一个判断债市牛熊转折的指标「牛熊分水岭指标」

1、 30年国债与10年国开利差

指标只能给一个模糊的判断，不可过度迷信。作为工具箱的一个工具吧！

有一个假设是：债券市场的行情，终极驱动力量来自于配置型需求。而实际交易中，10年国开债往往是交易盘的重要标的。因此衡量10年国开债的配置价值成为判断债市趋势的重要思路。

如果10年国开配置价值低迷，则意味着债券牛市行情可能要终结了；相反，如果10年国开具有明显的配置价值，则债券牛市行情可能即将启动。

10年国开债的相对配置价值主要看30年国债-10年国开的利差，该利差越高，说明10年国开债的配置价值越低，未来大概率降迎来熊市行情；

相反，如果该利差越低，说明10年国开的配置价值越高，未来大概率迎来牛市行情。

从历史时点上看，的确存在这样的规律。

2、债市与信贷利率的关系

债市相对信贷性价比可能趋于收敛，以 5 年期 AAA 中票为例，一般其收益率都在贷款加权利率的 0.6-0.9 倍区间内，触及上下界时做反向往往有较好的回报。当信用债收益率明显下行， 低融资成本下的供给压力 。因此债券收益率和信贷利率之间存在一定的关系。