债券的收益来源包括「债券投资的收益」

说到债券，

大家脑海里首先出现的画面是什么？

爷爷奶奶辈在银行前排着队抢购？

(2015/06/10，来源《北京晚报》）

一条坡度极缓

但是稳稳上升的收益率曲线？

（中债国债收益率曲线（到期））

对于很多人来说，相比于股票、保险、银行理财，债券都是一种略显陌生的投资标的。

债券到底是什么，它的收益来源是啥？今天听葩姐跟大家说一说。

最早的债券出现在12世纪的威尼斯。彼时的威尼斯是整个欧洲的金融中心，并且国力强盛，垄断着欧洲与中东之间的贸易往来。

1171年，拜占庭皇帝曼努埃尔下令抓捕君士坦丁堡所有的威尼斯商人并扣押了他们的货物。情况紧急，威尼斯需要一大笔资金来组建舰队。

这一次，总督并没有像过去那样向富商寻求贷款，而是设计了一种全新的金融借款方案。

总督要求官员通过纳税册来评估公民的财富，然后按比例向每个威尼斯人发行公债。

虽然与赋税一样是强制，但是与征税不同的是，每个人被承诺可以在本金还清前一直收到5%的利息。

上面的故事给了我们第一个知识点：债券的本质是什么？通俗来说，债券就是借条。它规定了借款方、票面利率、付息频率及期限等等。

根据借款方主体不同，比如国家、地方政府、金融机构、实体企业，债券又分为国债、地方政府债、金融债、公司债等等。

举个栗子，你买了面值为100元，利息为5%，付息频率为1年，期限为5年的国债，你就将在买了债券的第一至第五年分别获得5元，5元，5元，5元和105元。

第二个知识点来了，固定收益。从以上债券偿付过程看，在债券不发生违约的前提下，债券的偿付方式、时间、金额都是确定的，投资者将债券持有到期所获得的收益也是确定的。由于这种固定性，债券投资又是固定收益投资里很重要的一种。

因为收益确定，银行、券商、保险在做资产配置之时，对于以保值为目的的较大金额的资金，就会有一定比例的资金配置债券以获得确定的收益。

知识点三：除了以上固定的利息收入，债券还会有哪些收益？

首先是再投资收益。上面的例子中，在不违约的前提下，购买债券后的每一年都能获得一定的现金流，利息收入再投资即可获得“利息的利息”。

第二是资本利得。在诞生第一张债券后的91年，威尼斯颁布了《债券法》，进一步完善了债券发行和交易制度。其中有一条重磅：投资者可以在制定的市场转让债券。可转让在二级市场活跃起来，债券按照市场价格进行交易，这便是资本利得的来源。

在我国，债券市场总规模远大于沪深两市的总市值，但是为什么参与其中的投资者很少呢？这主要是交易场所的原因。

知识点四：银行间市场和交易所市场。债券市场包括银行间市场和交易所市场。银行间市场是场外交易，场外市场是分散的，没有固定的交易场地，采用自主询价的交易方式。最近一年的债市成交总金额，银行间市场达到98%以上，是绝对主力。

（债券交易的日常）

普通投资者可以通过柜台交易参与银行间债券市场，但是由于债券单笔交易金额很大，散户很难找到交易对手方，成交效率极低。

在交易所市场中，合格投资者可以像买卖股票一样买卖债券，但是按照目前的政策，普通投资者无法进行质押回购以放大收益。

所以，对于普通投资者来说，购买债券基金是参与债券投资最好的方式，因为交易限制少、投资范围更加广泛、可加杠杆。

搞清楚了债券是什么，债券收益的构成，下篇葩姐将聊一聊投资债券基金前，必须知道的事儿。