一文搞懂如何选债券基金「怎样投资债券」

宜说财研社一文读懂系列丨理财小白的投资进阶指南

目录

01 债券概览

02 收益风险

03 债券类型

04 如何购买

债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。

债券可根据发行主体、担保情况、付息方式、募集方式、债券形态等多种因素进行划分，但主要还是根据发行主体的信用程度分为利率债和信用债两种。

利率债和信用债

背书：

原指在票据背面书写签字，作为转让票据权利的手续，后引申为担保、保证的意思。若发行人不履行偿还义务，则背书者必须承担偿付责任。利率债有国家做担保，一般认为其不存在信用风险，而信用债会存在信用风险。

一般来讲，经济形势不好时，出于对信用债违约可能性的担忧，市场资金对利率债配置的需求会增加；相反，经济形势好时，市场资金对收益率相对较高的信用债配置需求会增加。 但这不是绝对的，如果作为一个投资组合，还取决于当时的持仓比例，风险偏好，资金成本等其他因素。

02收益风险债券收益

对于理财小白来说，看到债券“到期还本还息”的特点时，可能以为就跟银行存钱一样。其实不然，如果我们用定期存款的思维去理解债券，那就太低估它了，债券的收益究竟由哪些部分组成？

例：

你借1万元给一家公司，公司给你的借条上约定期限2年，利率7%。一年后市场行情好，你加价把这个借条以1.04万元的价格转让给了别人。这个时候你就获得了两部分收益。第一部分是在过去一年中你持有这张借条获得的7%利息收益700元，第二部分是你在转让给别人时获得的4%的差价收益400元。

所以债券的收益包括票息收益和资本利得收益。

票息收益

通过持有债券从而获得利息的收入

资本利得收益

债券和股票一样，可以通过交易，从价格波动中赚取收益。在债券未到期时，若交易价格猛涨，卖出还可以赚差价。

既然债券的价格不是一成不变的，那么债券价格受什么影响呢？主要有四方面。

1）待偿期

债券的待偿期越短，随着越来越接近兑付日期，债券价格会逐渐向票面价值趋同。

2）票面利率

债券的票面利率越高，到期的收益就越大，所以债券的售价也就越高。票面利率越低，债券售价越低。

3）市场利率

当市场利率下降时，票面利率较高的债券更受投资者青睐，债券价格也会随之上升，发生溢价。市场利率调高时，债券价格随之下降。

例：

当市场利率由5%下降至3%，这时债券利率5%相较于市场利率3%就很有吸引力。（在其他因素不变的情况下）会有更多的资金想要购入这支债券，导致供不应求，推动债券价格上升。

4）企业的资信程度

发债者资信程度高的，其债券的风险就小，因而其价格就高。而资信程度低的，其债券价格就低。所以国债的价格一般要高于金融债券，而金融债券的价格一般又要高于企业债券。

债券风险

有收益就有风险。

票息收益和资本利得收益，分别对应两大基础风险：利率风险和信用风险。

利率风险

市场上少有将一只债券从发行日持有至到期兑付日的情形，所以投资者会在到期前买入卖出。而利率的变动会给债券价格带来变动的风险。

信用风险

所投资的债券不能按时偿付本息的风险。债券风险再低，但“刚性兑付”在债券市场其实是不存在的。

例：

2019年，债券市场共发生负面事件682件，涉及存续债券5416只，其中，已实质违约265只；涉及存续债券余额4.73万亿元，其中，已实质违约债券余额2331亿元。

——资料来源：用益研究

这也是为什么大多数稳健投资者普遍选择国债作为债券配置，因为信用风险低到可以忽略。但如果真的想接触国债以外的债券，那么就要了解清楚这个债券的发行主体是谁？资金流向去哪？信用评级高低？需要对各类债券品种有个基本了解。

03债券类型

每一种债券涉及的发行主体和资金用途都不尽相同，因此种类繁多，大致可以分成以下种类：

债券品种一览

我们通过参考每种债券的实质内容，对自己的承担能力进行评估，最终选择适合自己的种类进行单一或搭配投资。

04如何购买

对债券终于有了大概的了解，那要去哪里买债券呢？

购买方式

交易所购买

个人投资者需要先在证券公司营业部开设股票或债券账户，就可以买卖交易所流通的债券，例如企业债、公司债、可转债、记账式国债等，并且还可以实现债券的差价交易。

和购买股票一样，输入债券代码、买入价和数量即可。

银行柜台购买

个人投资者需要到银行办理开户再直接买卖，银行目前可供购买的一般有国债和地方债。

委托购买

有些债券品种作为个人投资者无法购买，可以委托理财机构去购买，例如债券基金和银行理财产品。债券基金可投资国债、金融债、企业债和可转债等，而银行固定收益类产品可投资的范围更广，包括国债、政策性银行金融债、央行票据、短期融资券等其他债券。

购买门槛

一般而言：个人投资最低门槛是1000元。一张债券面值为100元，最低交易单位一手为10张。

除此之外：上交所国债逆回购的投资门槛是10万元，以其整数倍递增；深交所国债逆回购投资门槛为1000元起，并以其整数倍递增。

投资期限

债券是有期限的，所以投资期限最长不会超过债券的到期期限。

债券的流动性基本都很高，采取T 0交易，因此买入当天就可卖出。

交易费用

税费

利息所得稅为20%（国债除外）、免征印花税

手续费

不同机构不一样，远低于股票买卖佣金

结语

总体来说，个人进行债券投资时，对债券品种要进行慎重选择，债券投资品种复杂多样，所牵扯的风险也不尽相同。多方听取专业建议，不要自己盲目入市。

作者：大欣宜

世界五百强保险公司财富管理副总监

财务策划师（AFP）

全球百万圆桌会会员丨MDRT

全球百万圆桌会超级会员丨COT

已为上百个中高产家庭配置香港保险及境外投资

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