廷永远垃圾的政府。”

阿根廷有多特别？

诺贝尔经济学奖得主西蒙库兹涅茨对地球上的国家分过类：发达国家，发展中国家，日本和阿根廷。

阿根廷就是那个一手把上帝之牌给打成糊糊的那个国家。只要全球发生点金融危机，阿根廷一定是最先崩溃的那个，次次不例外。

其实也不是阿根廷政府不行，而是阿根廷经济太外向性了，跟美元经济完全绑定，说白了，就是由着美帝任意收割的。

为何把它和日本单独列出来，就是因为这俩货都是美国的儿子，不过日本是亲儿子，阿根廷是干儿子。

日本搞的是实业经济，有电子产业和汽车产业在全球高端市场上撑着，拿着从美国那里借的美元可以循环着花，人家有稳定的税费来还债啊。

阿根廷呢，有的都是自身的基础资源，定价权还在欧美大国手里捏着，也敢和日本一样借钱发展经济？一个资源型国家，没有工业产业链支撑，没有军事能力护航，还把金融市场全部打开，这不相当于是在强盗眼前开门迎客么？不被收割才怪！

随着阿根廷的债务到期，各种债主上门要钱，引发国内金融挤兑危机，资本开始抢着兑汇出逃。前几任总统为了稳住债主，承诺提高利息延缓债期。但民众已经开始恼了，这提高债务利率是继续往大家身上添负担啊！于是社会动荡就开始了，到处是打砸抢烧，街头抗疫，反对政府。最后闹得一个月内换了5任总统，直到第4个总统上台后，为了稳住民众，直接宣布不还账了：“我们凭本事借的钱，为啥要还？”

全世界资本的小心脏都被这一声明吓得一激灵，人们开始咒骂阿根廷是个假国家，还有国家会赖账啊，这完全不可接受。

一些有势力的债主，直接趁着阿根廷在外巡逻，把其军舰给扣了，要求阿根廷拿上千万美元赎回。这就跟高利贷上门给人泼油漆似的，一个“发达”国家阿根廷，被一些资本把军舰给摁住了，这可是打一国军方的脸啊，可是又没地方说理去，自己先赖账这话说出来太丢人。

那些个债主一个比一个猖狂，看着阿根廷国库空虚，就是知道它没钱反击。这就是人贫被人欺，阿根廷因为粮草不足，连个私人机构都能捏着它。当华尔街众狼听到阿根廷总统要做专机去接被扣军舰时，直接放出话来，说总统专机来了也得扣下抵债。最后阿根廷总统无奈，只好从法国租了个飞机去接船员，气得总统回来骂骂咧咧“你们这些华尔街秃鹰，再讹诈我们的话，我让你们一块钱都得不到”。

但是华尔街都是些什么人物啊，背后有美国资本撑着，还准备更进一步，直接冻结阿根廷的海外资产抵债。就跟现在美国挑明抢了阿富汗70亿美元，还有俄罗斯数千亿外资一样。

阿根廷以后要在全球经济贸易体系中混饭吃，还得从这些金融大佬手里再次融资买货呢?哪敢真的得罪这些人啊。一番折腾下来，阿根廷跪了，答应继续还钱。

是阿根廷自己想赖账么？它也想借新还旧，就跟最初的恒大似的，在金融宽松期，阿根廷和恒大都玩的很溜啊。

可是恒大遇到了国内货币收紧，债务暴雷了。而阿根廷则是一旦遇到美元加息，借新债困难，也是一句“对不起，我又要崩了！”

那阿根廷为啥不趁着经济好的时候，赶紧还债减负呢？

因为阿根廷是民主选举国家啊，在美元宽松时期，借债发展经济，钱大多数还是流到富裕人群那里了，国家收富人税又太难，从基层民众那里扣的税拿去还债而不是改善国内民生，整个政府怎么去争取底层民众的选票？

为了表现“民主”，为了争取“民心”，只能继续借债玩循环，这就又和恒大一样了，房子卖出去回的款不是还债，而是加大杠杆拿新地，一边提供更多就业岗位，一边给政府表演“大而不能倒”。

对于阿根廷来说，经济增长继续靠债，财政税收还利于民，国内民众才会真正觉得经济真的变好了，才会用脚投票支持这个新的“有能力”的总统。

就这样，民粹主义在阿根廷越来越流行，政府被绑着借债，搞的债务规模越来越大。实在被债主逼紧了，就去压榨一下国内财税，最终导致国家经济十分不景气，人才流失，科技凋零，失业众多······

原本好好的一个资源大咖，生生混成了一个要饭的。

这就是没有货币自主权和军事护航的阿根廷国家现状，债务危机重复爆发，已是死循环，无解了。

翟东升老师将世界体系内的国家分成了四类，分别是中央国家，准中央国家，外围工业国家以及原材料提供国家。

这个划分非常清晰好理解，咱们就拿翟老师这个图来讲一下。

中央国家——美国；

准中央国家——欧洲，日本，韩国等；

中国卡在外围工业国和准中央国家之间，算是一只脚已经迈入了准中央国家；

外围工业国——印度，东南亚各国；

原材料提供国家——俄罗斯，中东，拉美，非洲等。

对于中央国家来说，他们出口的东西是美元，进口的是工业品。

换成咱们熟悉的说法，就是他们拿美元来外围工业国家买货，外围国家就相当于出口工业品，进口美元。

我们知道，货币的基础是信用，美国既然能出口美元货币，正是因为它的信用得到全球的认可。美国，可以说是一个依靠“信心”、“信用”生活的国家。而全球之所以信任美元，是基于美国强硬的经济技术实力和压倒性的军事优势。

在上文中，我们讲的阿根廷就是典型的原材料提供国家，也被称作是靠“运气”生存的国家。他们主要依赖于能源和原材料出口而生存，靠着祖先传下来的地下资源来换取别人的劳动产品。当这些资源卖不上价的时候，就得靠加大借债来维持生活。

到了这里，整个世界体系的格局咱们大概清晰了。

那么既然美国自己能印刷美元，出口美元，为啥还要借债呢？

那是因为美元本身就是欠条啊。

比如说美国人拿着美元到中国买了一大堆工业品，把美元（欠条）给了中国，中国又拿着欠条去买原材料，买能源啥的，这样子欠条就流动起来了。

美国这一直印美元（相当于不断地打欠条）却不回收美元，那么这全球贸易体系中的美元（欠条）就太多了。时间足够长之后，外围工业国和原材料国就会跟美国说，我这已经一大堆欠条了，你再来消费，我就不认这个了，这就是欠条信用崩了。

美国能让美元信用崩吧，打死也不能啊，美国的军事霸权，科技霸权，最终护着的就是它的货币霸权，有了这项霸权，躺平吃遍全世界，一收一放就把各国经济资源都给收割了，这武器太好用了。

所以，在美国印钞放水的时候，大家都觉得美国是在明着打劫。一些国家手里拿着一堆欠条，想着不如趁机都买成能源，粮食。或者像中国一样，趁着这欠条能换的东西还不少，赶紧拿着去非洲买港口，买铁矿，援助这些贫困国家搞新基建什么的。

其实中国是跑到非洲那些资源国提前布局铁矿，港口，以及新能源基建去了，顺便带上了中国文化和意识形态的传播，这些欠条花得相当值。

只是这样一来，美国不干了。一直印钞（打欠条）大家就对美元信心下降了，都在抢着出手把美元换成欧元或者其他大宗物资，这不是跟美国抢食儿吃么？全球资源就那么多，你拿着美元到处买买买，我还买什么？

为了保障这欠条继续好使，我不印了总行了吧，不仅不印，还要通过谈判，或者军事胁迫让你把欠条借给我，我拿着再去你们国家买买买，这样才是最划算的。

为啥美债收益率一高，美国就不高兴了呢？我们之前说过，美元债收益率与美元债价格走势相反，也就是说这债券价格低了，收益率就高了。而价格低，正是因为大家都在抛美债呢，抛了之后就相当于这钱套现到自己手里了，然后拿着钱全世界的买买买，和美帝争抢着购入优质资产，大宗物质呢，美国当然不高兴了。

美国放水加息，两个动作反复操作，就是为了带崩一些国家，然后抄底收割。偏偏这个时候，一些国家也上赶着卖债券套现去截胡，它能乐意么？

所以，在前些时间中国大肆出售美元债的时候，美国专门找中国谈了谈这事儿，目的就是不让中国再卖债券了，它加息降息的百忙一场，倒为中国做嫁衣了，这是美国死活不愿意看到的。

这时候大家应该明白，美国为啥也会去借债发展了吧？

它就是要让美元这张欠条循环流通起来，能够流通的货币自然就有其信用地位，货币不能流动不就是废了么。怎么循环呢？借回自己手里重新花出去啊，外围国家辛苦搞工业化生产，挣得是欠条不说，又把欠条通过购买美元债的形式还给美国了，然后美国再拿着这同一批欠条来消费。

那么，美国一直这么玩，一直借债消费，就不会破产么？

很难破产，因为美国这些债务根本不用还本金，只需要还利息就行了。美国可以通过不停发新债还旧债，到期支付个债券利息就可以了。而这个债务规模崩的临近点，则是美国国内经济增长无法覆盖债券利息支出，到了这个时候才会崩。

这就跟一个人信用卡套现一样，除非这人那天刷卡的手续费都出不了了，这债的循环就出现窟窿了，也就是债务危机爆发。

在主要经济体中，日本政府杠杆已经加到极致了，远远拉开与其他经济体的负债距离。

那为啥日本就能比希腊，阿根廷好运呢？

这里主要的原因就是日本的全球产业链太牛逼了。比如说日本的家电，汽车等产业，在全球范围内以高附加值商品大赚美元。然后花少量的钱买中国海量的廉价产能，同时进口能源和粮食等，用以保障国内物价水平维持在低位。

这种虽然和美国直接输出美元，抢掠全球产能不同。但是，日本的高附加值产能赚得利润多啊。这就和企业个人一样，能挣钱就敢借钱，因为有这本事去还。所以，日本债务规模很大，处于债务危机的边缘却也一直没有炸。

上述是一个原因，除此之外，还有另外一个重要原因。那就是美国不会轻易让日本炸掉，看到它真不行了，就会时不时地塞一点私货，给一点营养液啥的。比如说免个息，给个零花钱缓一缓，这债务危机一缓和，日本就又有时间和空间了。

此时问题就来了，在上一篇文章中，我分析了中国经济模式很大可能走日本的路，通过政府加大杠杆，替换掉市场内企业和居民杠杆。也就是说，在未来一段时间内，中国财政也会持续加大发债力度，那么我们在国际市场上借钱的优势都有哪些呢？

一些资本是否愿意借钱给你这个国家，主要就是看你自身的经济情况。在国家发债这一块，一般是发达国家的国债更受欢迎，收益率更低。也就是发达国家国债给的利率低，但是市场上资本更加认可。

发展中国家的国债收益率高，也就是给资本的回报率要更高一些，才会有资本愿意借钱给这些国家。

这个很好理解，发达国家信用更强嘛。一个富人和一个穷人同时问你借钱应急，你肯定借给富人，利息低点也没关系，主要是还款有保障。要是遇到阿根廷那号的，就算利率很高，收益很大，但是风险是在太大了，一不小心就是肉包子打狗，一去不复返了。

所以说，国家违约一次，在全球资本市场上就失了信用了。这也是一些房企出现美债危机之后，我国顶层极其重视的原因之一，为的是给我国其他企业留住好的信用基础。

说起国家债务违约，俄罗斯也曾有过一次国债延期，并不是违约不还，只是晚还了一段时间。但是其国家信用仍被大幅调低，后来俄罗斯企业到世界金融市场上筹钱，利率高达100%，借1万还2万，爱借不借。这种国际金融市场的打压和回避，对于俄融入世界贸易体系造成了很大负面影响。

最后总结一下，我国现阶段的发债优势：

1、人民币国际化程度越来越高。

也就是全球各国对我国本币的认可度越来越高，随着我们持续推进，中国就和美国一样，在小范围上具备了“出口”人民币的能力。但要达到美元那个程度，还需要很长的时间，一国货币想要打入全球市场需要更加有力的经济，军事，科技支撑。

2、我国具有庞大的美元外汇。

这就是家里有粮底气足。在全球各国眼里，中国的经济实力和天量外汇储备就是信用保障。就好比一个人有车有房，资产优良，负债比例还很低，你借钱给他，很放心！

3、我国的新能源产能持续输出。

譬如说我国独有技术特高压的输出，这使得我们和日本一样，在全球贸易体系内有了高附加值产业链支撑国家营收，给予债券人以信心和鼓励。

4、我国不仅是第一制造业大国，还是全球第二消费大国。

中国拥有着全球最齐全科目的产业链生态，经济自主性非常强，其经济韧性远不是一些靠天吃饭的资源型国家可以比拟的。所以，希腊，阿根廷等国的破产阴影不会对我们造成不良联想。

综上，在全球经济收缩的当下，一些资本也需要更加安全的去处，从而对收益率要求不高。现在美国在全球产业链断裂的情况下贸然加息缩表，使得美国国内通胀无法得到一直，反而使得一些企业对经济危机十分焦灼和恐慌。特斯拉的马斯克不止一次提出他预感到危机已经在身边发生，甚至提出要全球裁员10%。

欧洲那边更不用讲，深陷滞胀泥潭，被美国和俄罗斯轮流扇耳光，经济更是一蹶不振。资本恐慌之下，一部分回流美国，但是看着美国对俄罗斯富豪做的那些事儿，心里也是凉了半截。

在欧美都深陷滞胀危机的这个时间点上，我们通过在国家市场上发债大力刺激国内经济恢复，倒是一个不错的窗口期。

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