由正转负！春节前猪肉价格降了，未来物价怎么走丨火线解读

2月10日，国家统计局发布以2020年为基期的全国CPI数据，这是基期轮换后的首次数据发布。数据显示，1月CPI由上月上涨0.2%转为下降0.3%。

国家统计局城市司负责人表示，随着经济社会发展，居民消费结构也在相应发生变化，CPI调查的“固定篮子”需要及时调整，否则就会失去代表性，无法反映居民最新的消费结构情况。经测算，本次基期轮换对CPI各月同比指数的影响平均约为0.03百分点。

国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示，在1月份0.3%的同比降幅中，去年价格变动的翘尾影响约为-1.3个百分点，新涨价影响约为1.0个百分点。

猪肉价格降幅扩大

数据显示，从同比看，食品中，鲜菜价格上涨10.9%，涨幅扩大4.4个百分点；猪肉价格下降3.9%，降幅扩大2.6个百分点；鸡肉和鸭肉价格分别下降10.7%和6.8%，降幅均有收窄。非食品价格由上月持平转为下降0.8%，影响CPI下降约0.64个百分点。

兴业证券指出，随着春节临近以及近期非洲猪瘟在局部地区加重，养殖户出栏意愿增强，叠加储备冻肉频繁入市，行业供给增加，受返乡人员减少影响猪肉需求偏弱，猪价跌幅扩大。

山西证券表示，疫情反复使各地防控态势显著加强，就地过年等倡导影响终端消费热度，对猪肉价格产生一定下行压力。

据新华社报道，近期农业农村部召集专家会商，结合前期生猪生产恢复情况、新生仔猪数量、猪饲料销量等因素测算，预计今年1至2月份生猪出栏比上年同期增长25%左右，后期猪肉价格还有下降空间。

招商证券认为，2021年一季度猪价仍有上行动力，但预计CPI很难为正；而2021年二季度之后猪价将再次见顶回落，CPI也将到达峰值，但峰值应低于2.0%。

未来物价怎么走？

2月8日晚，央行发布的2020年第四季度中国货币政策执行报告指出，物价涨幅总体运行在合理区间，不存在长期通胀或通缩的基础。

报告称，2020年第四季度以来，我国CPI降至零附近运行、个别月份为负，主要受疫情、猪肉价格波动、高基数等因素影响，2021年初还会受到春节错位的扰动，这些影响是短期、暂时的，待基数效应和供给扰动逐渐消退后，CPI有望回升趋稳。

中国宏观经济研究院市场与价格研究所主任郭丽岩分析，由于全年翘尾明显低于上年，加之猪肉价格对CPI的拉动影响将由涨转降，预计全年CPI涨幅将低于2020年，全年呈现“前低后稳”态势。

中金公司表示，猪价周期下行但速度较缓，加上疫情消退、收入改善带动非食品与核心CPI通胀回升，总体CPI同比低点或在年初，随后逐步上行，预计2021年CPI同比全年均值在1.0%左右，4个季度的均值分别为0.2%、1.3%、1.1%、1.6%。此外，总体CPI低迷主要受猪价拖累，货币政策也难因此而大幅放松。

国信证券表示，从当前的情况来看，预计从现在到二季度末，市场仍将处于CPI维持低位、PPI持续上行的阶段当中。2018年底至2020年初，受非洲猪瘟影响，我国CPI增速持续上行，在去年1月份一度达到5.4%的高位，考虑到高基数的影响，当前CPI难以出现大幅的上行。因此短期内也很难出现货币政策全面收紧导致的利率持续走高。