债券aa和a+「转债aa评级可以买吗」

常买信托的投资人，对信托项目的推介材料，并不陌生；打开后一般会看到：期限，规模，付息方式，当然还有融资人和担保人以及其他风控措施的介绍。在融资人和担保人的介绍中，经常能看到某某评级。

今天我们主要讨论分享信托项目中的评级有什么不一样；

举几个实际产品材料的栗子：

一、我们可以看到下面这个光大信托项目中，融资人和担保人，分别是主体评级AA和AA 发债平台，有" "就是感觉很牛X的样子；

二、在这个雪松信托山东聊城的项目中，融资方债项评级AA ，主体评级AA

三、 而在上面这个爱建信托延安城投的项目中，先说了融资人主体信用评级AA；接着又说担保人是市级平台公司，且为延安是唯一的AA发债主体；我们不由得要问：主体信用评级AA和AA发债主体，不一样么？而且，AA发债主体感觉要更牛皮一些；

看到这儿，已经看到对于融资或者担保主体的信用等级评级，已经看到了有三类：1.主体评级AA发债平台

2.债项评级AA

3.主体评级AA

那它们有什么不一样呢？我们现在就来深挖一下

定义信用评级是用一个简单的符号系统，一般由中立的第三方评级机构给出关于特定债务或企业信用风险客观、公正、独立的意见，反映出发债主体按时还本付息的能力与意愿，以及各类债务融资工具按时还本付息的可能性。

信用评级是企业债券定价的重要参考指标，信用等级越高，意味着企业偿债能力越强，债券安全性越高，利息价格就越低。高信用等级的企业可以以低成本融资，也更容易在金融机构拿到更多的授信额度。

国内的公司主体长期信用等级划分为9级，分别用 AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC 和 C 表示，其中，每一个信用等级可用“ ”、“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。也就是我们常看到AA 或者AA-评级。

下图为我国五大信用评级机构及其关联公司：

了解信用评级的定义和评级划分以及国内一些大评级公司后；接着上文，我们在3个例子中看到的：主体评级、债项评级和发债主体评级展开

主体评级：是针对企业主体所在的行业情况、经营情况、财务表现进行的综合性判断，是一个企业所处偿债环境、财富创造能力、偿债来源的稳定性以及偿债能力的大小的集中体现。

评级逻辑：

偿债环境是对受评主体所在的宏观经济环境、信用环境的综合性判断;财富创造能力是对受评主体市场需求、市场竞争力、盈利能力的综合性判断;偿债来源主要体现在初级偿债来源以及扣除现金流出的可用偿债来源两个方面，其中受评主体初级偿债来源包含盈利、经常性收入、债务收入、可变现资产、外部支持、外汇收入六个主要部分，根据可用偿债来源分类及每种偿债来源与财富创造能力的风险偏离度得到总债务偿还能力、存量债务偿还能力、新增债务偿还能力，最后给予级别判定。

信用评级本身并没有门槛，在中国注册登记，并持有中国人民银行颁发的贷款卡的法人企业，均可申请参加借款企业信用评级。

债项评级：对特定债券品种的信用评级，对债券品种特殊性风险进行重点考察，评级结果反映受评主体特定债项的偿还能力。

评级逻辑：

基于主体信用评级之上，除主体信用评级需要关注的指标外，债项信用评级一方面需要对债券品种本身或是交易结构中蕴含的风险进行度量，另一方面需要对债项增信措施效果进行判断。

发债主体：企业得到信用评级后并不一定能够发行债券；在我国，城投债作为地方政府的重要融资平台，发债都必须经过发改委的审核，发债企业数量是有“指标”的。

根据发改委[2015]1327号文件，发债企业数量指标的要求是：在发债募集基金投向符合国家产业政策的条件下，省会城市（计划单列市）所属城投企业，每年发行企业债券不超过4支；地级市所属城投企业每年发行企业债券不超过2支；经济总量较大、综合财力较强的百强县（县级市）所属县域城投企业，每年发行不超过2支企业债券；其他县（县级市）所属县域城投企业，债项级别达到AA 及以上的，每年可发行不超过2支企业债券。不过，随后出的补充文件里，明确了债项级别为AA及以上的发债主体（含县域企业），不受发债企业数量指标的限制。

为什么优先要选择有评级的信托呢？

因为信用评级是由中立的第三方评级机构综合企业经营状况，和企业在当地经济中的作用和地位，当地政府/银行的支持力度等得出；通过评级，投资者可以简单直观的了解信托项目中各主体的综合实力，再结合信托公司的尽调，经过了两层风险剔除，投资者买的更放心；

另外，企业具有发债主体资格，能够通过债券的方式借到长期的低利息资金（通常5~10年），而信托产品期限较短，如果信托到期日在债券到期日之前，还款来源就更有保障。

同时，得益于中国政府良好的金融信用背景，目前我国的城投债尚未发生系统性违约案例。这也是投资人青睐选择政信信托的主要原因。

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