高杠杆高收益「杠杆收益率」

前段时间闹得沸沸扬扬的恒大集团事件，想必大家也有所耳闻。更令网友震惊的事情是，恒大集团董事长许家印自有资本39个亿，贷款2万多亿，500多倍杠杆。因为500倍杠杆冲击力太大，引起网上一片哗然。

杠杆是什么？为什么会有这么大的诱惑，让许多企业和个人都趋之若鹜？今天小鹰就来跟大家讨论一下这个问题。

杠杆，简单地说，就是股权投资基础上企业再借债融资，把债权引入企业的资本结构，债权与股本的比率就是杠杆。比率越高，杠杆越大。

具体情况，我们通过具体数字来说明。

某公司拥有1000元的股本，即股东在公司创立时投入1000元的初始投资。这1000元进入公司成为公司的资产，公司用这些资产从事生产经营活动，为股东创造利润。

如果公司收益为100元，则股本回报率是10%（100/1000）。

如果公司创立时股东投入500元，即股本为500元；借款500元，利率是5%。此时，我们说公司加了杠杆，杠杆率是1（500/500），俗称1倍杠杆。假设同样是100元的收益，1倍杠杆创造的股本回报率为15%（100元收益-25元利息=75元净收益；股本回报率=75/500=15%）。

如果公司股东仅投入100元设立公司，发行900元的债券，利率还是5%。此时杠杆率是9，即9倍杠杆。股本回报率将达到55%（100元收益-45元利息=55元净收益；55/100=55%）！

55%和15%相比，整整将股本回报率提高了接近4倍，只要公司赚钱，债权融资的比例越高，债券与股本的比例也就是杠杆越高，带给股权投资人的回报也就越高！这是一件何乐而不为的事情！因此，股权投资人更愿意其所创建的公司用债务融资，公司收益越高，债务融资的利息占收益的比例越低，股权回报率就会越高了。

当然，这是公司赚钱的情况，反之，假如公司收益不及预期，甚至亏损，杠杆所带来的反作用力也是很可怕的。

假设公司的收益仅仅为50元。如果公司1000元的资本全是股本，则股本回报率为5%（50/1000）。如果公司的股本是500元，债权资本是500元，即杠杆率是1，且利率为10%，则股本回报率变成0%（50元收益-50元利息=0元净收益）。

如果股本是100元，用9倍杠杆债务融资900元，利率是10%，其股本回报率将是-40%（50元收益-90元利息=-40元净收益），而不是0%。

而最后一种情况，在法律上的结果就是公司无力偿债陷入破产。

除了企业，个人加杠杆的例子也是数不胜数。最典型的就是08年的金融危机。在金融危机之前，因为预期房价不断上涨，很多人无视自己的还款能力，用房子抵押向银行借款买房。希望从房价上涨中获利。结果，房价暴跌，很多贷款买房者无力偿还贷款，选择破产违约。

再举一个更贴切的例子。假如张三自己只有1万元，想炒股怎么办？别担心，有券商，券商借张三9万块。张三拿着1万块本金，去炒10万元的股票。他就有了10倍的杠杆。

那么，券商为什么借张三9万元，券商是慈善家吗？当然不是，从券商那里借钱，是有要求的，赚的钱需要按一定比例分给券商利润的，也就是所谓的利息。假设张三用1万元的本金赚了10万元的利润，他就想用10万加杠杆；赚100万的利润，100万再加杠杆，赚1000万的利润，真的有可能一夜暴富。

但问题是，这中间的风险有多大？如果张三买的股票跌了呢？假设由10万元跌到9万元，券商会要求他补仓，把1万元本金补回去。如果不补仓，那券商要强行平仓， 强行将自己的股票卖出，券商收回自己的9万元，这就是爆仓。这其中的损失是张三的，券商不承担任何损失。

综上，可以看出，杠杆是把“双刃剑”，与我们的生活也息息相关。我们在进行投资的时候，为了取得一定的收益，很容易受到“杠杆”的诱惑，在市场行情好的时候，很多朋友会被冲昏头脑，甚至会有很多朋友加几倍，甚至几十倍的杠杆去炒股，爆仓后倾家荡产，不仅自己本金没了，还欠券商大笔钱。

本文原创自公众号：鹰理财教育