近期债市行情「债市调整」

// 债市综述 //

8月18日，现券期货震荡向暖，国债期货全线收涨，银行间主要利率债收益率普遍下行1-3bp；银行间资金面整体均衡，主要回购利率继续上行，隔夜回购利率迈向1.2%关口；地产债涨跌不一，“20雅居1A”跌超13%，“20融创02”涨超11%。

交易员表示，目前基本面仍有支撑，但是资金价格偏高，另外也没有新的刺激因素，市场震荡修正也是符合常理；短期来看逢低买入情绪仍在，待税期过后流动性恢复宽松，市场料依然存在向暖空间。

周四，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.05%。A股方面，上证指数小幅潜水，传统蓝筹板块普遍疲软，市场资金仍旧聚焦热门赛道；亿纬锂能、阳光电源均创阶段新高，创业板指蓄势待发，宁德时代则冲高回落；上证指数收跌0.46%，深证成指跌0.62%，创业板指跌0.08%。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间主要利率债收益率普遍下行，10年期国开活跃券220210收益率下行1.75bp，10年期国债活跃券220010收益率下行2.26bp，5年期国开活跃券220203收益率下行3.76bp，5年期国债活跃券220016收益率下行3bp；30年期国债活跃券220008收益率下行3bp。

华林证券称，周四现券各期限收益率均有下行，长端情绪好于短端，新国开、国债10年情绪好于活跃券，因周五续发30年220008和LPR调降预期对房贷的影响，尾盘30年下行幅度较大。后续重点关注资金面、股市走势及LPR调降预期对市场的影响。

（图片来源：Wind金融终端）

地产债涨跌不一，“20金地MTN001B”涨超32%，“21金地MTN002”涨超25%，“20融创02”涨超11%，“19远洋02”涨超10%，“21远洋01”涨超9%，“21金地MTN001”涨超6% ，“15远洋05”涨超4%；“20雅居1A”跌超13%，“22金地MTN001”跌超11%，“20龙控04”跌超7%，“21远洋控股PPN002”跌超5%，“20碧地03”和“19豫园01”跌超4%。

此外，“20远资01”涨超13%，“21腾越建筑MTN001”涨超7%，“21钱城01”涨超5%，“21水发01”涨近5% ；“16联想02”跌超13%，“PR安发01”跌近5%。

（图片来源：Wind金融终端）

央行8月18日开展了20亿元7天期逆回购操作，当日完全对冲到期量。MLF缩量叠加税期影响，银行间周四主要回购利率继续上行，其中隔夜上行逾4bp至1.18%附近，迈向1.2%台阶。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单发行最新报价集中在1.90%-1.91%，暂时没有发行量的配合。

交易员称，银行等存款类机构目前资金供求较为平衡，情绪稳定。不过对券商等非银机构来说，在价格上涨的同时，借款难度也有所增加。对全市场而言，下一步关注重点是税期后，隔夜回购能在什么位置止住升势，以判断短期资金价格走向。

（图片来源：Wind金融终端）

关于债券市场走势，国君固收认为，现阶段债牛格局非常清晰，而且短期内处于数据和政策的空窗期，市场会往阻力最小的方向运行，其实即使没有周一的降息，利率也会下，而这一次的MLF降息，给本轮利率下行赋予了新的逻辑，所以理论上可以看得更乐观一些。特别是踏空的资金实在太多了，如果都是持有等待调整上车的观点，那么压根就不可能有像样的回调，反而可能因为某些增量利好出现，再度成为多头情绪爆发的催化剂。

中信固收称，目前银行负债端压力较小，成本仍有压降空间，LPR在降息后也可能非对称下调，短期内预计资金面宽松态势不会发生根本改变，但中长期还需观察“宽信用”推进的效果。预计本月5年期LPR至少下调10BPS，下调落地后可以有效降低实体经济融资成本，实现信贷刺激，促进实体经济平稳健康发展。

// 债市要闻 //

1 、专项债发行有空间，扩大有效投资后劲足

据中国证券报，越来越多迹象表明，今年用于项目建设的新增专项债券额度基本发行完毕，但并不意味今年新增专项债券发行工作收官。截至2022年6月末，地方政府专项债务余额仍低于限额约1.55万亿元。专家表示，理论上，在现有限额内，下半年具备上万亿元的新增专项债券发行空间。视基建投资需要，部分剩余专项债务额度有在今年使用的可能性。

2、中债民企支持工具助力美的置业供应链资产支持票据成功落地

中债信用增进公司联合浙商银行成功创设信用风险缓释凭证，助力美的置业集团有限公司成功发行供应链资产支持票据“前联2022年度第一期佳美定向资产支持票据”5.69亿元，帮助美的置业集团上游381个中小供应商和工程方实现融资。本期信用风险缓释凭证创设总金额2.8亿元。

3、深交所成功发行全市场首单“新基建”主题公司债券

据证券时报，易华录8月17日在深交所成功发行全市场首单“新基建”主题公司债券。“新基建”主题公司债券的成功落地，是本次项目各方落实新发展理念、发挥资源优化配置功能、服务国家经济高质量发展战略的又一务实举措。

4、碧桂园：下半年境外已无到期美元债

据证券时报，碧桂园：2022年下半年，公司在境外已无到期美元债，境内有两笔债达到可回售状态，合计40亿元；除此之外，下半年没有到期的直接融资；现金流方面，公司已将未来可能遇到的各个风险点都纳入现金流铺排的考量。

5、西南证券：“20融信03”持有人会议审议通过本息展期兑付等议案

西南证券公告，“20融信03”持有人已召开，审议通过《关于有条件调整债券本次兑付安排的议案》、《关于增加30天宽限期的议案》，将本期债券本金兑付时间调整为自8月19日起的12个月内，分4期完成兑付；将到期利息于年内分4期完成支付。

6、银行间交易商协会：对沛县城投予以通报批评

银行间交易商协会：沛县城投“19沛县城投PPN001”部分募集资金用途变更未合规披露，2019-2021年年度报告中相关募集资金使用的信息披露不真实、不准确，对沛县城投予以通报批评；责令其针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改；对公司时任债务融资工具业务分管领导、副总经理李宁予以通报批评；对公司现任信息披露事务负责人、董事长杜长春予以通报批评。

7、惠誉：下调远洋集团长期外币发行人违约评级至“BB ”，列入负面观察名单

惠誉公告称，将远洋集团控股有限公司长期外币发行人违约评级和高级无抵押评级由“BBB-”下调至“BB ”，将上述评级列入负面观察名单。

8、中债资信：终止成都九联投资集团委托主体信用评级

中债资信公告称，成都九联投资集团有限公司通知中债资信终止《信用评级委托协议》项下的委托事项。据此，中债资信决定终止对成都九联的委托主体信用评级，且此项信用评级此后不再更新。

// 资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月18日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

MLF缩量叠加税期影响，银行间周四主要回购利率继续上行，其中隔夜上行逾4bp至1.18%附近，迈向1.2%台阶。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单发行最新报价集中在1.90%-1.91%，暂时没有发行量的配合。

（图片来源：Wind金融终端）

// 利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2212日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）

// 债券发行 //

8月18日，债券市场共发行199只债券，总发行量2659.42亿元，175只债券到期，8只债券提前兑付，无债券回售，无债券赎回，总偿还量1441.64亿元，当日净融资额为1217.77亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，8月18日，债券市场共发行地方政府债8只，同业存单95只，金融债11只，企业债7只，公司债23只，中期票据10只，短期融资券28只，定向工具7只，资产支持证券9只，可转债1只。

（图片来源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 招标情况 //

1、国开行三期金融债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，国开行3年、10年、20年期金融债中标收益率分别为1.9446%、2.7315%、3.1897%，全场倍数分别为3.98、3.8、6.72，边际倍数分别为1.07、3.79、1.15。

2、进出口行四期金融债中标结果均低于中债估值。据交易员透露，进出口行3个月、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.1738%、2.2869%、2.5508%、2.9%，全场倍数分别为3.57、4.6、3.98、4.11，边际倍数分别为4.35、6.43、320、1.94。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

8月18日（周四），全国银行间债券市场结算总量为65,874.31亿元，较上日下降4.98%，交易结算总笔数为33,664笔。其中，质押式回购56,247.65亿元，买断式回购182.64亿元，现券交易8,798.56亿元，债券借贷645.45亿元。银行间债券市场回购利率继续上行，其中，7天回购利率上行0.1bp至1.529%。

（图片来源：Wind金融终端）

// 债券重大事件 //

（图片来源：Wind金融终端）

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