券商被处罚「券商投资有风险吗」

近日，北京证监局对中金公司采取责令改正措施。

中金公司的问题在于使用成本法对私募资管计划中部分资产进行估值，此外还存在对具有相同特征的同一投资品种采用的估值技术不一致的情况。

北京证监局表示，中金公司的上述行为违反了相关规定，决定对中金公司采取责令改正的行政监管措施。

除了估值问题，券商中国记者注意到，近两年证监局对券商资管风险关注点还包括合规管理漏洞、风险控制不足、资管计划之间的违规交易、宣传资料不实、未按合同规定及时向客户报告信息等。

存在资管估值方法不当问题

北京证监局的决定书显示，中金公司的行为违反了证监会《关于证券投资基金估值业务的指导意见》（下称《意见》）第一条第二项、第二条第二项，《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》（下称《规定》）第三十四第一款的规定。

《规定》相关条款显示，当有充足证据表明资产管理计划相关资产的计量方法已不能真实公允反映其价值时，证券期货经营机构应当与托管人进行协商，及时采用公允价值计量方法对资产管理计划资产净值进行调整。

《意见》相关条款显示，对不存在活跃市场的投资品种，应采用在当前情况下适用并且有足够可利用数据和其他信息支持的估值技术确定公允价值。采用估值技术确定公允价值时，应优先使用可观察输入值，只有在无法取得相关资产或负债可观察输入值或取得不切实可行的情况下，才可以使用不可观察输入值。

《意见》还指出，基金管理人对投资品种进行估值时应保持估值程序和技术的一致性。同一基金管理人对管理的不同基金持有的具有相同特征的同一投资品种的估值原则、程序及技术应当一致（中国证监会规定的特殊品种除外）。

中金公司的2021年三季报显示，公司实现营业收入216.9亿元，归母净利润74.5亿元，分别实现29.1%、52.4%的同比增速。其中，资管业务贡献了主要的业绩增速。

今年前三季度，中金公司的资产管理业务手续费净收入达到9.5亿元，同比增长65.51%，为报告期内各主营业务中增速最快，该项业务收入占总营收的比重也实现了0.96个百分点的增加，达到4.38%。

截至6月30日，中金公司资产管理部的业务规模为9393.97亿元，较2020年末增加83.1%。产品类别方面，集合资管计划和单一资管计划管理规模（含社保、企业年金、养老金及职业年金）分别为4428.23亿元和4965.74亿元。管理产品数量660只，绝大部分是主动管理产品。

券商资管的风险点还有哪些？

此次中金公司资管暴露出的是估值问题，记者对近两年地方证监局对券商资管的各种处理决定进行了梳理，发现券商资管的问题各异。具体而言，包括：合规管理漏洞、风险控制不足、资管计划之间的违规交易、宣传资料不实、未按合同规定及时向客户报告信息等。

今年7月，华泰证券资管被证监局责令改正。经查，华泰证券（上海）资产管理有限公司在开展固定收益业务过程中，内部控制体系存在不足，信用风险管理机制不健全，未对信用风险进行准确识别、审慎评估和全程管理，部分产品出现流动性风险。

今年2月，中信证券个别资管产品未按《证券公司定向资产管理业务实施细则》（证监会公告〔2012〕30号）第二十九条第二款规定，根据合同约定的时间和方式向客户提供对账单，说明报告期内客户委托资产的配置状况、净值变动、交易记录等情况。

去年，中邮证券资产管理业务投资决策委员会成员均为资管业务条线人员，且个别项目合规、风控人员均明确提示违规风险，决策委员会仍审议通过。

去年8月，广东证监局的处罚显示，粤开证券开展私募资管业务存在以下问题。

一是资管业务合规管理存在漏洞，未按要求制定从业人员投资申报、登记、审查、处置等管理规定；未按规定配备兼职合规人员；交易人员手机在交易时间未集中存放保管；2019年5月前，未对投资交易人员即时通讯信息进行留痕。

二是风险管控不足，交易系统权限设置、投资交易缺少复核程序，债券回购交易系统未按公司制度规定设置风控阈值，核心库证券录入不完整。

三是资管计划之间违规进行债券交易，2017年2月、2018年2月，分别通过交易对手，在不同集合资管计划之间，以同一价格买卖同一债券。