中国神华涨停，高股息或成抱团新方向？|市场观察

每股分红1.81元，这使得3月29日开盘前的中国神华（601088.SH）股息率达到10%左右。周一开盘，在大量资金追捧之下封住涨停。

值得关注的是，上午包括煤炭、水泥、国有银行等高股息板块都有较好表现。

业内人士认为，2月18日以来大盘调整一个多月后，3月底开始有一定的反弹行情，高股息可能成为新的基金抱团方向。

关于煤炭股近日的强势，深圳诚诺资产管理公司合伙人兼研究总监胡宇向第一财经记者表示，高股息策略在市场利率上升的时候也是一种不错对冲策略，煤价上涨对煤炭行业业绩增长也是正面影响，所以这类高股息的资源股仍然受益于通胀带来的业绩与估值双升的戴维斯双击机会。

天风证券分析师彭鑫表示，中长期来看，由于煤炭供需结构稳定兼国家有力政策调控，使煤炭行业周期性质弱化，进入业绩稳定期。随着煤炭行业公司实施稳定高分红政策，板块防御属性变强，向类公共事业发展，宏观悲观预期对于估值的影响将缓慢消除，煤炭板块估值水平有望进一步增长。

深圳某基金公司投资总监向第一财经记者表示，基金抱团在过去其实也反复发生，并非2020年的特有现象，过去一年抱团主要集中在白酒以及新能源汽车产业链，但历史上基金抱团方向是多次发生变化的，新基金建仓也可能重新考虑低估值板块。不过对基金公司实际操作来说，不建议基金经理随意改变自身持股风格。“如果市场风格是上半年价值、下半年成长，一年做反两次的话那就完了。”

方正证券策略分析师胡国鹏表示，历史经验表明，市场高位急跌过程中高股息策略往往不具备防御属性，与全市场跌幅相近，但在急跌之后的反弹及震荡行情中，高股息类资产低估值、高股息优势凸显，反弹幅度更大且具备一定的抗跌属性，超额收益明显。2007年11月、2010年7月市场急跌后，高股息策略均取得6个月以上的超额收益，2015年7月、2018年2月市场急跌后，高股息策略均取得1年时间以上的超额收益。整体来看，高股息策略的显著配置价值集中在首轮急跌后，若后市为震荡市，高股息策略既有相对收益也有绝对收益。

粤开证券分析师陈梦洁表示，近期财政刺激落地、美联储表态符合预期，市场避险情绪缓解，经济复苏预期增强，周期股估值修复或将主导市场风格均值回复。若市场增量资金向着加息周期中较稳健的高股息率龙头股靠拢，一旦形成持续的资金调仓趋势，高股息风格有可能出现联动效应。近期多家企业公告大比例现金分红，这些公司具备优秀的现金流，增加了对价值型资金的吸引力。