债基 爆雷「今年债基为什么跌厉害」

上周的债券市场动静颇大，搞得人心惶惶。

10月份的时候，背靠辽宁国资委的华晨集团爆出违约，没想到11月，又爆出永煤控股10亿的短融债还不了。

与此同时，还有消息说紫光集团对到期的10亿信托贷款，申请展期2年，意思就是现在还不上了，要延期2年，实际就是变相违约，而紫光集团的前身，是清华大学旗下的一家综合性校办企业。

接下来就是肉眼可见某些中短期债基，单周跌了10%，着实把人吓傻了。

要知道这种程度的跌幅，债基一年都赚不到，却在一周就跌完了，下跌幅度之大甚至可能会影响到明年的收益。

（来源：天天基金网）

反正就是各种负面消息，大家都说爆雷潮来了，麻烦好大，甚至有人说要把手上的债基全都卖了，避避风头。

其实债券违约也不是新鲜事，2011年城投债就开始出现信用风险，近两年就是因为融资环境收紧，民营企业出现违约潮。

那这次这么受关注，主要就是华晨和永煤这些，都是AAA级信用评级的国企，华晨汽车实控人是辽宁省国资委，而永煤母公司河南化工集团，是河南最大的国企。

那AAA级是什么概念？

信用评级分为9级，如下图，由AAA到C等级依次降低，风险依次增加。一般BBB级以上是投资级，BBB级以下是投机级，或者说是垃圾级。

（中诚信评级含义）

AAA级是最高的信用评级，含义是“债券安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低”，可以看到要拿到AAA级，要求是很高的，比如国债就是AAA级。

但华晨和永煤的评级都是AAA级，也是有背景的国企，居然也违约了，这就直接刺破了大家对国企，以及AAA评级的“信仰”。

但在小巴看来，国内“中诚信”这些评级机构的评级可信度，本身是不是还有待确认？

国企光环确实够大，但各项财务指标是不是真的有尽职考察好，就给AAA评级了？

要知道，市场上盯着AAA评级这个名号，基本上就是不会违约的预期了。

而在出事之后，中诚信国际才火速把永煤的主体评级，由AAA调降至BB，并列入可能降级的观察名单。

这种质量评价的操作，缺乏让人信服的公信力啊......

除了评级不太靠谱之外，更可怕是，华晨和永煤还有逃债的意思，整出转移核心资产的难看吃相，不过后来估计因为顶不住舆论的炮轰，或监管的施压，永煤又宣布把3000多万利息先还了，10亿本金之后会再去筹措，给大家表个积极。

不过无论这一摊摊违约的事情之后怎么发展，我们现在就能得到一个教训——

那就是国有背景、或者听着熟悉的名企、还有所谓AAA信用评级，都不意味着不会违约，咱们不能看着这种种光环加身，就闭眼去买。

但这是不是说信用危机和爆雷潮来临

要全部卖出手上的债基呢？

倒也不必太过恐慌。

AAA评级国企债违约，目前还是只个案，但因为影响比较负面，所以引发了大家的担忧，比如永煤爆出违约之后，煤炭行业的债券整体下跌。

而这次比较受打击的，是质量不好的信用债，还有那些踩了这些有争议债券雷的债基。

根据中国人民银行的数据，到今年8月，咱们的整个债券市场规模是112万亿人民币，而这次受到波及的信用债大概是2000多亿，只占到了不到0.2%的比例。

要知道除了信用债之外，债券市场还有一大类的债，是利率债。

咱们最熟悉的利率债，就是国债，还有地方政府债，这些债是有国家和政府信用担保的，尤其是国债，要发生违约那就意味着咱们的国家都倒了，所以安全性毋庸置疑，违约风险是不用担心的，只是价格会跟着利率波动。

而这次舆论风暴中的信用债，是企业发行的债券，企业倒了，那就是渣也不剩，所以风险会比利率债高，但收益相对也会更高。

而你投的债券基金，可能是利率债和信用债都有的，如果因为恐慌一棍打死，卖出了以利率债为主的债基，那就没必要了。

至于怎么辨别，一个是可以从债基的名称上看，比如直接叫XX信用债的，就是以投资信用债为主的债基。

（来源：天天基金网）

如果从名字上看不出来，可能是利率债和信用债都投，那就可以打开基金详情，看看债基重仓的债券是什么。

带“国债”、“国开”、“进出”、“农发”字样的，是利率债，而带公司名字的，就是信用债。

（某债券基金的债券持仓）

当然，并不是说所有信用债都不能买，为了避免单个债券违约的风险，信用债债基也是买的一篮子信用债，风控做得好的信用债也不差。

而就算不是以信用债为名称的债基，买到踩雷的债，也一样会中招。

听着比较绕，所以这就要看风控能力了，老牌基金公司的，任职时间长的基金经理，比较值得信赖。

如果资金量比较大的话，可以分散买不同基金公司的债基，并且债基的债券持仓分散的话，风险会更低一些。

比如“广发双债添利”这只债基，虽然踩雷了永煤债，但人家10号那天的净值下跌就0.7%，相对小很多，咱们看看它的债券持仓还是很分散的，前五持仓整体不到10%，单个持仓不超过3%，所以踩雷的永煤债带来的影响不会那么大。

（“广发双债添利”债券持仓）

不过小巴在这里举例，也并不是向大家推荐这只债基。

而且，如果是踩雷比较厉害的，比如一天下跌个百分之几的，就更不建议想着以“抄底”心态再买了，风控上的忧虑还是会有。

（踩雷严重的“华泰紫金丰利中短债”）

总的来说，近来违约爆雷的只是些个案，大部分债券和债基是正常的，只是会有价格波动。

而为了防止信用债爆雷引发的恐慌，央妈在周一的时候也放了水，开展了8000亿中期借贷便利（MLF）操作，减去到期的6000亿，就是还新增2000亿，释放了流动性。

那之后会不会继续出现违约企业？

随着打破刚兑的推进，估计还真会有，基本面不好、偿债能力不行又出来混的，迟早都是要还的，但这同时也是风险的释放，信用体系的重新洗牌。